Fonds à capital fixe: que sont-ils et appartiennent-ils à votre portefeuille ?

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Un fonds fermé est un véhicule d'investissement unique. Bien qu'il présente certaines similitudes avec les fonds communs de placement traditionnels - qui sont généralement des fonds à capital variable - ainsi qu'avec les fonds négociés en bourse (ETF), un fonds fermé fonctionne d'une manière totalement différente.

Les différences uniques inhérentes aux fonds à capital fixe peuvent augmenter votre risque ou votre rendement potentiel. Si vous souhaitez investir dans ces fonds, vous devez en savoir le plus possible à leur sujet, à la fois pour augmenter la probabilité d'une performance positive et pour minimiser le risque de perte.

Dans ce guide :

Les bases d'un fonds à capital fixe

Un fonds fermé est un fonds d'investissement qui a un nombre limité d'actions à vendre aux investisseurs.

Le nombre d'actions est fixé au introduction en bourse (IPO) du fonds et n'augmente jamais. Ceci est radicalement différent des fonds ouverts, qui n'ont pas de limite sur le nombre d'actions qu'ils peuvent émettre.

Les fonds fermés ont une valeur liquidative (VNI), mais le le prix du marché peut varier considérablement par rapport à cette valeur. C'est parce qu'ils se négocient à des primes ou à des remises par rapport à leurs valeurs liquidatives respectives.

Les fonds fermés sont également gérés activement, ce qui signifie qu'ils ont le potentiel de surperformer le marché - ce qui est l'intention de la direction - ou de le sous-performer. En raison de cette gestion active, les fonds fermés facturent généralement des frais plus élevés que les autres types de fonds d'investissement.

Que se passe-t-il si vous souhaitez vendre vos fonds fermés ?

Si vous envisagez d'investir dans des fonds à capital fixe, le fonds ne rachètera pas les actions si vous décidez de vendre. négociation d'actions sur le marché libre, votre capacité à vendre les actions du fonds dépend de la disponibilité d'un acheteur. Cela peut les rendre moins liquides que les fonds ouverts et les fonds négociés en bourse (ETF).

Malgré ces limites, les fonds à capital fixe ont le potentiel réel de surclasser les fonds communs de placement, les ETF et le marché en général. C'est la raison pour laquelle les gens y investissent, même si le marché de ces fonds est certes inférieur à celui des autres fonds.

Ouvert vs. Fonds à capital fixe

Les fonds ouverts et les fonds fermés présentent de nombreuses similitudes. Par exemple:

  • Chacun est un portefeuille de titres qui sont gérés professionnellement. Bien que les fonds ouverts puissent être soit gérés activement (c'est-à-dire qu'ils tentent de surperformer le marché grâce à un trading actif), soit des fonds indiciels (qui répliquent un indice sous-jacent, comme le S&P 500), les fonds fermés sont des fonds gérés de manière purement active.
  • Chacun se négocie également en fonction du cours de l'action, qui peut changer quotidiennement. Les deux ont le potentiel de générer des revenus de dividendes, ainsi que des gains et des pertes en capital sur l'achat et la vente d'actions de sociétés détenues au sein du fonds.

C'est à peu près là que s'arrêtent les similitudes entre les deux types de fonds. Pour la plupart, ce sont des véhicules d'investissement très différents.

Différences entre les fonds ouverts et fermés

  • La principale différence entre les fonds fermés et fonds ouverts est dans le nombre d'actions émises. Comme indiqué ci-dessus, les fonds à capital fixe n'offrent qu'un nombre limité d'actions. Ce nombre est déterminé lors du lancement du fonds.
  • Par contre, les fonds ouverts n'ont pas de limite sur le nombre d'actions qu'ils peuvent émettre – d'où vient le terme « open-end ». Les fonds ouverts peuvent également vendre autant d'actions que les investisseurs le demandent.
  • Une autre différence importante est le prix de l'action. Alors que les fonds fermés peuvent se négocier avec une décote ou une prime, les fonds ouverts se négocient à leur valeur liquidative. Et bien que ces fonds ne rachètent pas d'actions aux investisseurs, les fonds ouverts le font régulièrement. L'achat et la vente d'actions à capital variable se font par l'intermédiaire du fonds plutôt que sur le marché libre.
  • Les fonds fermés sont également plus susceptibles de détenir des investissements alternatifs. Ceux-ci peuvent inclure des produits dérivés, des devises étrangères ou même des contrats à terme. Et comme ils se négocient plus activement, les fonds fermés sont susceptibles d'avoir des ratios de dépenses que les fonds ouverts.

Comment fonctionnent les fonds à capital fixe

Les fonds fermés ont tendance à être des fonds d'investissement plus spécialisés. Par exemple, plutôt que d'investir sur le marché général, ils se concentreront sur un secteur industriel spécifique comme la santé ou la technologie, ou un marché géographique comme les actions internationales.

Cours des actions des fonds à capital fixe

Tout comme les autres fonds, les fonds fermés ont une valeur liquidative régulièrement suivie qui est basée sur la valeur du portefeuille, divisé par le nombre d'actions émises par le fonds. Mais en raison du nombre limité d'actions disponibles, elles peuvent se négocier à des valeurs supérieures ou inférieures à la valeur liquidative. Il en résulte des primes supérieures à la VNI si la demande est élevée, ou des décotes par rapport à la VNI si la demande est faible. De cette façon, les fonds fermés sont soumis à la demande des investisseurs pour les actions du fonds, plus que leur valeur liquidative sous-jacente.

Si vous souhaitez investir dans un fonds fermé, vous devrez l'acheter à prix réduit via un compte de courtier. Cela augmentera la probabilité de pouvoir le vendre à profit. Mais si vous payez une prime supérieure à la valeur liquidative, vous risquez davantage de perdre de l'argent sur la transaction.

Utilisation de l'effet de levier

Une des raisons pour lesquelles les fonds fermés ont souvent des rendements plus élevés que leurs cousins ​​​​ouverts est qu'ils utiliser fréquemment l'effet de levier pour augmenter les rendements. Par exemple, un fonds à capital fixe peut emprunter de l'argent pour acheter des actions. Cette stratégie augmentera les rendements lorsque le marché est en hausse, mais amplifiera les pertes en cas de ralentissement.

Par exemple, disons qu'un fonds investit 1 million de dollars en actions de Walmart et emprunte 1 million de dollars supplémentaires pour acheter plus d'actions. Le retour sur investissement après un an peut être de 20 % (moins les coûts d'emprunt), au lieu de 10 % si l'effet de levier n'avait pas été utilisé.

Dans l'autre sens, si la même configuration d'achat a été utilisée - 50 % du capital du fonds et 50 % des fonds empruntés - et la valeur du Walmart l'action a baissé de 10 %, vous subiriez une perte de 20 % sur votre investissement (plus les frais d'emprunt), plutôt qu'une perte de 10 % si l'effet de levier n'avait pas été utilisé.

Pour cette raison, les fonds à capital fixe conviennent mieux aux investisseurs qui ont une tolérance au risque élevée et sont prêts à supporter la possibilité qu'un investissement aille dans la mauvaise direction.

Dans les deux cas, un fonds à capital fixe sera généralement versent des dividendes plus élevés que les fonds ouverts en raison de l'utilisation de l'effet de levier, que la valeur de l'action augmente ou diminue. Si votre investissement dans le fonds rapportait 2 000 $ de dividendes sur une position sans effet de levier, vous recevriez plutôt 4 000 $ lorsque l'effet de levier est utilisé.

Acheter des fonds à capital fixe

Si vous envisagez d'investir dans des fonds fermés, il est préférable de le faire via un compte de courtage. Le courtier doit également se spécialiser dans les fonds communs de placement. Plus ils offrent, plus il est probable qu'ils proposent également des fonds fermés dans le mix, car les fonds fermés sont beaucoup moins courants que les fonds ouverts. Voici nos conseils sur comment choisir un courtier en valeurs mobilières en ligne.

Une fois de plus, le Le meilleur conseil pour acheter des fonds fermés est d'acheter le fonds avec une décote par rapport à sa valeur liquidative. Vous pouvez le déterminer en comparant le prix du marché actuel à la valeur liquidative, qui est calculée en divisant la valeur du portefeuille par le nombre d'actions émises. Vous devriez rechercher une remise d'au moins 10 %, ce qui vous procurera un bénéfice intégré si le cours de l'action monte juste à son niveau de VNI. Et, bien sûr, le profit sera encore plus élevé si le fonds commence à se négocier à prime. Cela peut vous faire bénéficier à la fois de l'augmentation de la valeur liquidative du fonds et du passage d'une décote à une prime. C'est juste un autre exemple de la façon dont les fonds fermés offrent souvent des rendements plus élevés que les fonds ouverts.

Comme pour tout type de fonds, vous devrez examiner de près ses performances à long terme. Investir dans des fonds fermés n'est pas aussi simple que d'acheter à rabais et de vendre à prime. La performance du fonds lui-même et de sa valeur liquidative sont encore plus importantes. Après tout, plus la performance du fonds est bonne, plus l'intérêt des investisseurs sera important, ce qui augmentera la probabilité que le cours de l'action atteigne un niveau supérieur.

Lors de l'analyse d'un fonds fermé, examinez attentivement le ratio d'endettement que le fonds utilise généralement. S'il approche les 50 %, le fonds sera extrêmement risqué, même si le potentiel de profit est plus important. Vous devrez tenir compte de votre propre tolérance au risque lorsque vous déciderez d'investir dans des fonds plus risqués.

Les ETF sont-ils des fonds à capital fixe ?

La réponse courte est non. Un fonds à capital fixe n'est pas un fonds négocié en bourse, et ce n'est même pas un fonds commun de placement traditionnel (à capital variable).

Tout comme les fonds communs de placement traditionnels, les FNB partagent certaines caractéristiques communes avec les fonds à capital fixe. Par exemple, les deux sont des fonds d'investissement communs qui investissent dans un portefeuille de titres individuels. Chacun a également sa propre valeur liquidative et se négocie en bourse à des prix qui varient continuellement. Chacun a également des ratios de dépenses, verse des distributions de dividendes et des gains (ou pertes) en capital et peut être acheté par l'intermédiaire de sociétés de courtage. Et comme un fonds à capital fixe, il existe un petit nombre d'ETF qui utilisent également l'effet de levier dans leurs activités d'investissement.

Mais du point de vue de l'investissement, les ETF sont un animal complètement différent des fonds fermés.

Par exemple, comme les fonds communs de placement à capital variable, les ETF n'ont aucune limite quant au nombre d'actions qu'ils peuvent offrir. Ils se négocient également à leur valeur liquidative et ne sont pas soumis à des primes et des remises.

La plus grande différence entre les deux est que si les fonds fermés sont gérés activement, la grande majorité des ETF sont gérés passivement en tant que fonds indiciels. Cela signifie que leur performance est spécifiquement liée à un indice sous-jacent. Cette méthodologie d'investissement minimise également les plus-values, puisque les titres ne sont ni achetés ni vendus à moins que la composition de l'indice sous-jacent ne change.

En savoir plus >>> Comment investir dans les ETF

Les meilleurs fonds fermés

Il n'y a aucune garantie que tout investissement produira des rendements positifs. Après tout, il est impossible de prédire l'avenir. Mais si vous cherchez à investir dans des fonds fermés, vous devez commencer quelque part. Voici quelques exemples de fonds fermés qui ont plutôt bien performé ces derniers temps :

  • Fonds d'actions des marchés émergents Voya à dividendes élevés(DHI): Ce fonds se concentre sur les titres versant des dividendes sur les marchés émergents.
  • Aberdeen Total Dynamic Dividend Fund (AOD): Le fonds se concentre sur des sociétés offrant des rendements en dividendes élevés, mais également avec un potentiel de croissance du capital. Le fonds comprend un mélange de certaines des sociétés les plus connues dans leurs secteurs respectifs.
  • Fonds de revenu élevé PIMCO (PHK): Il s'agit d'un fonds à revenu fixe qui tire des titres de divers secteurs. Le fonds met l'accent sur le revenu courant, mais aussi sur l'appréciation du capital. Un facteur à prendre en compte est que le fonds investit dans des obligations à haut rendement et de qualité inférieure.

Cette liste n'est pas une recommandation d'investir dans l'un de ces fonds. Au lieu de cela, c'est un exemple de fonds fermés qui sont disponibles. Assurez-vous de faire vos recherches, en privilégiant les fonds qui se vendent à rabais et qui ont une bonne performance à long terme.

Avantages et inconvénients des fonds à capital fixe

avantages

  • Des rendements potentiellement plus élevés grâce à une gestion active et à l'utilisation de l'effet de levier.
  • Augmentation de la probabilité de rendements positifs en cas d'achat à prix réduit.
  • Les fonds à capital fixe investissent généralement dans des catégories d'investissement plus spécifiques, y compris des alternatives comme les produits dérivés.

les inconvénients

  • Plus grand potentiel de perte en raison de l'utilisation de l'effet de levier.
  • Liquidité plus limitée puisqu'ils ne peuvent pas être rachetés par le fonds lui-même. En outre, la négociation d'un fonds à capital fixe peut être plus limitée que pour les fonds plus traditionnels.
  • Doit être acheté par l'intermédiaire d'un courtier, car ils ne font pas de marché pour leurs propres actions.

Les fonds à capital fixe ne sont pas pour les âmes sensibles 

L'investissement dans des fonds à capital fixe nécessite une tolérance au risque plus élevée que les fonds communs de placement et les FNB traditionnels. Ils conviennent mieux à ceux qui sont prêts à ajouter des risques supplémentaires à leurs portefeuilles mais fait avec seulement une position minoritaire dans un portefeuille par ailleurs bien équilibré.

Les bénéfices potentiels sont supérieurs à ceux d'autres types de fonds, mais les risques le sont également. Dans le cas des fonds à effet de levier, cela équivaudrait à investir votre compte personnel sur marge. Si cela vous met mal à l'aise, vous ne voudrez probablement pas investir dans un fonds fermé à effet de levier.

Assurez-vous de bien connaître le fonds à capital fixe que vous envisagez d'acheter et de l'acheter à prix réduit. N'ignorez pas la réalité fondamentale que le fonds doit avoir un historique éprouvé de rendements stables. C'est une exigence pour tout type de fonds dans lequel vous pourriez investir, mais encore plus pour un fonds à capital fixe.

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