Branchez-vous sur n'importe quel réseau de médias financiers et vous entendrez certainement parler de gestionnaires de fonds et de stratèges en investissement qui parlent d'alpha. Mais qu'est-ce que l'alpha, et pourquoi tout le monde en parle? Cela n'a certainement aucun rapport avec les chiens alpha.
Alpha en investissement
Les rendements des marchés financiers peuvent être divisés en deux catégories. Il y a d'abord l'alpha, qui fait l'objet de cet article, puis il y a la bêta. Voici une explication simple pour les deux :
- Alpha – L'alpha est une mesure des rendements une fois le risque pris en compte. Le risque est défini comme bêta, qui est le prochain terme à définir.
- Bêta – Le bêta est une corrélation statistique entre un investissement et le marché au sens large. Le bêta est une mesure de la volatilité d'un investissement par rapport à la volatilité de l'indice S&P 500.
Lorsque les investisseurs examinent les investissements potentiels, en particulier les fonds, ils considèrent le bêta ainsi que la capacité du gestionnaire de fonds à générer de l'alpha. Par exemple, un fonds aussi volatil que l'indice S&P 500 a un bêta de 1. Pour générer de l'alpha, un gestionnaire de fonds devrait générer un rendement supérieur à l'indice S&P 500.
Considérez ceci: un fonds commun de placement rapporte 11 % en une seule année. Le fonds commun de placement a un bêta de 1, ce qui signifie qu'il était tout aussi volatil dans ses fluctuations à la hausse et à la baisse que l'indice S&P 500. Si l'indice S&P 500 ne rapporte que 10 %, on dit que le gestionnaire de fonds communs de placement a généré des rendements alpha.
Sur une base ajustée au risque (le fonds commun de placement et le S&P 500 étaient également volatils, ils ont donc le même risque), le gestionnaire de fonds a produit de meilleurs rendements que ce à quoi on pourrait s'attendre. Le gestionnaire de fonds communs de placement a généré de l'alpha.
Alpha en pratique
Les investisseurs utilisent l'alpha comme moyen de faire la distinction entre les gestionnaires d'investissement qui surperforment le marché en acceptant plus de risques et les investisseurs qui battent le marché lorsque le risque est pris en compte. Il ne serait pas juste de faire l'éloge d'un gestionnaire d'investissement qui bat le marché parce qu'il prend plus de risques.
Comme chacun le sait, le risque et la récompense partagent une relation directe. À mesure que le risque augmente, la récompense potentielle augmente également. De même, lorsque les risques sont limités, les récompenses sont également plafonnées.
Les hedge funds font un usage extrême du concept d'alpha et de bêta. De nombreux hedge funds cherchent à générer des rendements indépendamment de ce que fait le marché. Par exemple, un hedge fund peut être entièrement couvert en investissant 50 % de son capital dans des positions longues et 50 % de son capital dans des positions courtes. Dans un monde idéal, le hedge fund aurait un bêta de 0, car tout jour de hausse sur le marché augmentera la valeur de ses positions longues et diminuera la valeur de ses positions courtes.
Générer un rendement positif avec un fonds qui a un bêta de zéro ne peut se faire que si le gestionnaire de portefeuille est hautement qualifié. Un rendement de rockstar pour un gestionnaire de fonds spéculatifs avec un bêta de zéro ne serait que de quelques points de pourcentage par an. Il s'agit d'un rendement exceptionnel en raison du très faible risque du fonds - il n'est pas du tout corrélé à la marché, et donc ses gains ou pertes en capital ne proviennent pas du risque, mais d'un investissement intelligent sélection.
Un fonds avec un bêta de 0 serait extrêmement sûr en tant qu'investissement à effet de levier. Les fonds spéculatifs qui peuvent générer des rendements de position sans corrélation avec le marché sont préférés parmi les grands investisseurs. Si vous pouvez emprunter de l'argent à 1% pour investir avec un gestionnaire de fonds qualifié qui peut vous donner 5% par an sans corrélation avec le marché, vous pouvez gagner des sommes d'argent obscènes sans pratiquement aucun risque pour votre investissement Capitale.