Onko olemassa salkkua, jonka avulla voit ansaita rahaa joka vuosi ja kaikissa talous-, rahoitus- ja markkinaympäristöissä? Valitettavasti ei. Mutta yksi portfoliostrategia – Ray Dalion All-Weather Portfolio – tarjoaa jotain, jonka kaikki sijoittajat ovat tervetulleita: positiivisen tuoton mahdollisuudet vuosina, jolloin kasvuhakuiset sijoitusstrategiat ovat jyrkässä laskussa.
Se tuskin on yllätys, kun ottaa huomioon, että All-Weather Portfolion ensisijainen perustaja, Ray Dalio, on sijoitusjohtaja Bridgewater Associates, maailman suurin hedge-rahasto. Loppujen lopuksi hedge-rahastot pyrkivät vähentämään riskejä. Siitä on paljon hyötyä, kun rahoitusmarkkinat toimivat väärin.
Ja juuri se tekee All-Weather-portfoliosta niin mielenkiintoisen.
Sisällysluettelo
- Mikä on All Weather -portfolio?
- Kuka on Ray Dalio ja mikä on Bridgewater Associates?
- Kuinka All Weather -portfolio toimii
- Investointien allokaatiot jokaiselle neljästä markkinaympäristöstä
- Salkun suorituskykyä joka säässä, kun sillä on eniten merkitystä
- Kuinka luoda oma All Weather -salkku
- Muut "jokasään-portfoliot"
- Pysyvä salkku
- Kolmen rahaston salkku
- Pitäisikö sinun sijoittaa All Weather -portfolioon?
Mikä on All Weather -portfolio?
Tyypilliset kasvuhakuiset salkut on suunniteltu tuottamaan merkittävää tuottoa vakauden, kasvun ja yleisen vaurauden aikoina. Mutta ne voivat muuttua dramaattisesti taloudellisten ja rahoituksellisten vaikeuksien aikana.
Esimerkiksi NASDAQ Composite -osakemarkkinaindeksi, joka menestyi niin hyvin koko 1990-luvun teknologiabuumin aikana, koki 78 %:n laskun Dot-com-butin aikana maaliskuusta 2000 lokakuuhun 2002. Se on sellainen lasku, joka ei ainoastaan tuhoa salkkuja, vaan tekee sijoittajista usein ei-sijoittajia.
All-Weather Portfolio on suunniteltu menestymään juuri tällaisissa myrskyisissä markkinaympäristöissä. Ylläpitämällä erityinen toisensa poissulkeva varojen allokointi – Jotkut kutsuvat niitä jopa tylsiksi – All-Weather Portfolio ei vain säilytä portfolion arvoa, vaan mahdollistaa sen kasvun.
Tämä on ominaisuus, jonka pitäisi kiinnittää jokaisen sijoittajan huomio.
Kuka on Ray Dalio ja mikä on Bridgewater Associates?
Kuten aiemmin mainittiin, Ray Dalio on Bridgewater Associatesin, maailman suurimman hedge-rahaston, perustaja, toinen puheenjohtaja ja toinen sijoitusjohtaja. Westportissa, Connecticutissa sijaitseva rahasto hallinnoi 140 miljardin dollarin omaisuutta. Sen asiakkaat ovat suuria institutionaalisia sijoittajia, kuten hallituksia, yrityksiä ja eläkerahastoja, jotka haluavat tuottaa ennustettavampaa, pitkän aikavälin tuottoa.
Dalio ja yritys nousivat esiin ensisijaisesti All-Weather-portfolion ansiosta. He myivät onnistuneesti konseptin suojata salkkuja laskulta laskevien markkinoiden aikana – suosittu Instituutiosijoittajien keskuudessa, jotka tarvitsevat jatkuvaa tuottoa salkkuvelvoitteiden, kuten eläkkeen, täyttämiseksi maksut. Ennustettava 5–8 prosentin vuotuinen tuotto on arvokkaampi kuin 30 prosentin voitto yhden vuoden, jota seuraa 25 prosentin tappio seuraavana vuonna.
All-Weather-portfolio virallistettiin vuonna 1996, ja sen ansiosta Bridgewater Associates on tullut maailman suurimmaksi hedge-rahastoksi.
Kuinka All Weather -portfolio toimii
All-Weather-portfolion perusajatuksena ei ole menestyä loistavasti tietyillä markkinoilla, vaan positiivinen suorituskyky kaikentyyppisillä markkinoilla.
All-Weather-portfolio näyttää pidemmälle kuin useimpien sijoitusstrategioiden – vakauden, kasvun ja yleisen vaurauden – suosiman yhtenäismarkkinaympäristön.
Dalio ja hänen tiiminsä tunnistavat neljä erillistä sijoitusympäristöä, joille on ominaista seuraava ruudukko:
Tyypilliset kasvusuuntautuneet sijoitusstrategiat keskittyvät vasempaan ylempään neljännekseen, nouseviin markkinoiden odotuksiin ja kasvuun. Pitkällä aikavälillä tämä strategia tuottaa usein räjähdysmäistä tuottoa, joka on riittävän suuri kompensoimaan laskuvuosien tappiot.
Mutta se vaatii tiukkaa osta ja pidä -strategian noudattamista. Sijoittajan on oltava täysin valmis pitämään kiinni määrätystä salkusta, vaikka arvot romahtavat.
Mutta osta ja pidä rajoituksia ihmisen tunteet ja psykologia – sekä henkilökohtaiset taloudelliset olosuhteet.
Voi olla vaikeaa pitää kiinni salkusta, joka on jo laskenut 30 %, 40 %, 50 % tai enemmän. Monet sijoittajat saavuttavat riskinsietopisteensä pitkälle laskuun, kun tappiot ovat merkittäviä. Näiden tappioiden selviytyminen voi kestää useita vuosia, koska sijoittaja voi karttua riskeistä useiksi vuosiksi ja jäädä paitsi seuraavien härkämarkkinoiden parhaista tuotoista.
Koska nopeasti heikkenevät rahoitusmarkkinat korreloivat läheisesti heikkojen talouksien kanssa, sijoittajat saattavat joutua realisoimaan omaisuutta selviytyäkseen erityisesti työpaikan menettämisen jälkeen.
Ihmisen tunteet testaavat osta ja pidä -teoriaa ja kestävyyttä vakavien laskujen aikana.
All-Weather Portfolio välttää tämän ongelman, koska se on suunniteltu menestymään paremmin markkinoiden laskussa. Se sisältää inflaation kiihtymisen ja laskevien markkinoiden odotusten, lisääntyvän kasvun ja kasvavan inflaation sekä hidastuvan kasvun ja laskevan inflaation (deflaatio).
Investointien allokaatiot jokaiselle neljästä markkinaympäristöstä
Vaikka sijoitusmahdollisuuksia on helppo tunnistaa nousevan kasvun ja markkinoiden odotusten aikana, vaikeaa on löytää niitä kolmelle muulle markkinaympäristölle. Tämän All Weather Portfolio voi tehdä.
All-Weather-portfolio käyttää seuraavaa mallia:
(EM Credit = kehittyvien markkinoiden luotto; IL Bonds = inflaatiosidonnaiset joukkovelkakirjat, kuten TIPS; nimellinen joukkovelkakirja = tavalliset joukkovelkakirjat, joissa ei ole inflaatiovarausta.)
Huomaa, että ruudukko antaa saman painon (25 %) jokaiselle neljästä sijoitusympäristöstä – ei siksi, että jokainen esiintyy todennäköisesti samalla tiheydellä, vaan koska minkä tahansa esiintyminen on täysin arvaamatonta.
Toisin sanoen All-Weather Portfolio on valmis mihin tahansa ympäristöön milloin tahansa. Tämä on kriittinen sopeutuminen, koska yleensä ei tiedetä, milloin yksi markkinaympäristö on siirtynyt toiseen, ennen kuin kauan sen jälkeen. All-Weather-portfolio on suunniteltu toimimaan tämän epävarmuuden puitteissa.
Tämän strategian keskeiset komponentit ja omaisuusluokkapainot ovat:
- 30 % Yhdysvaltain osakkeissa
- 40 % pitkäaikaisissa Yhdysvaltain valtion obligaatioissa
- 15 % keskiaikaisissa Yhdysvaltain valtion obligaatioissa
- 7,50% kultaa
- 7,50 % laajassa hyödykekorissa
All-Weather on edistynyt salkunallokointistrategia. Nimelliset joukkovelkakirjat suojaavat pääomaa laskevilla osakemarkkinoilla samalla, kun ne tarjoavat mahdollisuuden kasvaa arvot markkinoilla, joilla on negatiivinen inflaatio ja laskevat markkinoiden odotukset, ajattele 1930-lukua deflaatio. Yhdysvaltain osakkeiden asema on ensisijaisesti reagoida kasvukauteen markkinoiden kasvavilla odotuksilla.
Mutta nousevien markkinoiden odotusten ja inflaation aikana kulta, hyödykkeet ja inflaatiosidonnaiset joukkovelkakirjat voivat tarjota positiivista tuottoa. (Inflaatioon sidotut joukkovelkakirjat ovat pohjimmiltaan Treasury inflaatiolta suojatut arvopaperit (TIPS) Yhdysvaltain valtiovarainministeriön liikkeeseen laskema. Ne voidaan sisällyttää sekä pitkäaikaisiin Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalainoihin että keskipitkän aikavälin USA: n valtion joukkovelkakirjalainoihin, koska TIPS on saatavilla viiden, 10 ja 30 vuoden ajalle.)
Se on omaisuusyhdistelmä, joka antaa All-Weather Portfoliolle sen pysyvyyden käytännössä kaikilla markkinoilla. Ja se näkyy salkun suorituskyvyn johdonmukaisuudessa.
Salkun suorituskykyä joka säässä, kun sillä on eniten merkitystä
Useimpina vuosina All-Weather-portfolio on helposti parempi kuin S&P 500. Salkkua ei kuitenkaan ole suunniteltu pysymään S&P 500:n tahdissa. Sen ensisijainen tarkoitus on tarjota positiivista tuottoa markkinoiden myllerryksen aikoina.
Tämän standardin mukaan All-Weather Portfolio on täyttänyt lupauksensa.
Vuosina 2003-2021 salkku tuotti positiivista tuottoa 17 vuodessa 19 vuodesta. Ainoat tappiot olivat vuosina 2015 ja 2018, jolloin se tuotti -3,72% ja -3,19%. Salkun paras tuotto oli vuonna 2019, jolloin se tuotti 18,22 %.
Kiinnostavampi on tuotto vuonna 2007 alkaneen talouskriisin aikana. Palautukset näyttivät tältä:
- 2007: +11,88 % (S&P 500: +5,48 %)
- 2008: +1,34 % (S&P 500: -36,55 %)
- 2009: +2,34 % (S&P 500: +25,94 %)
Tämä oli merkittävä tulos, koska All-Weather Portfolio tarjosi positiivista tuottoa lähes kolmen vuoden ajanjaksolla, joka oli viime aikoina huonoin rahoitusmarkkina.
Huomaa, että salkku ylitti S&P 500:n vuosina 2007 ja 2008. Vaikka S&P voitti sen vuonna 2009, se säästi sijoittajia tappioilta jokaisena kolmena vuoden aikana.
Entä vuosi 2020, koronaviruskriisin vuosi?
Vaikka S&P 500 tuotti vuodelle vaikuttavan 18,01 %, All-Weather Portfolio tuotti 14,68 %. Se voi olla pienempi kuin S&P 500, mutta All-Weather-portfolio tarjosi altistumista tuloille samalla kun se teki erittäin terveen kaksinumeroisen tuoton kriisiympäristössä.
Kuinka luoda oma All Weather -salkku
Jos haluat luoda All-Weather-salkun, voit käyttää ETF-rahastoja, jotka edustavat parhaiten salkkuun suositeltuja omaisuusluokkia.
Menneisyydessä, NASDAQ on suositellut seuraavia rahastoja:
- 30 % Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)
- 40 % iShares 20+ vuoden Treasury ETF (TLT)
- 15 % iShares 7-10 vuoden Treasury ETF (IEF)
- 7,50 % SPDR Gold Shares ETF (GLD)
- 7,50 % PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund (DBC)
Aivan kuten All-Weather-portfolio on luotettava kaikkein epäluotettavimmissa markkinaympäristöissä, sen luominen on myös yksinkertaista. Viisi rahastoa riittää. Kun sisällytät nämä viisi rahastoa salkkuusi ja suositellut allokaatiot, voit luoda jokasään salkun itsellesi.
Muut "All Weather Portfoliot“
All-Weather Portfolio ei ole ainoa jokasään portfoliokonsepti. Tässä on joitain vaihtoehtoja.
Pysyvä salkku
Vuonna 1982 Harry Browne perusti konseptin Pysyvä salkku, josta on tullut todellinen rahasto. Pysyvä salkku ylläpitää tasa-arvoisia (25 %) allokaatioita jokaisessa neljästä omaisuusluokasta: kasvuosakkeet, kulta, pitkäaikaiset Yhdysvaltain valtion obligaatiot ja lyhytaikaiset Yhdysvaltain valtion velkasitoumukset.
Määrärahoja on muutettu jonkin verran vuosien varrella, ja rahaston nykyinen kokoonpano on seuraava:
Pysyvän salkun perustamisesta vuodesta 1982 vuoteen 2020 keskimääräinen vuosituotto on 6,55 %; Se on alle S&P 500 -indeksin, mutta S&P on sijoitettu korkean suorituskyvyn omaisuusluokkaan samana ajanjaksona.
Pysyvän salkun todellinen vahvuus on sen suorituskyky kriisivuosina. Esimerkiksi salkulla on seuraavat tuotot taloudellisten mullistusten aikana:
1987 – osakemarkkinoiden romahdus: +12,94 % (S&P 500: +5,81 %)
2000 – Dot-com Bust: +5,83 % (S&P 500: -9,03 %)
2001 – Dot-com Bust: +3,76 % (S&P 500: -11,85 %)
2002 – Dot-com Bust: +14,31 % (S&P 500: -21,97 %)
2007 – Taloudellinen romahdus: +12,43 % (S&P 500: +5,48 %)
2008 – Taloudellinen romahdus: -8,36 % (S&P 500: -36,55 %)
2009 – Taloudellinen romahdus: +19,08 % (S&P 500: +25,94 %)
2020 – Koronavirussulku: +18,86 % (S&P 500: +18,01 %)
Pysyvän salkun ansiosta sijoittajat välttyivät tappioilta neljän kriittisen taloudellisen taantuman aikana viimeisen 35 vuoden aikana. Kuvittele, että selviät vuoden 1987 osakemarkkinoiden romahduksesta, dot-com-pudotuksesta, vuoden 2008 talouskriisistä ja nykyisestä COVID-pandemiasta salkkusi kasvun kera?
Kolmen rahaston salkku
The Kolmen rahaston salkku pitää asiat yksinkertaisina. Sinun ei tarvitse jakaa rahojasi useisiin omaisuusluokkiin saavuttaaksesi oikean yhdistelmän kasvua ja turvallisuutta. Sen sijaan voit todennäköisemmin menestyä markkinoita pitkällä aikavälillä sijoittamalla vain kolmeen erittäin laajapohjaiseen rahastoon.
Nämä kolme rahastoa koostuvat:
- Kotimainen osake "kokonaismarkkinoiden" indeksirahasto
- Kansainvälinen osake "kokonaismarkkinoiden" indeksirahasto
- Joukkovelkakirja, "kokonaismarkkinoiden" indeksirahasto
Tällä tavalla sinulla on altistuminen laajoille kotimaisille ja kansainvälisille osakkeille ja joukkovelkakirjoille. Indeksipohjaisten ETF-rahastojen käyttö tekee tästä helpomman kuin koskaan.
Se ei ole oikea jokasään salkku siinä mielessä, että se voi kääntää positiivisen tuoton osakemarkkinoiden romahdusten tai inflaation tai deflaation aikana. Mutta koska se on investoitu voimakkaasti vakauden ja kasvun aikoihin, sen tuotto pitkällä aikavälillä ylittää yleensä todellisten jokasään rahastojen tuotot.
Pitäisikö sinun sijoittaa All Weather -portfolioon?
Ei ole olemassa yhtä salkkua tai yhtä sijoitusstrategiaa, joka sopisi kaikille sijoittajille. Mutta All-Weather-portfolion peruskonsepti löytyy itse nimestä, joka sää. Tarkemmin sanottuna voit pitää sitä enemmän viittauksena huono sää. All-Weather-portfolio ei ylitä kasvuhakuista salkkua pitkällä aikavälillä ja jopa jää jäljessä sen jälkeen vakauden ja kasvun aikoina.
Mutta All-Weather Portfolio tekee jotain, jota kasvuhakuinen salkku ei tee eikä luultavasti voi tehdä; suojaa salkkuasi talous- ja rahoituskriisin aikana.
Koska talous- ja finanssikriisin ajat ovat varmoja, allokaatioiden säilyttäminen All-Weather-portfoliossa vaikuttaa järkevältä strategialta. Hyvinä aikoina luopumasi voitot kompensoivat enemmän kuin positiiviset tuotot, jotka saat niinä aikoina, jolloin saatat tavallisesti menettää rahaa – ja nukkua.
Ehkä paras tapa on säilyttää allokaatiot All-Weather-portfoliossa ja kasvusuuntautuneessa salkussa koko ajan. Aivan kuten perinteinen sijoitussalkku asettaa allokaatiot osakkeiden ja joukkovelkakirjalainojen välillä, voit päättää, mikä on allokaatio jokasään ja kasvusalkkujen välillä.
Voit esimerkiksi valita 60/40-jaon, jossa 60 % sijoitetaan kasvusalkkuun ja 40 % jokasään. Voit jopa muokata allokaatioita vallitsevien olosuhteiden mukaan.
All-Weather Portfolio on toinen käytettävissäsi oleva sijoitustyökalu, ei varsinainen salkkustrategia.