Yrittäjänä haluan sijoittaa osinkoa kasvattaviin yrityksiin, koska pidän passiivisesta tulovirrasta. Koska yritykseni tulot voivat vaihdella, vakaa tulopohja tarjoaa taloudellista vakautta.
Se on kuin turvaverkko tuloilla.
Olen äskettäin löytänyt uuden (minulle) yritystyypin, joka tunnetaan nimellä Business Development Company tai BDC. Business Development Company on julkisesti noteerattu osake, joka muistuttaa kiinteistösijoitusta luottaa siihen, että he eivät maksa tuloveroja niin kauan kuin maksavat 90% nettotuloistaan sijoittajille. BDC ja REIT olivat kongressin luomia erityyppisiä yrityksiä.
Kongressi loi tämän tyyppiset säännellyt sijoitusyhtiöt (RIC) vuoden 1980 pk -yritysten kannustuslailla. Tavoitteena oli helpottaa investointeja pienempiin yrityksiin, jotka eivät olleet aivan "sijoitusluokkaa". Tässä pika aluke BDC: iden historiasta.
Suotuisan yhtiöverokohtelun ulkopuolella BDC: t käyttäytyvät paljon kuin pääomarahastot. He sijoittavat moniin asioihin (sekä pääomaan että velkaan) ja keskittyvät usein pienempiin yrityksiin, jotka eivät vetoaisi pääomasijoitusyhtiöihin. Sijoituksille on rajoituksia - esimerkiksi vähintään 70% varoista on oltava yhdysvaltalaisissa yksityisissä yrityksissä - ja niillä on rajoitettu vipuvaikutus. Historiallisesti velan ja oman pääoman suhde oli 1 (1 dollari velkaa 1 dollariin), mutta presidentti Trump nosti sen 2: 1: een.
Pääomasijoitusyritysten tavoin nekin osallistuvat toisinaan aktiivisesti neuvoa -antamaan kyseisiä yrityksiä - mikä tahansa parantaakseen niiden tuottoa!
Sisällysluettelo
- Mihin BDC: t investoivat?
- Sisäisesti vs. Ulkoisesti hallitut BDC: t
- Ovatko sisäisesti hallitut BDC: t parempia?
- Onko kustannuksella väliä?
- BDC: t ovat julkisesti kaupankäynnin kohteena
- Kuinka analysoida ja valita BDC: t
- Miten BDC -osinkoja verotetaan?
- Kuinka BDC: t ylläpitävät osinkotuottoa?
- Tarvitsetko BDC: tä?
Mihin BDC: t investoivat?
Liiketoiminnan kehitysyritykset toimivat yleensä parhaiten alueilla, jotka ovat liian suuria yksityisille, mutta liian pieniä pääomasijoitusyhtiöille - tunnetaan myös nimellä "keskimarkkinat". Heillä on myös taipumus "erikoistua" tietyille alueille, joten he eivät lainaa kaikille ja kaikelle.
Esimerkiksi, Main Street Capital Corporation (PÄÄSÄ) on houstonlainen yritys, joka tarjoaa pääomarahoitusta yksityisille yrityksille. Nämä ovat yrityksiä, jotka ansaitsevat 10–150 miljoonaa dollaria vuodessa ja käyttökate on 3–20 miljoonaa dollaria. He tekevät niin sekoittamalla omaa pääomaa (omistus) ja velkaa (lainat), ja niiden keskimääräinen "alkuinvestointikoko" on niinkin alhainen kuin 5 miljoonaa dollaria.
Keskimääräiselle henkilölle tämä olisi aivan liian suuri. Pääomasijoitusyhtiöille yritys, jonka käyttökate on 3 miljoonaa dollaria, olisi liian pieni. Se olisi houkuttelevaa pankille, vaikka he tekisivät vain velkainstrumentteja. He eivät halua oikeudenmukaisuutta.
Se sijaitsee keskimarkkinoiden alemmassa päässä - mikä tekee siitä houkuttelevan BDC -yrityksille, kuten Main Street Capital Corporation.
Toinen esimerkki BDC: stä, joka toimii tällä alueella, on Ares Capital Oyj (ARCC), joka sattuu olemaan suurin BDC markkina-arvoltaan (7,32 miljardia dollaria), ja he sijoittavat suurimman osan omaisuudestaan ensimmäisen lainan (44,6%) tai toisen pantin lainoihin (28%) keskimarkkinoiden yrityksille. 30.9.2020 alkaen heidän portfolio Käypä arvo on noin 14,4 miljardia dollaria.
Joskus BDC: t antavat sinulle pääsyn pääomasijoituksiin, mutta sivuoven kautta - katso Apollo Investment Corporation (AINV). Apollo Global Management on yksi suurimmista ja tunnetuimmista pääomasijoitusyhtiöistä, mutta ellei sinulla ole tarpeeksi pääomaa, et todennäköisesti pysty sijoittamaan yhteen heidän rahastoistaan. (voit ostaa yrityksen osakkeita, koska ne ovat julkisesti kaupankäynnin kohteena, mutta se on eri asia)
Lopuksi sinulla on pienempiä BDC: itä, jotka keskittyvät tietyille markkinoille - Hercules Technologyn kasvupääoma (HTGC) on keskittynyt lainanantoon (esim. teknologia, terveydenhuolto, SaaS -rahoitus jne.).
Sisäisesti vs. Ulkoisesti hallitut BDC: t
Kaikki BDC: t eivät ole tasavertaisia - on olemassa sisäisesti ja ulkoisesti hallittuja BDC: itä.
Sisäisesti johdettu BDC on sellainen, jossa yritys palkkaa oman johtoryhmänsä. Se on läpinäkyvä korvaussuunnitelmassaan, koska se hahmottaa kulut tuloslaskelmaan.
Ulkoisesti hallinnoitu BDC on sellainen, jossa kaikki nämä työt ulkoistetaan kolmannelle osapuolelle. Ne voidaan yleensä maksaa rahaston varojen ja tuoton perusteella. Tältä osin se on samanlainen kuin hedge -rahasto, jonka rakenteet ovat 2 ja 20 (2% hallinnoitavista varoista vuosittain ja 20% kynnyksen ylittävistä voitoista).
Yleensä sisäisesti hallinnoiduilla BDC: llä on alhaisemmat kulusuhteet ja niiden intressit ovat hieman lähempänä. Ulkopuolisesti hallinnoidut BDC: t saavat osan korvauksistaan prosentteina AUM: sta, joten AUM: n lisäämiseen on sisäänrakennettu kannustin-mikä ei auta olemassa olevia sijoittajia.
Ovatko sisäisesti hallitut BDC: t parempia?
Ei välttämättä. Sisäisesti hallinnoitu BDC ei ole automaattisesti parempi kuin mikään ulkopuolinen - ja olemme maininneet yhden suurimmista ulkoisesti hallinnoiduista BDC: istä - Ares Capital Corp.
Ares Capital Corporationia johtaa Ares Management Corporation (ARES), joka on vuonna 1997 perustettu maailmanlaajuinen erikoisrahoitusyhtiö, jonka AUM -arvo on 179 miljardia dollaria. Tämä tarkoittaa, että Ares Capital voi saada kauppoja, joita muut (pienemmät) sisäisesti hallinnoidut BDC: t eivät luultavasti saisi.
On myös tärkeää huomata, että on olemassa erilaisia ulkoisesti hallinnoituja BDC: itä - jotkut luottavat kolmannen osapuolen BDC -rahastoyhtiöön. Toiset ovat yksinkertaisesti erillinen yritys, joka on läheisesti sidoksissa paljon suurempiin yrityksiin, kuten Ares Capital Corporationin tapauksessa.
Onko kustannuksella väliä?
Tietysti!
Korkeampi hinta merkitsee suurempaa osingontuottoa ja osakekurssia. Jos sinulla on kaksi BDC: tä, joista molemmat tarjoavat 9% tuottoa ja toinen veloittaa 1,5%, kun taas toinen veloittaa vain 1% - 1,5%: n on löydettävä se 0,5% tuotosta sijoituksissaan. Tai lainaa maksamaan tuotto.
Jos he tarvitsevat 0,5 prosenttia, he luultavasti ottavat vastaan muutamia korkeamman riskin lainoja, joilla voi olla pahenemisvaikutus, varsinkin kun talous kasvaa. Jos laiminlyöntejä on, se osuu rahaston nettovarallisuuden arvoon, joka muuttuu suoraan osakekurssiksi.
BDC: t ovat julkisesti kaupankäynnin kohteena
Tämä tarkoittaa, että osakkeiden arvo vaihtelee.
Katso tämä 6 kuukauden kaavio Main Streetillä:
Muista, että BDC: t sijoittavat varoihin, joiden arvo vaihtelee, mutta toisin kuin muut rahastot, niiden osakkeilla käydään kauppaa avoimilla markkinoilla. Pääomarahastolla ei ole osakekurssia, jota voit katsoa joka päivä. BDC: t tekevät.
Jos katsot paljon BDC: n kaavioita, monet ovat ottaneet massiivisia osumia vuoden 2020 alusta (pre-pandemia) asti nyt, koska on epäselvää, kuinka monta yritystä selviää ja monet heistä tarjoavat lainoja juuri niille yrityksille pakottaa.
Tämä johtuu siitä, että nämä ovat suljettuja rahastoja, joten niillä on nettoarvo, joka muuttuu osakekurssiksi.
Kuinka analysoida ja valita BDC: t
Jos olet vakuuttunut siitä, että BDC: t sopivat salkkuusi, on aika tehdä läksyt. Mitä lukuja sinun on tiedettävä BDC: stä, jotta voit luottaa siihen, että teet hyvän sijoituksen?
Tämä Selittäjä Simply Safe Dividends Hänellä on erinomainen osio ”Kuinka valita laadukkaat BDC: t” ja hän keskittyy neljään numeroon (kyseinen artikkeli tarjoaa valikoiman, mitä pidetään konservatiivisena ja aggressiivisena näille hahmoille, napsauta nuo):
- Salkun painotettu keskimääräinen tuotto (BDC -lainojen ja muiden omaisuuserien osalta) - alempi on parempi, koska se tarkoittaa, että ne ovat vähemmän riskialttiita lainoja ja myös todennäköisemmin painotettuja ensimmäiseen panttioikeuteen.
- Osakekohtainen substanssiarvo - NAV/osake on yrityksen luontainen arvo
- Ei-suoriteperusteinen suhde - Nämä ovat lainoista, jotka ovat maksukyvyttömiä
- Sijoitustoiminnan nettotuotto - Tämä on selvästi yli 90%, mutta haluat nähdä sen alle 100%, koska se tarkoittaa, että se on kestävää.
Lue ehdottomasti Simply Safe Dividends -artikkeli saadaksesi lisätietoja näistä, koska se on erittäin hyvä ja tarjoaa vankan suunnan.
Miten BDC -osinkoja verotetaan?
BDC -yhtiöt tarjoavat korkeita tuottoja - heidän on maksettava 90% tuloistaan sijoittajilleen - mutta heidän suorittamansa maksut eivät usein ole oikeutettuja osinkoja. He eivät saa hyväksyttyjen osinkojen suotuisaa verokohtelua, ja sinua verotetaan tavallisilla verokannoilla.
Vuoden lopussa he voivat myös luokitella osan vuoden osingoista "pääoman tuottoon". Pääoman palautus ei ole veronalaista Tapahtuma on silloin, kun yritys palauttaa omat rahat, mutta se pienentää kustannusperustasi ja voi laukaista myyntivoiton, kun myyt osakkeita myöhemmin.
BDC: t tarjoavat kassavirtaa (hyvä!), Mutta se ei ole edullisilla verokannoilla (vähemmän hyvä!). (myös käyttämällä a osingon seuranta voi auttaa sinua järjestämään nämä)
Kuinka BDC: t ylläpitävät osinkotuottoa?
Koska liiketoiminnan kehittämisyritykset investoivat muihin liiketoimintoihin ja velkainstrumentteihin, osingon ylläpitäminen on usein haaste etenkin alasmarkkinoilla. Jos sijoitat BDC: hen, jolla on korkea tuotto, sen laskeminen saattaa saada sinut myymään osuuden.
Monet BDC -yhtiöt, erityisesti ne, joilla on suhdannetilanne, turvautuvat velan ottamiseen osinkojen rahoittamiseen, jos he eivät halua leikata tuottoa. Ei ihanteellinen, mutta mikä muu vaihtoehto on olemassa?
Toinen strategia on pitää alhainen säännöllinen osinko (pitää noin 90% vaaditusta) ja luottaa erityisiin "kiinniottosijoituksiin" vauraina vuosina (esim. he ansaitsivat liikaa, tässä on enemmän rahaa saadaksesi yli 90% vaaditun voiton). Tämä tarkoittaa, että osinkotuotto näyttää hieman pienemmältä, kun se näkyy osakkeenomistajissa ja vastaavissa, mutta todellinen tuotto on korkeampi.
Kun analysoit BDC -arvoja, haluat käyttää samoja tiukkoja sääntöjä kuin osinkokannalla. Haluat suuren osingon kattavuuden, nettovarallisuuden arvon nousun, vahvan tuoton historian jne.
Tarvitsetko BDC: tä?
Se riippuu - jos haluat korkean tuoton kassavirran ja olet tyytyväinen siihen, että suurin osa siitä tulee lainoille yrityksille (huono ehdotus taantuman aikana, puhumattakaan pandemiasta), se voi olla hyvä idea.
Kun vertaat eri mahdollisuuksia, muista, että BDC: n maksut ovat usein ei päteviä osinkoja. Maksat tavalliset tuloprosentisi etkä alenna osinkoa, joten veroprosentin laskeminen on tärkeää vaihtoehtojen vertailussa.
Kuten minkä tahansa muun sijoituksen, sinun on suoritettava asianmukainen huolellisuutesi tai muuten saat palovamman.