Il semble que Bitcoin a dominé les gros titres mois après mois. Cela est dû en grande partie au fait que certaines entreprises utilisent désormais Bitcoin. Et certaines grandes entreprises achètent même la crypto-monnaie.
C'était impensable il y a tout juste un an. Même si un dirigeant avait voulu faire une telle démarche, la peur d'un examen public l'aurait probablement arrêté net. Alors pourquoi les entreprises ont-elles changé d'avis?
Cette heure est-elle différente? Contextualiser l'augmentation des prix du Bitcoin
Bitcoin l'augmentation des prix entre 2020 et 2021 a été tout simplement incroyable, à partir de 2020 vers environ 7 000 $ par BTC. La crypto-monnaie a connu une augmentation stratosphérique tout au long de l'année malgré une pandémie mondiale, un chaos économique mondial et surveillance accrue depuis sa dernière hausse (le bitcoin a culminé en 2019 à près de 12,00 $ et a lentement dérivé vers le bas). Bitcoin a terminé 2020 comme l'un des actifs les plus performants au monde. Il a clôturé l'année à environ 30 000 $ par bitcoin.
Malgré les obstacles considérables qui se dressent sur son chemin, le bitcoin a prospéré. De nombreuses raisons ont été avancées pour justifier la fourchette de prix mais il en existe trois principales:
- Résonance avec les jeunes investisseurs: Les jeunes investisseurs à fort appétit pour le risque et les chèques de relance américains ont décidé de remplacer leur envie de jouer dans les casinos par un instrument spéculatif qui a le plus résonné avec leur génération.
- S'appuyer sur la politique monétaire : Certains investisseurs envisagent la vague de politique monétaire sans précédent de la banque centrale, combinée à la forte probabilité d'un Paquet d'infrastructure dirigé par Biden. Étant donné que le bitcoin a une offre fixe de devises, ces investisseurs considèrent la crypto-monnaie comme un actif qui pourrait les protéger contre l'inflation et la dépréciation de la devise.
- Entreprises et crypto: Les grandes entreprises ont annoncé qu'elles achetaient soit des bitcoins pour leur propre bilan, soit qu'elles autoriseraient les transactions de leurs produits/services en utilisant le crypto-monnaie. Les fonds spéculatifs ont également commencé à détenir des bitcoins et des niveaux de gris lancé un fonds fermé qui détient des bitcoins.
Bien que toutes les raisons ci-dessus puissent être vraies dans une certaine mesure, et même se nourrir les unes des autres, nous allons nous concentrer sur la dernière. Nous pensons que l'acceptation de la crypto par les entreprises a eu le plus grand impact. Et cela a peut-être ouvert la voie à une future adoption à grande échelle; les deux autres peuvent être des phénomènes temporaires.
Pourquoi les entreprises achèteraient-elles du Bitcoin ?
À première vue, une grande entreprise dont les actionnaires prennent une partie de ses réserves de liquidités — qu'elle doit détenir afin de respecter les obligations à court terme - et les transformer en un actif volatil semble fou.
Cependant, le rêve de nombreux évangélistes Bitcoin s'est réalisé en août 2020 lorsque Michael Saylor, PDG de MicroStrategy a fait exactement cela. Saylor est devenu un défenseur très public de Bitcoin et a ouvertement discuté de sa décision d'entreprise. MicroStrategy maintenant possède environ 108 992 bitcoins.
Le principal facteur qui a motivé la décision de Saylor était la crainte d'une dévaluation de la monnaie par le biais des politiques de la banque centrale. MicroStrategy doit garder de l'argent en main; bien que peut-être inefficace, l'argent liquide reste un investissement stable et sûr. Mais selon les estimations de Michael Saylor, les banques centrales pourraient éventuellement causer des dollars dans son entreprise perdre 15% de leur valeur par an. Saylor a affirmé que non seulement son argent ne faisait rien grâce à des taux d'intérêt proches de zéro, mais qu'il se dépréciait en fait rapidement.
La solution de Saylor était Bitcoin. Le contraste était clair: alors que la Réserve fédérale a imprimé plus d'argent en un an qu'elle n'en avait eu au cours de toutes les années depuis la Grande Récession, le bitcoin a une offre fixe de 21 millions. MicroStrategy est devenu un pionnier en achetant du bitcoin et en annonçant qu'il deviendrait politique d'entreprise de détenir une partie de ses réserves de liquidités dans la crypto-monnaie.
La poussée vers les cryptos
Il ne fait aucun doute qu'il existe de nombreuses entreprises confrontées au même problème que MicroStrategy. Il y a une obligation de détenir des liquidités à des taux d'intérêt proches de 0%, car les craintes d'inflation sont endémiques. Cela pousse les entreprises dans une situation de catch-22.
Une autre grande entreprise qui investit dans le bitcoin est la fintech chérie Square. L'achat de la crypto-monnaie par Square est logique étant donné son rôle de courtier pour le bitcoin via son service CashApp. Mais le PDG Jack Dorsey a déclaré ouvertement que Square achète également du bitcoin pour ses réserves de trésorerie, faisant écho aux vues de Saylor. Il a été clair qu'à l'avenir, le bitcoin deviendra un élément central de Square modèle d'affaires.
Ces deux grands noms ont peut-être ouvert la voie à une adoption plus publique ou, à tout le moins, à la suppression d'une partie de la stigmatisation des entreprises. En fait, un conversation sur Twitter entre Elon Musk et Michael Saylor a peut-être conduit directement à L'achat majeur de Bitcoin par Tesla pour sa réserve de trésorerie.
Détenir et effectuer des transactions avec Bitcoin
Les entreprises adoptent deux approches lorsqu'il s'agit d'adopter Bitcoin. Certaines entreprises achètent et détiennent des bitcoins, tandis que d'autres l'intègrent pour les paiements. Des entreprises comme Square font les deux.
Cette distinction est importante. Bien que les deux ajoutent de la crédibilité à Bitcoin, investir l'argent de l'entreprise dans le bitcoin comporte beaucoup plus de risques et peut être ouvert à la réticence des actionnaires. Cependant, faciliter les paiements en bitcoins peut être une approche plus acceptable pour certaines entreprises. Square, par exemple, apprécie marges élevées sur ses services de courtage en bitcoins.
Cela ne veut pas dire que cette stratégie est sans risque. Beaucoup sont sceptiques quant à l'utilisation de Bitcoin comme moyen d'échange en raison de la volatilité de ses prix. Tesla peut en témoigner; la société a brièvement autorisé l'achat de ses voitures avec la crypto-monnaie, seulement pour revenir sur sa décision au milieu des préoccupations environnementales de l'exploitation minière de bitcoin. D'autres pensent qu'ils ont rencontré problèmes de rapprochement des paiements avec le prix fluctuant constamment du bitcoin.
Alors que Tesla a reculé sur son offre de bitcoin, des entreprises telles que PayPal ont commencé à faciliter les paiements via la crypto. Des entreprises telles que Visa sont signaler leur intérêt dans l'espace aussi.
Acceptation du système financier
L'ouverture du système financier au vitcoin est peut-être le principal facteur de la précédente hausse des prix de la crypto. Et cela peut être une bonne raison pour que le prix du bitcoin reste à des niveaux élevés.
Le système financier mondial d'aujourd'hui est fortement interconnecté; les finances jouent un rôle clé dans le fonctionnement quotidien de toutes les nations et touchent pratiquement tout le monde. Si Bitcoin doit devenir une véritable classe d'actifs, il a besoin du soutien du système financier international.
Ce soutien élargira probablement les utilisateurs de Bitcoin – au-delà des individus spéculatifs aux grandes institutions publiques – et assurera la stabilité de la monnaie. Comme la plupart des technologies, Bitcoin repose sur un effet de réseau, ce qui signifie que la valeur de Bitcoin augmente avec le nombre d'utilisateurs. Facebook en est l'exemple classique.
Enfin, une classe d'actifs ne peut survivre et prospérer que si des institutions financières aux poches profondes l'utilisent d'une manière ou d'une autre. Pensez à l'économie de l'industrie aurifère à des fins d'investissement. Il existe une chaîne profonde d'intermédiaires financiers interconnectés qui travaillent ensemble pour créer un marché de l'or stable et efficace. Des banques centrales aux banques d'investissement, en passant par les fonds et les négociants en métaux. Bitcoin a besoin de ce type d'infrastructure institutionnelle stable s'il veut continuer à prospérer.
Heureusement, nous semblons être à l'aube de cette percée institutionnelle.
Percées Bitcoin
L'un des plus gros obstacles à l'adoption à grande échelle du bitcoin est peut-être que pour la plupart des gens, acheter du bitcoin semble être un problème. En raison de l'effondrement de quelques grands courtiers, cela peut également sembler une entreprise dangereuse.
Dans le passé, le bitcoin ne pouvait pas être acheté et vendu via un courtier comme la plupart des actifs. Au lieu de cela, les utilisateurs devaient s'adresser à des courtiers spécialisés et obtenir un portefeuille Bitcoin. Ensuite, ils doivent acheminer et gérer leurs ordres via ce courtier.
Tout a changé en 2017 lorsque le Chicago Mercantile Exchange (CME), le plus grand courtier à terme au monde, a commencé à proposer des contrats à terme sur bitcoin. Étant donné que ces contrats à terme étaient réglés en espèces (au moment du règlement, les investisseurs reçoivent de l'argent au lieu de la marchandise sous-jacente), les portefeuilles bitcoin n'étaient pas nécessaires pour s'exposer au bitcoin.
Bitcoin a non seulement obtenu le soutien de l'une des institutions financières les plus respectées au monde (CME gère 3 milliards de transactions contractuelles annuellement), mais cela a également supprimé un obstacle majeur pour de nombreuses institutions.
Comment les entreprises peuvent investir dans Bitcoin sans acheter la crypto
Imaginez que vous êtes à la tête d'un fonds de dotation universitaire qui souhaite investir un petit pourcentage de ses actifs dans le bitcoin à des fins de diversification. Cette petite exploitation peut valoir des centaines de millions de dollars.
Premièrement, du point de vue de la gouvernance et du droit, il peut être difficile de savoir comment une telle institution peut créer un compte séparé avec un échange de crypto-monnaie, tenir les gestionnaires de risques à jour en temps réel, envoyer des rapports consolidés aux auditeurs et adhérer généralement aux nombreux règles et règlements.
En tant que responsable de cette dotation, vous pourriez également vous soucier de la stabilité du courtier et de sa capacité à gérer un client de taille institutionnelle. Il s'agit d'un risque inutile que l'on ne trouve pas avec d'autres actifs traditionnels.
Les contrats à terme sur Bitcoin ont résolu tous ces maux de tête, comme on l'a vu lorsque le légendaire gestionnaire de fonds spéculatifs Paul Tudor Jones annoncé que son fonds détenait des contrats à terme sur Bitcoin.
Suite à ces développements, en succession rapide, le Greyscale Bitcoin Trust, un fonds à capital fixe qui donnerait aux investisseurs une exposition passive au bitcoin, a été approuvé par la SEC. L'approbation de la SEC a été un moment décisif pour l'acceptation institutionnelle. Cela a probablement servi de balise que les régulateurs du marché public étaient prêts à intégrer Bitcoin.
Parallèlement à ces annonces, BNY Mellon, l'une des plus grandes banques d'investissement au monde, a commencé à proposer des services de garde de bitcoins. Cela résoudrait de nombreux problèmes logistiques et réglementaires auxquels les grands fonds et institutions étaient confrontés lorsqu'ils tentaient de détenir des bitcoins.
Les marchés publics adoptent Bitcoin
Alors que les problèmes de backend des institutions financières détenant des bitcoins ont été résolus, nous avons constaté un enthousiasme accru du marché public pour les inscriptions liées aux bitcoins. Cela inclut des entreprises comme Galaxy Digital, qui se concentre sur la création d'une infrastructure institutionnelle pour prendre en charge le bitcoin. Il y a aussi Riot Blockchain, qui se concentre sur le minage de bitcoins et permet aux investisseurs particuliers de partager les gains du minage de cryptomonnaies sans avoir à le faire eux-mêmes. Riot Blockchain est également cotée au NASDAQ, ce qui donne encore plus de crédit à leur cotation.
Enfin, Coinbase est peut-être le plus grand entrant sur le marché public de l'espace bitcoin. Coinbase est l'un des plus grands services de courtage de crypto-monnaie. C'est également la première grande maison de courtage de crypto-monnaie à avoir une liste publique. Prouvant l'enthousiasme des marchés publics pour tout ce qui concerne le bitcoin, l'introduction en bourse de Coinbase a reçu un prix de référence de 250 $ l'action et à l'ouverture, il a grimpé jusqu'à 381 $. La capitalisation boursière de Coinbase lors de l'introduction en bourse était de 86 milliards de dollars, un chiffre impensable il y a quelques années à peine.
Qu'est-ce que cela signifie pour l'avenir?
L'adoption institutionnelle de Bitcoin crée un cercle vertueux conduisant à une adoption totale plus élevée et, avec elle, à une plus grande stabilité de l'ensemble du réseau. Ce que nous voyons n'en est qu'à ses débuts. Alors que certains grands noms soutiennent ouvertement Bitcoin, ils ne représentent toujours qu'une fraction de toutes les institutions financières.
Cependant, des ramifications plus profondes demeurent. Considérez Tesla, qui représente une grande partie de l'indice S&P détenant des bitcoins dans son bilan. Les investisseurs indiciels passifs qui investissent dans le S&P 500 sont désormais des détenteurs indirects de bitcoin. Cela peut sembler tiré par les cheveux, mais considérez que Tesla au cours de la dernière année a connu une forte corrélation avec le prix du bitcoin, et Tesla à son tour, a un impact sur le prix du S&P 500.
De nombreuses questions demeurent quant au taux d'adoption. Dans un Rapport Gartner En demandant à 50 directeurs financiers s'ils prévoyaient de détenir des bitcoins, seuls 5% ont répondu positivement. De même, nous devons encore voir si les actionnaires peuvent se révolter contre de telles mesures politiques des entreprises.
Quoi qu'il en soit, Bitcoin a franchi l'obstacle institutionnel, ce qui lui a probablement donné beaucoup plus de résistance que jamais.