Sijoittaminen ulkomaisiin yrityksiin tuo ainutlaatuisia haasteita, mukaan lukien välittäjän löytäminen, jonka avulla voit sijoittaa kansainvälisesti ja valuuttakurssimuutokset. On kuitenkin olemassa tapa sijoittaa ulkomaisiin osakkeisiin, mikä poistaa nämä vaivat: Haittavaikutukset. Tutkitaan, mitä ADR -ratkaisuja on, miksi niitä käytetään, miten sijoittajat voivat hyötyä niistä ja käsitellä kuuluisimpia (tai surullisia) segmenttejään: Kiinalaiset ADR: t.
Tässä artikkelissa:
Mitä haittavaikutukset ovat?
Ennätykselliset osakemarkkinat, runsaat arvostukset ja valtava määrä rahaa painetaan liittohallitus on saanut sijoittajat etsimään uusia vaihtoehtoja salkun monipuolistamiseksi. Yksi näistä vaihtoehdoista on sijoittaa ulkomaisiin yrityksiin.
ADR: t eli amerikkalaiset talletustodistukset suunniteltiin ensimmäisen kerran 1920 -luvulla keskimääräisten amerikkalaisten auttamiseksi
sijoittaa ulkomaisiin yrityksiin. Vaikka sijoittaminen on helppoa nykyään, silloin oli epätodennäköistä, että tavallinen ihminen pystyisi sijoittamaan ulkomaille.Vaihtoehtoisia riidanratkaisuja antavat amerikkalaiset pörssit, kuten NYSE tai Nasdaq. Yritykset työskentelevät näiden pankkien kanssa ADR -määräysten antamiseksi ja altistumiseksi Amerikan markkinoille. Haittavaikutuksilla voi olla erilaisia muuntosuhteet, mutta yleisin on suhde 1: 1.
Vaihtoehtoinen riidanratkaisu itsessään ei ole osake, vaan sopimus ostajan ja myöntävän pankin välillä. Näitä sopimuksia tukevat pankin omistamat paikalliset osakkeet. Jälkeen listaus, ADR -kaupat käyvät jälkimarkkinoilla kuten kaikki tavalliset osakkeet, joita ostetaan ja myydään sijoittajien välillä. Sellaisina vaihtoehtoiset riidanratkaisut seuraavat tarkasti osakkeitaan, ja yleensä kaikki merkittävät erot poistetaan nopeasti.
Mitä erilaisia haittavaikutuksia on?
Haittavaikutuksia on kolme päätyyppiä, ja kuten näemme, on tärkeää kiinnittää huomiota niiden eroihin.
- Tason 1 haittavaikutukset
- Tason 2 haittavaikutukset
- Tason 3 haittavaikutukset
- "Sponsoroimattomat" haittavaikutukset
Tason I haittavaikutukset
Nämä ADR -menettelyt ovat kaikkein perustyyppisiä, ja SEC valvoo niitä vähiten. Useimmat tason 1 haittavaikutuksia myöntävät yritykset joko eivät läpäise SEC: n vähimmäispätevyyttä tai eivät halua käsitellä vaivaa. Ne vain käyvät kauppaa itsepalvelumarkkinat (OTC) ja ulkomaiset yritykset eivät voi kerätä pääomaa heidän kanssaan.
Jotkut pienemmät ulkomaiset yritykset voivat antaa tason 1 vaihtoehtoisia riidanratkaisukeinoja yhdysvaltalaisten sijoittajien kiinnostuksen herättämiseksi liiketoiminnassaan. Muut yritykset ovat käyttäneet väärin SEC: n valvontaa, kuten keskustelemme alla.
Tason II haittavaikutukset
Tason II haittavaikutukset ovat samanlaisia kuin taso I, mutta niihin liittyy enemmän SEC -valvontaa. Lisääntyneiden sääntelyvaatimusten vuoksi näillä vaihtoehtoisilla haittavaikutuksilla on usein enemmän näkyvyyttä ja kaupankäyntivolyymia. Yritykset eivät voi kerätä pääomaa tason II ADR -sopimuksilla ja käydä kauppaa myös OTC -markkinoilla.Tason III haittavaikutukset
Tason III haittavaikutukset ovat korkealaatuisia. Ne käyvät kauppaa suurilla pörsseillä ja ennen listautumista ulkomaisen yrityksen on toimitettava kaikki tarkastetut asiakirjansa SEC: lle tarkistettavaksi.Pohjimmiltaan, näitä haittavaikutuksia olisi tarkasteltava yhtä paljon kuin mitä tahansa tavallista kantaa. Lisäksi ulkomaiset yritykset voivat osallistua pääomankorotusten markkinoille Yhdysvalloissa tason III ADR -menettelyjen avulla.
"Sponsoroimattomat" haittavaikutukset
Vaikka useimmat haittavaikutukset tunnetaan "sponsoroiduina haittavaikutuksina", on vähemmistö, joka kuuluu "sponsoroimattomien" luokkaan. Nämä ovat pankkien myöntämiä vaihtoehtoisia riidanratkaisumenettelyjä ilman osallistumistaja joissakin tapauksissa ulkomaisen yrityksen lupa.Pankit vastaavat alkuperäisten osakkeiden kustannuksista ja käsittelystä ja luettelevat ne vaihtoehtoiset riidanratkaisut omalle yritykselleen sen sijaan, että tekisivät yhteistyötä ulkomaisen yrityksen kanssa. Sponsoroimattomat haittavaikutukset ovat luonnostaan spekulatiivisempia ja lain mukaan se voi käydä kauppaa vain OTC -markkinoilla. Lisäksi yritykset eivät voi kerätä rahaa niiden kautta, eikä ADR -sopimuksilla ole äänioikeutta.
Mitä hyötyä haittavaikutuksista on?
ADR -sopimukset tarjoavat etuja sekä sijoittajille että yritykselle itselleen. Vaihtoehtoisten riidanratkaisujen kautta ulkomaiset yritykset voivat päästä maailman suurimmille sijoitusmarkkinoille. Tämä on erityisen hyödyllistä suurille yrityksille ulkomailla, joiden pääomamarkkinat ovat pienemmät tai vähemmän kehittyneet.
- ADR: n saaminen on statussymboli - Vaikka yritys ei haluakaan hankkia pääomaa Amerikan markkinoiden kautta, pelkkä ADR -toimenpide luo statussymbolin. Se lisää yrityksen tietoisuutta ja voi auttaa arvioimaan investointien tunnelmaa ja kysyntää. Haittavaikutusten esiintyminen voi mahdollisesti johtaa laajentumiseen Yhdysvaltojen markkinoille.
- Altistuminen ulkomaisille markkinoille - Sijoittajat puolestaan altistuvat ulkomaisille markkinoille. On ollut aikoja, jolloin kehittyvät markkinat ovat parempia kuin amerikkalaiset. Monet sijoittajat eivät olisi voineet osallistua näihin mahdollisuuksiin ilman ADR -ratkaisuja.
- Monipuolistaminen - Ulkomaisten yritysten lisääminen on loistava tapa monipuolistaa sijoittajan salkkua säilyttäen silti osakkeiden nousun, toisin kuin jakamalla osan joukkovelkakirjoille tai kullalle. Vaikka korrelaatio on varmasti suurempi, on markkinoita, joilla on paljon halvempaa arvostusta korkealaatuisten yritysten kanssa.
- Vältä valuuttariskiä - Toinen vaihtoehtoisten riidanratkaisujen etu on se, että sijoittajat voivat sijoittaa ulkomaisiin yrityksiin murehtimatta valuuttariski. Saadakseen ulkomaisen yrityksen osakkeita sijoittajan on muunnettava Yhdysvaltain dollarinsa kyseisen yrityksen valuutaksi. Kun sijoittaja haluaa myydä pois asemastaan, hänen on sitten muutettava uudelleen Yhdysvaltain dollareiksi. Tämä avaa sijoittajan valuutan arvon muutoksille ja siten valuuttariskille.
Kiinan ADR: Elephant in the Room
Kiinalaisilla yrityksillä, kuten muillakin ulkomaisilla yrityksillä, on myös mahdollisuus listata ADR: t, ja monet ovat käyttäneet tätä. Kuitenkin, Kiinalaisilla yrityksillä on valitettavasti petollista toimintaa.
Tunnetuin tapaus oli käänteisen sulautumisen mania vuoden 2008 jälkeen. Katettu dokumentissa nimeltä Kiinan hälinä, monet pienemmät kiinalaiset yritykset listautuisivat amerikkalaisille pörsseille käänteisten sulautumisten kautta, usein jo konkurssiin joutuneiden tai kuoriyritysten kanssa.
Luettelo tällä tavalla salli monia pieniä Kiinalaiset yritykset välttämään SEC -valvontaa. Investointipankit painostivat usein heidän listoitaan keinona sijoittajille altistua "kiinalaiselle kasvutarinalle". Ongelmana oli, että suurin osa näistä pienistä yrityksistä väärensi taloudellisia raporttejaan. Mikä pahinta, hedge -rahastojen lyhytaikaisten myyjien ja dokumenttiryhmän myöhempien tutkimusten jälkeen kävi ilmi, että monet näistä kiinalaisista yrityksistä eivät olleet lainkaan aktiivisia yrityksiä. Itse asiassa he olivat täysin petollisia.
Vaikka nämä yritykset eivät olleet ADR -ratkaisuja, se loi ennakkotapauksen ja loi kiinalaisille yrityksille jonkinlaisen häpeän. Kiinan hallitus kieltäytyi asettamasta syytteeseen näitä yrityksiä, ja SEC oli valitettavasti varustautunut käsittelemään tilannetta.
Kiinan ADR: t tänään
Nopeasti eteenpäin nykypäivään ja katsoimme tämän tilanteen aavemaisen uusinnan - mutta tällä kertaa kiinalaisen ADR: n kautta. Kyseinen yritys oli Luckin Coffee, arvostettu "Starbucks -tappaja", joka kehui räjähdysmäisestä kasvuvauhdista.
Lyhyt myyntitutkimusyhtiö julkaisi erittäin tuomittavan raportin, jossa väitettiin, että yritys oli lähinnä petos ja väitti, että sen lukumäärä oli paljon suurempi kuin se todellisuudessa oli. Paineiden lisäämisen jälkeen Luckin Coffee myönsi petolliset taloudelliset raportit jotka tehtiin ilman heidän tietämistään ja myöhemmin varastot.
Tämä nosti jälleen kerran kiinalaisten yritysten huonot liiketoimintakäytännöt valokeilaan. Mikä pahempaa, Luckin Coffee ei ollut tuolloin pieni yritys, ja sen ADR: llä käytiin kauppaa laajasti, mikä johti siihen, että monet sijoittajat poltettiin prosessin aikana.
Koska käänteiset sulautumapetokset ovat vielä tuoreita sijoittajien mielessä, monet vaativat kaikkien kiinalaisten pörssiyhtiöiden sääntelyn lisääntynyt valvonta. Tämä yhdistettynä lisääntyneisiin geopoliittisiin jännitteisiin Yhdysvaltojen ja Kiinan välillä oli kriittistä entisen presidentin Donald Trumpin toimeenpanossa. poistettu listalta eri kiinalaisia yrityksiä amerikkalaisista pörsseistä.
Tämä ei tarkoita sitä, että jokainen kiinalainen ADR olisi petos. Lähes kaikki Kiinan suurimmat ja menestyneimmät yritykset - mukaan lukien Alibaba, Baidu ja Tencent - käyvät kauppaa amerikkalaisilla pörsseillä ADR- ja ovat tuottaneet suurta kasvua sijoittajille. Tietenkin suurilla yrityksillä, joilla on kansainvälinen läsnäolo, kuten Alibaba, on paljon pienempi riski olla petollinen.
Mitä tapahtuu poistossa?
- Monet sijoittajat jäivät raapimaan päätään, kun he huomasivat, että niiden vaihtoehtoiset riidat poistettiin. Poistaminen tarkoittaa, että osake, osake tai ADR lopettaa kaupankäynnin suurella pörssillä. Se ei kuitenkaan tarkoita sitä, etteikö se enää käy kauppaa. Suurin osa näistä ADR -asioista käy kauppaa OTC -markkinoilla, mikä tekee niistä paljon epälikvidejä ja alttiita suurille tarjous- ja myyntierotuksille.
- Näiden tulevien ongelmien vuoksi vaihtoehtoisten riidanratkaisujen arvo voi laskea alle sen kohde -etuuksien arvon. Sijoittajilla on tietysti mahdollisuus muuttaa nämä vaihtoehtoiset riidanratkaisut takaisin alkuperäiseen paikalliseen valuuttaosuuteensa milloin tahansa.
- Lopuksi on tärkeää huomata, että suurin osa suurimmista kiinalaisista yrityksistä on listattu Hongkongin pörssissä. Tämä pörssi on erittäin likvidi, avoin useimmille välittäjille ja mikä tärkeintä, sillä on erittäin vakaa valuutta.
Pitäisikö sijoittajien välttää haittavaikutuksia?
Koska ulkomaisten osakkeiden maailma on niin valtava, on mahdotonta antaa yhtä kokoa vastausta. Vaikka saatat olla järkyttynyt edellisestä Kiinasta kertovasta osasta, melkein jokaisella suurella taloudella on haittavaikutuksia. Itse asiassa Yhdistynyt kuningaskunta oli ensimmäinen yritys, joka listasi ADR: n kuuluisalla Selfridges -vähittäiskaupallaan.
Suuressa osassa kehittyneitä maita on tiukka kirjanpito ja varainhoito, joka vastaa Yhdysvaltoja. Yhdistyneen kuningaskunnan, euroalueen ja Australian kaltaiset alueet ovat paljon vähemmän todennäköisesti petollisia kuin pienemmät kehitysmaat. Ne ovat myös vakaampia lainkäyttöalueita yleensä, mikä johtaa vähemmän epävakauteen geopolitiikan vuoksi.
Sijoittaminen Amerikan markkinoiden ulkopuolelle on loistava tapa monipuolistaa. Ne, jotka ovat halukkaita ottamaan lisää riskejä, voivat löytää sen kehitysmaiden haittavaikutuksista, jotka voivat tarjota nopeamman kasvun.
Kiinasta tulee myös kasvavan ja kehittyvän yhä tärkeämpi osa maailmantaloutta. Sijoittajat voivat hyötyä altistumisesta maailman suurimpaan talouteen, mutta kuten kaikki investoinnit, kannattaa tehdä due diligence ja tutkimus ennen sijoittamista.
Toinen vaihtoehto kiinalaiselle altistumiselle on sijoittaa Kiinaan keskittyviin pörssilistattuihin rahastoihin (ETF), jotka ostavat kiinalaisen osakkeen korin välttäen valuuttaan liittyviä kysymyksiä. ETF -rahastoilla voit hyötyä laajasta hajautuksesta samalla, kun saat näkyvyyttä näille jännittäville markkinoille.
Viimeinen sana haittavaikutuksista
Sijoittajien ei pitäisi pelätä haittavaikutuksia, vaan lkatsoa niitä keinona yksinkertaistaa investointeja hyviin ulkomaisiin yrityksiin. Vaikka kiinalaiset ADR-menettelyt saattavat tarttua useimpiin otsikoihin, on olemassa loistavia, korkealaatuisia yrityksiä kehittyneet markkinat, jotka käyvät kauppaa ADR -sopimuksina, jotka voivat lisätä sijoittajan lisähajautusta portfolio.
Lopuksi, vaikka Kiinalla saattaa olla ongelmia, ei voida jättää huomiotta sen valtavia johtavia yrityksiä, jotka voivat tarjota omia ainutlaatuisia mahdollisuuksiaan.