Kuinka luoda pääomasijoituksia salkkuusi

Mitä yhteistä on perhetoimistoilla, valtiollisilla sijoitusrahastoilla ja yliopistojen lahjoituksilla? Valtavan hallinnoitavan omaisuuden ja vaikuttavien kokemusten lisäksi he kaikki ovat alttiita pääomasijoituksiin.

Tämä ei ole sattumaa, vaan pikemminkin jatkuva trendi, jossa institutionaalisilla sijoittajilla on mahdollisuus sijoittaa omaisuusluokkiin, jotka eivät ole avoimia yksityissijoittajille. Näitä omaisuusluokkia kutsutaan pääomasijoituksiksi.

Aikaisemmin pääsy tähän omaisuusluokkaan merkitsi sijoittamista a pääomarahasto. Nämä rahastorakenteet olivat läpinäkymättömiä, niiltä veloitettiin korkeita tuottopalkkioita ja ne oli epäilemättä tarkoitettu vain akkreditoiduille sijoittajille. Huippurahastojen jonotuslista oli pitkä ja varattu vain rikkaimmille instituutioille.

Mutta tämä kaikki alkaa muuttua. Yksityissijoittajille on avautunut useita uusia tapoja päästä tähän tuottoisaan sijoitusluokkaan.

Miten yksityinen pääomasijoitus toimii?

Ennen kuin sukeltaamme tarjolla oleviin mehuviin mahdollisuuksiin, meidän pitäisi selittää täysin, mitä pääomasijoitus on.

Private equity ovat yksityisiä rahastoja, jotka keräävät yleensä rahaa instituutioille ja akkreditoiduille sijoittajille ja sitovat sitten rahat useiksi vuosiksi. Tämä tarkoittaa, että sijoittajilla ei ole likviditeettiä kyseiselle sijoitukselle ennen kuin lukitus päättyy.

Kerätyillä varoilla rahastonhoitajat pyrkivät ottamaan haltuunsa yksityisen liiketoiminnan kasvun tavoitteena sen arvo lyhyessä ajassa, jotta se voidaan ostaa tai listata huomattavasti korkeammalla arvostus. Vaihtoehtoisesti he voivat kohdistaa julkisen yrityksen yksityiseen ja tehdä samoin.

Maksimoidakseen rahaston tuoton sen elinkaaren aikana pääomarahasto (PE) käyttävät usein vipuvaikutusta (lainoja, joissa vakuudeksi usein on kohdeyrityksen omaisuus) tarjouksia. Rahastonhoitajat myös maksimoivat tuotot myymällä kohdeyrityksensä voitolla lyhyessä ajassa voidakseen sijoittaa tuotot uudelleen uusiin kauppoihin.

Näillä varoilla on yleensä erääntymispäivä, jolloin rahat ja voitot palautetaan sijoittajille. Menestyessään monet pääomasijoittajat perustavat jatkorahaston välittömästi sen jälkeen tai jopa sen aikana.

Lue lisää >>>Kuinka yksityinen pääomasijoitus toimii

Yksityisen pääomasijoittamisen lyhyt historia

Private equity nousi tunnetuksi 80-luvulla, erityisesti hyödyntäen leveraged buyouts (LBOs). Tänä aikana yritykset hankkivat yrityksen, usein vihamielisessä haltuunotossa, laskemalla liikkeeseen valtavia määriä velkaa ja panttamalla kohteena olevan yrityksen omaisuutta vakuudeksi. Kun yrityskauppa oli saatu päätökseen, kohdeliiketoiminta joutuisi usein huomattavan velkataakan alle. Saadakseen mahdollisimman paljon voittoa monet näistä yrityksistä pyrkivät sitten leikkaamaan kustannuksia aggressiivisesti ja myymään juuri hankkimansa yrityksen osia.

Näiden usein vihamielisten yritysostojen kautta LBO sai negatiivisen maineen – samoin kuin niitä tavoitteleneet yritykset. Useimmat näkivät nämä yritykset saalistustoimijoina, jotka haluavat kerätä tervettä liiketoimintaa rikastuakseen.

LBO-bonanza valtasi lopulta, kun investointipankit ja lakitoimistot keksivät tehokkaita tapoja vastustaa näitä haltuunottoyrityksiä. Tämän kerran aggressiivisen ja moraalittoman käytännön tuhkasta syntyi uusi pääomarahastojen sukupolvi, jotka työskentelivät kohdeyrityksensä kanssa kasvattaakseen omistaja-arvoa ja sitä kautta pääomasijoituksensa arvoa varoja.

Nykyään pääomasijoitusala on kypsynyt ja kasvanut kooltaan. Vuoden 2019 loppuun mennessä pääomasijoitusalueen maailmanlaajuisten hallinnoitavien varojen määräksi arvioitiin 4,5 biljoonaa dollaria ja pääomasijoittajia kutsuttiin "maailmankaikkeuden herrat.” 

Private Equity omaisuusluokkana

Pääomasijoitukset ovat nykyään suurten institutionaalisten sijoittajien kulmakivi omaisuusluokka, koska ne tarjoavat osakemaisia ​​tuottoja, joiden volatiliteetti on pienempi kuin julkisilla markkinoilla. Tämä johtuu osittain siitä, että pääomasijoitusyhtiö toimii yksityisissä yrityksissä ja on siten suojassa markkinoiden päivittäisiltä (ja usein järjettömiltä) vuorovediltä.

Tutkimukset ovat osoittaneet, että pääomasijoitusmarkkinoilla on yleensä taipumus ylittää S&P 500 -indeksin. 1 % - 5 %.

Ei ole yllättävää, että laitokset kerääntyvät näihin rahastoihin. Jos koskaan olisi barometri, jota taitavat institutionaaliset sijoittajat voisivat seurata, sen täytyisi olla yliopistojen lahjoitusrahastoja. Näillä rahastoilla on suhteellisen laajat valtuudet, ja ne voivat sijoittaa monenlaisiin varoihin yliopistonsa pesämunan kasvattamiseksi. Keskimäärin nämä rahastot sijoittavat valtavan määrän pääomasijoituksiin ja verrattain vähäisen allokaation yhdysvaltalaisiin osakkeisiin.

Tulokset puhuvat puolestaan: Yalen rahasto, jota johti Larry Swedroe (joka perusti pääomasijoitusmenetelmä, jossa kohdennetaan muihin kuin oman pääoman ehtoisiin omaisuusluokkiin oman pääoman kaltaisten tuottojen saamiseksi). an keskimääräinen nettotuotto 16,1 % vuodessa vuosina 1985-2005.

Huomaa, että pääomasijoitusmarkkinat ovat erittäin vaihtelevat ja voivat sisältää myös yksityisiä sijoituksia infrastruktuuri tai yksityiset sijoitukset startup- ja yksityisiin kasvuyrityksiin (tunnetaan myös nimellä venture iso alkukirjain). Kaikki nämä ovat erilaisia ​​tapoja saavuttaa sama tavoite: osakemaiset tuotot, joilla on pienempi korrelaatio laajempiin markkinoihin.

Kuinka vähittäissijoittajat voivat luoda pääomasijoituksia 

Yksityissijoittajilla ei pisimpään ollut pääsyä pääomarahastoihin. Se on kuitenkin muuttumassa. Itse asiassa ei luultavasti ole koskaan ollut parempaa aikaa yksityissijoittajille altistua vaihtoehtoisille omaisuuserille.

Jotkut alla kuvatuista strategioista ovat olleet olemassa jo jonkin aikaa, kun taas toiset ovat aivan uusia. Jokaisella on hyvät ja huonot puolensa, ja plussat riippuvat suuresti sijoittajan yksilöllisistä tarpeista, joten tee tutkimusta tai keskustele ensin talousneuvojan kanssa.

Lue lisää >>>Kuinka valita online-taloudellinen neuvonantaja

SPACit

SPAC: t (tai erityistä tarkoitusta varten hankitut yhtiöt) ovat maallikollisesti sanottuna shell-yhtiöitä, jotka pitävät hallussaan käteistä. Sen ainoa tavoite on löytää sopiva hankintakohde ja sulautua siihen. Shell-yhtiön sijoittajat saavat pohjakerroksen kiinnostuksen upouuteen, jännittävään julkiseen yhtiöön samalla kun kohde yritys saa helpon tavan ohittaa raskaan listautumisprosessin ja saada tarvittava käteisvirta julkisesta pääomasta nostaa. Lopuksi SPAC-päällikkö saa usein palkkioita tapahtuman molemmilta puolilta.

Nämä SPAC: t ovat ennen yhdistämistä julkisesti listattuina ja antavat kenen tahansa sijoittaa niihin. Tämä tarkoittaa, että ensimmäistä kertaa yksityissijoittajat voivat sijoittaa pörssiyhtiöön samoin ehdoin kuin instituutiot. Yleensä listautumisannissa osakkeet on varattu institutionaalisille sijoittajille sovittuun hintaan. Kun kiihkeästi odotettu listautumisanti tulee julkisuuteen, osakkeet voivat kaksinkertaistua tai jopa kolminkertaistua – mikä tarkoittaa, että yksityissijoittajat voivat ostaa vain erittäin korkealla hinnoilla, kun taas instituutiot ovat jo saaneet voittoa.

Vaikka nykyään SPACit tunnetaan pääasiassa nopeasti kasvavien teknologiayritysten tuomisesta julkisille markkinoille, niitä pidetään usein helpona tapana saada riskipääomaa muistuttava altistuminen myöhäisen vaiheen startupeille. Siinä on varmasti osa, vaikka vakiintuneet yritykset, kuten Burger King tuli julkisuuteen vuonna 2012 SPAC-prosessin kautta. Vähittäiskaupalla on myös tapoja päästä mukaan pääomasijoitussopimuksiin SPAC: n kautta.

SPAC: ien pelkkä tarjonta pandemian jälkeen on laimentanut jonkin verran taustalla olevan kaupan ja hankintakohteen laatua, joten oman due diligence -työn tekeminen on tässä avainasemassa.

ETF: t

ETF: t (tai pörssinoteeratut rahastot) ovat sijoitusrahastojen hipper, nykyaikaisempi pikkuveli. Kaupankäynti pörssissä aivan kuten osakkeet tarjoavat sijoittajille runsaasti likviditeettiä ja alhaiset hallinnointipalkkiot. On olemassa passiivisia ETF-rahastoja, jotka seuraavat melkein kaikkia kuviteltavissa olevia indeksejä, ja kyllä, on myös pääomasijoitusindeksi.

On indeksejä, jotka yhdistävät suurimmat julkisesti noteeratut pääomasijoitusyhtiöt (sitä lisää sekunnissa) saadakseen keskiarvon niiden tuottojen ryhmänä. Nämä ETF: t vain seuraavat kyseistä indeksiä ja seuraavat ryhmän tuottoa. Jokainen ETF seuraa omaa indeksiään, ja jotkut, kuten Invesco Global Listed Private Equity Portfolio, seuraavat maailmanlaajuista pääomasijoitusyhtiöryhmää. Toiset, kuten ProShares Global Listed Private Equity ETF, seuraavat keskittyneempää, Yhdysvaltoihin keskittyvää indeksiä, jossa on noin 30 pääomasijoitusyhtiötä.

Hyvä puoli tässä on se, että yksityissijoittajana et ehkä tiedä pääomasijoituksista mitään muuta kuin sen, mitä olet lukenut tästä artikkelista – et edes tiedä, ketkä ovat päätoimijat! Nämä indeksit kattavat kaikki yksittäisten yritysten tai SPAC-sopimusten välisen tutkimuksen ja päätöksenteon päänvaivat. Private equity ETF on luultavasti vaivattomin tapa saada pääomasijoittamisen edut salkkusi omaisuusluokkana.

Huono puoli on, että pääomasijoitusten tuotot eivät useinkaan jakaannu tasaisesti. Yksi tai kaksi yritystä voi saada suurimman osan alan voitoista tiettynä vuonna. Tämä johtaa skenaarioon, jossa pari yksittäistä osaketta nousee pilviin, kun taas muu ryhmä viivästyy tai jopa laskee, mikä laskee keskimääräistä tuottoasi. Pohjimmiltaan tämä on hinta, jonka maksat monipuolistamisesta, mutta tarkastelemme tätä asiaa tarkemmin alla.

Meidän pitäisi antaa kunniamaininta myös joillekin infrastruktuuripohjaisille ETF: ille. Monet pääomasijoitusyritykset keskittyvät yksinomaan infrastruktuuriin, kuten kaasuputkiin, ja näitä yrityksiä ei useinkaan ole listattu missään indeksissä. Vaikka tämä sektori ei välttämättä tarjoa samaa suussa sulavaa tuottoa, korrelaatio laajempiin markkinoihin on paljon alhaisempi sekä osingonmaksun korostus kasvun sijaan.

Yksittäiset osakkeet

Monet, jotka lukevat kaikki huomiota herättävät otsikot, jotka liittyvät suurimpiin pääomasijoituksiin liiketoimet unohtavat, että monet alan suurimmista nimistä käyvät kauppaa julkisesti ja kuka tahansa voi investoida niihin. Jotkut näistä julkisista yhtiöistä sisältävät legendaarisia nimiä, kuten Apollo, Blackstone ja KKR. Sama koskee joitain suuria riskipääomayrityksiä, kuten Softbank.

Kun ostat nämä osakkeet, hankit omistusosuuden niiden kokonaisliiketoiminnasta yksittäisten transaktioiden sijaan. Tämä tarkoittaa, että saat hyötyä yrityksen tuottamista kassavirroista (osinkojen ja osakekurssin kasvun muodossa) sekä näitä yrityksiä johtavasta korkealaatuisesta johtamisesta.

Yrityksen osakkeisiin tai varsinaiseen rahastoon sijoittamisessa instituutiona on tietysti selviä eroja. Nämä rahastot ovat usein erittäin velkaantuneita ja lupaavat sijoituksesi moninkertaisuuden. Tietenkin nämä varat voivat myös räjähtää, jolloin rahasi jäävät lukkoon. Kun sinulla on kohde-osake, voit vapaasti myydä milloin haluat.

Suurin haittapuoli on, että yksittäiset pääomasijoitusyhtiöt voivat olla hyvin epävakaita lyhyellä aikavälillä. Pieninkin ongelma yhdessä heidän monista kaupoistaan ​​voi saada osakkeet romahtamaan, kun taas merkittävä uuden sopimuksen allekirjoittaminen voi nostaa ne huimaan. Tämä tarkoittaa, että yksittäiset nimet sijoituksena toimivat ETF-reitin vastakohtana: paljon epävakaampi, ja mahdollisuus saada enemmän voittoja.

BDC: t

BDC: t (tai liiketoiminnan kehittämisyritykset) ovat suhteellisen tuntemattomia keskivertosijoittajalle ja voivat edustaa hyödyntämättömiä markkinoita.

Nämä yritykset on listattu julkisissa pörsseissä ja ne tarjoavat yksinomaan lainaa rahaa tai jopa ostavat osuuksia pienissä ja keskisuurissa yrityksissä. Tämän yritysrakenteen loi Yhdysvaltain kongressi 1980-luvulla kannustaakseen rahoitusta kasvavalle pk-sektorille – alalle, jolle perinteiset pankit olivat vielä varovaisia ​​lainaamaan.

Niin kauan kuin he sijoittavat vähintään 70 prosenttia varoistaan ​​pk-yrityksiin ja jakavat 90 prosenttia voitoistaan BDC: t hyötyvät siitä, että heidän ei tarvitse maksaa yhtiöveroa voitoistaan antaa. Tämä johtaa siihen, että useimmilla BDC: illä on erittäin korkea osinkotuotto, mikä tarjoaa ihanteellisen ratkaisun myös kassavirtaa etsiville sijoittajille.

Jos ne kuulostavat samanlaisilta kuin PE- ja riskipääomarahastot, se johtuu siitä, että ne ovat. Molemmat ryhmät pyrkivät sijoittamaan, lainaamaan ja neuvomaan yksityisiä yrityksiä, ja PE- ja BDC-yhtiöiden tapauksessa luottavat velkaan. BDC: t ovat kuitenkin likvidejä, erittäin säänneltyjä ja niihin voi sijoittaa kuka tahansa sijoittaja. Lisäksi monet BDC: t keskittyvät lainaamiseen ja neuvontaan sen sijaan, että ottaisivat osakkeita salkkuyhtiöistään.

Koska BDC: ssä on tämä lainaelementti, turvallisuutta on enemmän kuin vipuvaikutteiseen ostoon. Jos asiat kääntyvät etelään, velallisilla on aina enemmän oikeuksia kuin osakkeenomistajilla. Niiden voitot maksetaan myös osinkoina, mikä auttaa tasoittamaan osakekurssien epävakautta.

Kaikki ei ole täydellistä. Koska nämä yritykset eivät voi sijoittaa voittojaan uudelleen ja niiden on maksettava osinkoja, niiden kasvu voi olla hitaampaa verrattuna joihinkin pääomasijoitusyhtiöihin. Jos ne kasvavat, usein se johtuu vipuvaikutuksen kasvusta. Lopuksi, vaikka rahan lainaus voi olla turvallisempaa kuin osakkeiden ostaminen, pk-yritykset ovat edelleen uskomattoman herkkiä suhdannevaihteluille, joten varaudu epävakauteen karhumarkkinat.

Voivatko vähittäissijoittajat kopioida pääomasijoituksia?

Samalla tavalla kuin instituutiot? Ei. Kaikki mainitut vaihtoehdot perustuvat julkisesti noteerattuihin osakkeisiin. Yksi pääomasijoitusluokan suurimmista eduista on, että sijoitukset ovat yksityisiä. Tämä läpinäkyvyys tarjoaa kaikenlaisia ​​etuja.

Tästä huolimatta yllä olevat vaihtoehdot voivat saada sinut suhteellisen lähelle tätä näkyvyyttä ja joissakin tapauksissa saattaneet jopa antaa upouusia ideoita osakevalikoimaasi.

Jos tavoitteesi pitkän aikavälin sijoittajana oli päästä pääomasijoituksiin omaisuusluokkana sen sijaan, että etsit rikastua pikaohjelma – saatat haluta tutkia sijoitusta pääomasijoitusrahastolle tai johtavalle julkisesti noteeratulle pääomasijoitusyritykselle.