Osinkoalennusmalli (DDM): Kaavan erittely ja esimerkki

Sijoittajat käyttävät osinkoalennusmallia (DDM) osakkeen arvioimiseen. Tämä malli käyttää yrityksen osinkoprosenttia arvioidun käyvän arvon ja osakekurssin selvittämiseen.

Jos olet arvosijoittaja, joka arvostaa perusanalyysiä, DDM voi olla hyödyllinen työkalu. Tässä on lähempi katsaus osinkoalennusmalliin ja siihen, kuinka voit käyttää sitä sijoitusstrategiassasi.

Mikä on osinkoalennusmalli?

DDM on taloudellinen malli, jolla arvioidaan yrityksen arvoa ja sen osakekurssia. Sitä on parasta käyttää muiden perusanalyysien, kuten a diskontattu kassavirtaanalyysi ja kilpailijasuhteiden vertailut. Kuten nimestä voi päätellä, osinkoalennusmalli keskittyy yksinomaan yrityksen osinkoihin yrityksen sisäisen arvon määrittämiseksi.

Tässä mallissa ensisijaiset panoksesi ovat osakkeen odotettu osinko per osake, pääomakustannukset ja odotettu osingon kasvu. Malli antaa korkean osingon ja vahvan osingon kasvun saaville yrityksille korkean arvon ja katsoo, että yhtiöt, joilla ei ole osinkoa, ovat arvottomia.

Liittyvät: Kuinka sijoittaa osinkoosakkeisiin: tärkeimmät ominaisuudet ja edut

Osinkoalennusmallikaava

Osinkoalennusmalli perustuu tähän kaavaan:

Osakkeen arvo = Odotettu osinko vuoden aikana / (pääoman hinta – vuosikasvu)

Se on joskus yksinkertaistettu seuraavasti:

Osakekurssi = D / ( r – g )

Missä:
D = Odotettu osinko osaketta kohden
r = Sijoittajien vaadittu tuotto tai yrityksen pääomakustannusprosentti
g = Odotettu ikuinen vuotuinen osingon kasvu

Tässä on erittely siitä, mitä kaava tekee:

• D on yhtiön osingonmaksu. Olipa kyseessä muutama sentti osakkeelta tai monta dollaria osakkeelta, sinun tulee syöttää odotettu osingonmaksu vuoden kuluttua arvioidaksesi osakkeen hintaa.
• Vaadittu tuottoprosentti (r) tai pääomakustannuksia. Vaadittava tuottoprosentti on sijoittajan päätettävissä. Vertaa osakkeita muihin sijoituksiisi valitaksesi sopiva luku. Vaihtoehtoisesti voit arvioida yrityksen pääomakustannukset käyttämällä sen nykyistä joukkovelkakirjalainan tuottoprosenttia, jos sellainen on saatavilla. Kummassakin tapauksessa tämä on arvio yrityksen tulevasta riskistä.
• Odotettu vuotuinen kasvu (g) osinkojen osalta on toinen oletus. Jos mahdollista, voit katsoa yhtiön osingon kasvuhistoriaa arvioidaksesi kasvuvauhtia. Voit myös käyttää yritys- ja toimialaosaamistasi hintojen laskemiseen.

Tämä malli vaatii useita oletuksia, jotka voivat muuttaa analyysisi tuloksia dramaattisesti. Siksi on tärkeää harkita olettamuksiasi ja laskea ne huolellisesti.

Esimerkki osinkoalennusmallin käyttämisestä

Otetaan esimerkkiä tunnetusta yrityksestä, jolla on pitkä osinkohistoria, jotta ymmärrämme paremmin, miten osinkoalennusmalli toimii. 3M on a osinkoaristokraatti – yhtiö, joka on korottanut osinkoaan vähintään 25 peräkkäisenä vuonna. Tämä tekee siitä parhaan ehdokkaan DDM: lle.

3M-yhtiön osakeanalyysi: Osinko-alennusmalli

3M on suuri, vakaa yritys, jonka osinkoprosentti on 4,14 ja osakekurssi 143,93 dollaria osakkeelta. Sen varasto maksaa tällä hetkellä 1,49 dollarin neljännesvuosittainen osinko. Nykyinen 3M: n joukkovelkakirjalainojen tuotto eräpäivään asti on 6,375 %, ja viiden vuoden keskiarvo nostaa osinkoja 0,64 %.

Se on kaikki mitä tarvitsemme arvioidaksemme tulevan osakekurssin. Yhdistämme numerot kaavaan:

Osakekurssi = Odotettu osinko osaketta kohden / (pääoman hinta – osingon kasvunopeus)
= (1,49 (neljännesvuosittainen osinko) x 4 (neljännesten lukumäärä) x 1,0064 (vuotuinen kasvu) / (6,375 % – 0,64 %)
= $5.998 / 0.05735
3M osakkeen hinta=$104.59

Kuten yllä olevasta matematiikasta näet, 3M: n osuuden arvioitu arvo, joka perustuu pelkästään osinkoihin, on 104,59 dollaria. Verrattuna 143,93 dollarin osakekurssiin, sanoisimme, että 3M on yliarvostettu eikä tällä hetkellä hyvä ostos.

On kuitenkin tärkeää ottaa huomioon myös muut taloudelliset tekijät, kun suoritat a osakeanalyysi. Osakevälitysyrityksesi ja muut suuret taloustietosivustosi ovat hyvä tietolähde, kun etsit osinkoprosenttia ja yrityksen pääomakustannuksia.

Miksi sijoittajat käyttäisivät DDM: ää?

Jos sinulla on a hajautettu portfolio joka keskittyy kassavirran tuottamiseen, osinkoalennusmalli voi auttaa sinua tekemään valistuneita pitkän aikavälin sijoituspäätöksiä. Ja jotkut aktiiviset kauppiaat käyttävät DDM: ää osana henkilökohtaista menetelmäään päättääkseen, onko osake yli- vai aliarvostettu. Oikein käytettynä DDM on keskeinen työkalu sen määrittämiseksi, mitkä osakkeet ansaitsevat paikan salkussasi.

Muita osinkomalleja osakkeen arvostamiseen

DDM luottaa hyvin kapeaan tietojoukkoon laskeakseen osakkeen arvioidun arvon. DDM: n puutteet voivat saada sinut käyttämään vaihtoehtoa.

Gordon-kasvumalli (GGM) on suosittu vaihtoehto osinkoalennusmallille. Se tarkastelee laajasti yhtiön osingon kasvuvauhtia ja edellyttää oletuksia jatkuvasta osingon kasvusta.

Ei myöskään ole koskaan huono idea yhdistää useita analyysimenetelmiä painotetun osakekurssiarvion luomiseksi. Voit esimerkiksi käyttää diskontattua kassavirtamallia 50 %:lle osakkeen hinnasta, kilpailijan moninkertainen analyysi 30 %:lle ja osinkoalennusmalli viimeiselle 20 %:lle.

Ammattisijoittajat käyttävät monimutkaisia ​​malleja, jotka sisältävät usein version osinkoalennusmallista, arvioidakseen osakekursseja.

Bottom Line

Osingonalennusmalli ei vaadi laskutoimitusta tai muuta edistyksellistä matematiikkaa. Se edellyttää lukion algebraa, hyvää taustalla olevan yrityksen taloudellisen tilanteen ymmärtämistä ja järkevää arviota tulevista osingoista. Kun nämä työkalut ovat sijoittajaarsenaalissasi, sinulla on parhaat mahdollisuudet valita voittavia osakkeita tulevina vuosina.