Osakkeiden takaisinostosta on tullut suosittu strategia julkisesti noteerattujen yritysten keskuudessa viime vuosina. Ostamalla omia osakkeitaan vapailta markkinoilta yritys voi vähentää ulkona olevien osakkeiden kokonaismäärää. Se voi nostaa osakekurssia.
Osakkeiden takaisinostot saavuttivat ennätyksen reilusti yli 800 miljardia dollaria vuonna 2021. Ja vaikka markkinoiden säälimätön lasku on, ei ole juurikaan merkkejä osakkeiden takaisinostojen hidastumisesta vuonna 2022.
Miljoonat osakkeenomistajat ovat hyötyneet tästä strategiasta. Mutta mitkä ovat osakkeiden takaisinostojen edut ja haitat ja ovatko ne aina hyvä asia? Tässä on mitä sinun on tiedettävä.
Lyhyt versio:
- Osakkeiden takaisinostoilla tarkoitetaan sitä, että yritys ostaa takaisin omia osakkeitaan, mikä vähentää niiden osakkeiden määrää, joita sijoittajat voivat ostaa ja myydä avoimilla markkinoilla.
- Liikkeessä olevien osakkeiden määrää vähentämällä yritykset voivat usein nostaa osakekurssiaan.
- Osakkeiden takaisinostostrategian ei kuitenkaan voida taata toimivan kaikissa olosuhteissa, ja jotkut sijoittajat saattavat haluta, että yritykset käyttävät ylimääräistä rahaa osinkojen maksamiseen tai uudelleensijoittamiseen yritykseen.
Mitä ovat osakkeiden takaisinostot?
Kun yritys tekee voittoa, käteisvarat voidaan jakaa jollakin neljästä tavasta:
- Maksetaan osakkeenomistajille osinkona.
- Säilytetty investoinneiksi toiminnan laajentamiseksi tulevaisuutta varten.
- Muiden liiketoimintakokonaisuuksien hankinta, mikä voi myös kasvattaa tulevia tuloja.
- Käytetään osakkeiden takaisinoston käynnistämiseen.
Jokaisessa neljässä allokaatiossa on etuja ja haittoja. Osingot toimivat palkkiona osakkeenomistajille osakkeen omistamisesta. Ja investoinnit joko investointeihin tai muiden liiketoimintayksiköiden hankintaan voivat lisätä tulevia tuloja.
Mutta osakkeiden takaisinostot valitaan usein, koska ne voivat nostaa osakekurssia - usein välittömästi.
Oletetaan esimerkiksi, että yrityksen markkina-arvo on yhteensä 100 miljardia dollaria ja yksi miljardi osaketta on liikkeellä. Tämä antaa jokaisen ulkona olevan osakkeen arvon 100 dollaria.
Mutta yhtiö päättää ostaa osakkeita takaisin. Päätetään ostaa 10 % ulkona olevasta osakkeesta eli 100 miljoonaa osaketta.
Nyt 100 miljardin dollarin markkina-arvo on jaettu vain 900 miljoonalla osakkeella, ei 100 miljoonalla. Ainakin teoriassa sen pitäisi nostaa osakkeen hinta 100 dollarista hieman yli 111 dollariin.
Kaikkien asioiden ollessa samat osakkeen osakekohtaisen tuloksen (EPS) pitäisi myös nousta. Jos yrityksen voitto on 100 miljardia dollaria, sen osakekohtainen tulos on 100 dollaria miljardin osakkeen ollessa ulkona. Mutta vähentämällä osakkeiden lukumäärää 900 miljoonaan osakkeiden takaisinostolla, EPS hyppää 111 dollariin.
Se on sellainen arvonnousu, jota sijoittajat ovat rakastaneet.
Miksi yritykset ostavat osakkeita takaisin?
Yrityksellä voi olla monia syitä ostaa takaisin omia osakkeitaan.
Osakkeen arvon nostaminen
Osakkeiden takaisinostosta ilmeisin hyöty on yhtiön osakkeen hinnan nousu. He voivat esimerkiksi ostaa takaisin osakkeita, jos he uskovat osakkeen olevan aliarvostettua. Liikkeessä olevien osakkeiden määrää vähentämällä voi olla mahdollista ajaa hinta heidän mielestään järkevämpään arvoon.
Yrityksen voi myös olla mahdollista käyttää osakkeiden takaisinostoja osakkeen hinnan tukemiseksi. Jos hinta on laskenut viime kuukausina, yritys voi usein saada alimman arvon alle yhdellä osakkeiden takaisinostolla tai jopa sarjalla takaisinostoja.
Sijoittaminen pienemmillä panoksilla
Yhtiön sisäpiiriläiset näkevät osakkeiden takaisinostot myös alhaisemman riskin tapana sijoittaa voittoja. Esimerkiksi investoimalla pääomainvestointeihin tai yritysostoihin liittyy epäonnistumisen riski. Vaikka on olemassa riski, että osakkeiden takaisinosto voi kostautua, on todennäköisempää, että lopputulos on positiivinen.
Ja kuten mainittiin, tulokset ovat välittömiä. Investoinnit uusiin yrityksiin voivat kestää vuosia tuottaakseen myönteisiä tuloksia. Osakkeiden takaisinostot voivat kirjaimellisesti nostaa osakekurssia muutamassa päivässä.
Yrityksen sisäpiiriläiset hyödyttävät
Ei myöskään pidä unohtaa, että yhtiön sisäpiiriläiset – johtajat ja ylin johto – ovat yleensä julkisesti noteeratun yhtiön suurimmat osakkeenomistajat. Kaikella, mikä nostaa osakkeen hintaa, on todennäköisesti suoraa hyötyä näille sisäpiiriläisille.
Esimerkiksi tulospalkkioiden maksaminen ylemmän tason työntekijöille on usein riippuvainen osakekurssin kehityksestä. Monilla sisäpiiriläisillä on myös osakeoptioita. Mitä korkeampi osakkeen arvo on, sitä arvokkaampia optiot ovat.
Osakkeiden takaisinostot vs. Osingot
Vaikka pääomamenot ja yritysostot ovat pitkäaikaisia investointeja, jotka eivät välttämättä maksa vuosiin, sekä osakkeiden takaisinostot että osingot voivat tarjota välittömiä palkkioita osakkeenomistajille.
Mutta kumpi näistä kahdesta on parempi osakkeenomistajan näkökulmasta?
Paljon riippuu kunkin osakkeenomistajan syystä omistaa osakkeita. Jotkut ihmiset sijoittavat tuloja varten. Näille sijoittajille osingot ovat etusijalla. Mutta muille, jotka sijoittavat hinnannousuun, osakkeiden takaisinostot palvelevat paremmin.
Tulojoukolle osakkeiden takaisinostoista voi olla vain vähän hyötyä. Jos ensisijainen syy osakkeisiin sijoittamiseen on osinkotuotot, osakkeen hinnan nousu ei johda lisärahavirtaan. Tämä etu toteutuu vain, jos osakkeenomistaja myy osakkeensa.
Mutta pitkäaikaiselle sijoittajalle, jonka pääasiallinen etu on pääoman arvonnousu, osakkeiden takaisinostot voivat olla tärkeä osa yhtälöä. Tämä pätee erityisesti, jos yritys tekee säännöllisesti takaisinostoja. Jos markkinat alkavat ennakoida säännöllisiä takaisinostoja, yleisön kiinnostus osaketta kohtaan voi olla suurempaa.
Osakkeiden takaisinostojen edut
Olemme jo keskustelleet syistä, miksi yritykset ostavat osakkeita takaisin. Mutta mitä erityisetuja osakkeiden takaisinostosta on yksittäisille sijoittajille?
Katsotaanpa neljää etua, jotka kiinnostavat erityisesti osakkeenomistajia.
Yleensä johtaa korkeampaan osakehintaan
Niin paljon kuin mikään muu, Osakkeiden takaisinoston päätarkoitus ja hyöty sijoittajille on osakkeen hinnan nostaminen. Se tarjoaa välittömän yllätyksen yhtiön osakkeenomistajille, yhtiön sisäpiiriläisten lisäksi.
Lisäksi se tapahtuu ilman sijoittajien itsensä toteuttamia toimia. Osakkeen arvo nousee välittömästi, koska yhtiö on vähentänyt ulkona olevien osakkeiden määrää.
Osakkeiden takaisinosto voi myös luoda vauhtia, joka saa osakekurssin nousemaan entisestään — varsinkin jos yritys tekee säännöllisiä takaisinostoja. Muilla sijoittajilla saattaa olla houkutusta ostaa osakkeita, jos he uskovat voivansa luottaa johdon vähentävän jatkuvasti liikkeeseen laskettujen osakkeiden määrää.
Kasvata osakekohtaista tulosta (EPS)
Tämä on tärkein syy siihen, miksi osakkeiden takaisinostot johtavat tyypillisesti osakkeiden hintojen nousuun. Takaisinoston ja ulkona olevien osakkeiden määrän pienentymisen myötä myös osakekohtainen tulos (EPS) nousee välittömästi. Jos yritys ostaa takaisin 10 % ulkona olevista osakkeista, myös osakekohtainen tulos nousee noin 10 %.
Antaa sijoittajille mahdollisuuden irtautua osakkeista
Yleensä osakkeiden takaisinostoihin liittyvän hinnannousun myötä sijoittajilla on mahdollisuus myydä osakkeitaan edullisempaan hintaan.
Oletetaan esimerkiksi, että sijoittaja osti yrityksen osakkeita 90 dollarilla osakkeelta. Mutta osakekurssi on laantunut sen jälkeen, kun sijoittaja osti sen. Yhtiö ostaa osakkeita takaisin, ja hinta nousee välittömästi 100 dollariin. Sijoittajalla on nyt mahdollisuus myydä asemansa 10 dollarin osakekohtaisella voitolla. Se voi luoda sijoittajalle täydellisen mahdollisuuden irtautua osakkeesta.
Osinkoja pienemmät veroseuraukset
Vaikka osingot voivat luoda verovelvollisuuden, osakkeiden takaisinostoista aiheutuvat hinnankorotukset hyötyvät pitkän aikavälin pääomavoitot myynnissä. Eli jos osaketta säilytetään yli vuoden. Tämä johtuu siitä, että IRS tarjoaa anteliaita verohelpotuksia sijoitusten pitämiseen pitkällä aikavälillä.
Aviopari, joka hakee yhdessä 75 000 dollarin verotettavaa tuloa, ei todennäköisesti maksa ylimääräistä veroa yli vuoden pidettyjen osakkeiden voitoista.
Tietenkin tämä etu koskee vain pitkäaikaisia sijoittajia. Lyhytaikaisille kauppiaille, jotka käyvät kauppaa verosuojatun eläkesuunnitelman ulkopuolella, lyhytaikaisiin voittoihin sovelletaan tavallisia tuloverokantoja.
Lue lisää >>Verot ja sijoittaminen: mitä ensimmäistä kertaa sijoittajien on tiedettävä verojen ilmoittamisesta
Osakkeiden takaisinostojen haitat
Huolimatta mahdollisuudesta tarjota välitöntä osakekurssin nousua, osakkeiden takaisinostoilla on haittapuolensa.
Kasvanut EPS ei johdu todellisesta tuloskasvusta
Ennen kaikkea osakkeiden takaisinostot lisäävät osakekohtaista tulosta ilman vastaavaa kasvua yhtiön tuloksessa. EPS: n nousu on yksinkertaisesti tulos jakamalla kiinteä määrä ansioita pienemmällä määrällä osakkeita. Samaan aikaan kohonnut EPS peittää tosiasian, että tulot eivät kasva.
Osakkeiden takaisinostot voivat vahingoittaa pitkän aikavälin näkymiä
Käyttämällä voittoja yhtiön osakkeiden takaisinostoon yhtiö ei investoi liiketoiminnan tulevaisuuteen. Osakkeiden takaisinostot ovat puhtaasti leikkiä osakekurssin nostamiseksi.
Jos yritys käyttää liikaa voittoa osakkeiden takaisinostoihin, se voi heikentää liiketoiminnan pitkän aikavälin näkymiä. Vaikka he ovat kiireisiä omien osakkeidensa takaisinostolla, he eivät osta uutta tuloa tuottavaa omaisuutta tai liiketoimintakokonaisuuksia, jotka voivat todella auttaa organisaatiota.
Osakkeiden takaisinostot auttavat sisäpiiriläisiä enemmän kuin osakkeenomistajia
Osakkeiden takaisinostoilla voi olla suurin potentiaali hyödyttää yrityksen sisäpiiriläisiä. Koska bonukset ja optiot on sidottu osakekurssiin, osakkeiden takaisinostot voivat olla enemmän sisäpiiriläisten rikastamista kuin yleisten osakkeenomistajien hyödyttämistä.
Suurimmat osakkeiden takaisinostot vuonna 2022
Osakkeiden ostot eivät aina tuota toivottua tulosta, varsinkaan markkinoiden laskussa.
Osakkeen hinta voi palata tasapainoon pian takaisinoston jälkeen. Yrityksen taloudellinen perusvoima ei ole kuitenkaan parantunut. Liikkeessä olevien osakkeiden määrän vähentäminen voi vain peittää tämän tosiasian tilapäisesti.
Alla olevassa taulukossa on näyte 10 suuresta osakkeiden takaisinostosta, jotka ovat tapahtuneet vuoden 2022 seitsemän ensimmäisen kuukauden aikana.
| Yhtiö | Takaisinostopäivämäärä | Takaisinostosumma | Osakkeiden prosenttiosuus | Osakkeen hinta takaisinostopäivänä | Osakkeen hinta 29. heinäkuuta |
|---|---|---|---|---|---|
| Apple (AAPL) | 4/28 | 90 miljardia dollaria | 3.5% | $163.64 | $162.51 |
| Morgan Stanley (MS) | 6/27 | 20 miljardia dollaria | 14.8% | $77.44 | $84.30 |
| NIKE (NKE) | 6/27 | 18 miljardia dollaria | 11% | $123.41 | $114.92 |
| Norfolk Southern (NSC) | 3/29 | 10 miljardia dollaria | 14.6% | $285.66 | $251.17 |
| Broadcom (AVGO) | 5/26 | 10 miljardia dollaria | 4.3% | $550.66 | $535.48 |
| AIG | 5/3 | 6,5 miljardia dollaria | 13.5% | $59.53 | $51.77 |
| Twitter (TWTR) | 2/10 | 4 miljardia dollaria | 14.0% | $37.08 | $41.61 |
| MetLife (MET) | 5/4 | 3 miljardia dollaria | 5.3% | $68.31 | $63.25 |
| Synchrony Financial (SYF) | 4/18 | 2,8 miljardia dollaria | 13.6% | $40.03 | $33.48 |
| Nordstrom (JWN) | 5/24 | 500 miljoonaa dollaria | 15.2% | $20.68 | $23.51 |
Huomaa taulukosta, että vain kolme kymmenestä takaisinostoyrityksestä on kokenut osakekurssin nousun takaisinostopäivän jälkeen. Yksi kolmesta, Twitter, on saattanut nähdä osakekurssin nousevan ensisijaisesti Elon Muskin ostotarjouksen vuoksi, vaikka emme voi tietää varmuudella.
Liittyy >>Mitä ovat FAANG-osakkeet?
Tästä taulukosta käy selvästi ilmi, että jopa osakkeiden takaisinostot ovat alttiina suurille liikkeille markkinoilla. Kun otetaan huomioon, että markkinat ovat laskeneet 13,34 % vuodessa – mitattuna S&P 500 -indeksillä – ei ole yllättävää, että seitsemän kymmenestä yrityksestä on nähnyt osakekurssin laskun. Silti ei ole kohtuutonta päätellä, että takaisinostot todennäköisesti estivät vielä suuremmat laskut.
Bottom Line
Vaikka osakkeiden takaisinostot pidetään laajalti positiivisena kehityksenä osakkeenomistajille, todellisuus ei ole yleisesti totta. Niistä voi olla hyötyä, kunhan niitä tekevät yritykset, joilla on vahva historia tuottojen ja tulosten kasvusta.
Mutta jos takaisinostot tehdään ensisijaisesti osakekurssin lisäämiseksi, pitkän aikavälin vaikutus voi olla parhaimmillaan neutraali ja pahimmillaan negatiivinen. Yhtiöhän käyttää voittojaan ensisijaisesti osakekurssin nostamiseen eikä tulevan kassavirran kasvattamiseen.
Lisää oppaita osakkeisiin sijoittamiseen>>
- Blue-Chip-osakkeiden opas: Pitäisikö sinun ostaa markkinoiden laskusuhdanteen aikana?
- Sijoittaminen ennen IPO: ta: Voitko ansaita rahaa sijoittamalla listaamista edeltäviin osakkeisiin?
- 6 parasta perusanalyysiindikaattoria
- Ansaitsevatko YOLO-osakkeet paikan salkussasi?