La recompra de acciones se ha convertido en una estrategia popular entre las empresas que cotizan en bolsa en los últimos años. Al comprar sus propias acciones en el mercado abierto, una empresa puede reducir el número total de acciones en circulación. Eso tiene el potencial de aumentar el precio de las acciones.
La recompra de acciones alcanzó un récord de más de $ 800 mil millones en 2021. E incluso con la incesante caída del mercado, hay pocas señales de una desaceleración de las recompras de acciones en 2022.
Millones de accionistas se han beneficiado de esta estrategia. Pero, ¿cuáles son los pros y los contras de la recompra de acciones? ¿Son siempre algo bueno? Esto es lo que necesita saber.
La versión corta:
- Las recompras de acciones se producen cuando una empresa recompra algunas de sus propias acciones, lo que reduce el número de acciones que los inversores pueden comprar y vender en el mercado abierto.
- Al reducir el número de acciones en circulación, las empresas a menudo pueden aumentar el precio de sus acciones.
- Sin embargo, no se garantiza que la estrategia de recompra de acciones funcione en todas las circunstancias y algunos inversores pueden preferir que las empresas utilicen el exceso de efectivo para pagar dividendos o reinvertir en el negocio.
¿Qué son las recompras de acciones?
Cuando una empresa obtiene ganancias, el efectivo se puede asignar de una de cuatro maneras:
- Pagado a los accionistas como dividendos.
- Reservado para gastos de capital para expandir las operaciones para el futuro.
- Adquisición de otras entidades comerciales, que también pueden aumentar los ingresos futuros.
- Se utiliza para iniciar una recompra de acciones.
Hay ventajas y desventajas para cada una de las cuatro asignaciones. Los dividendos actúan como una recompensa a los accionistas por poseer las acciones. Y las inversiones en gastos de capital o en la adquisición de otras entidades comerciales pueden aumentar los ingresos futuros.
Pero las recompras de acciones a menudo se eligen porque tienen el potencial de aumentar el precio de las acciones, a menudo de inmediato.
Por ejemplo, supongamos que una empresa tiene una capitalización de mercado total de $ 100 mil millones con mil millones de acciones en circulación. Eso le da a cada acción en circulación un valor de $100.
Pero la empresa decide hacer una recompra de acciones. Se toma la decisión de recomprar el 10% de las acciones en circulación, o 100 millones de acciones.
Ahora los 100.000 millones de dólares de capitalización de mercado se dividen entre 900 millones de acciones, no 100 millones. Al menos en teoría, eso debería aumentar el precio de las acciones de $100 a un poco más de $111.
En igualdad de condiciones, las ganancias por acción (EPS) de la acción también deberían aumentar. Si la empresa tiene una ganancia de $100 mil millones, su EPS es de $100 con mil millones de acciones en circulación. Pero al reducir el número de acciones a 900 millones con la recompra de acciones, el EPS sube a $111.
Ese es el tipo de aumento de valoración que a los inversores les encanta.
¿Por qué las empresas hacen recompras de acciones?
Hay muchas razones que una empresa puede tener para recomprar sus propias acciones.
Aumentar el valor de una acción
El beneficio más obvio de la recompra de acciones es un aumento en el precio de las acciones de la empresa. Por ejemplo, pueden recomprar acciones si creen que las acciones están infravaloradas. Al reducir la cantidad de acciones en circulación, es posible que se pueda aumentar el precio a lo que se considere un valor más razonable.
También puede ser posible que una empresa utilice recompras de acciones para respaldar el precio de las acciones. Si el precio ha bajado en los últimos meses, la empresa a menudo puede establecer un piso por debajo de su valor a través de una sola recompra de acciones, o incluso una serie de recompras.
Invertir con apuestas más bajas
Las recompras de acciones también son vistas por los expertos de la empresa como una forma de menor riesgo de invertir las ganancias. Por ejemplo, invertir en gastos de capital o adquisiciones tiene el riesgo de fracasar. Aunque existe el riesgo de que la recompra de acciones resulte contraproducente, es más probable que el resultado sea positivo.
Y como se mencionó, los resultados son más inmediatos. Las inversiones en nuevas empresas pueden tardar años en producir resultados positivos. Las recompras de acciones literalmente pueden aumentar el precio de las acciones en cuestión de días.
Beneficiando a los miembros de la empresa
Tampoco debe pasarse por alto que los miembros de la empresa (directores y altos directivos) suelen ser los mayores accionistas de una empresa que cotiza en bolsa. Es probable que cualquier cosa que aumente el precio de las acciones tenga un beneficio directo para esos expertos.
Por ejemplo, el pago de bonificaciones por desempeño a los empleados de nivel superior a menudo depende del desempeño del precio de las acciones. Además, muchos expertos también tienen opciones sobre acciones. Cuanto mayor sea el valor de la acción, más valiosas serán las opciones.
Recompra de acciones vs. Dividendos
Si bien los gastos de capital y las adquisiciones son inversiones a largo plazo que pueden no rendir frutos durante años, tanto las recompras de acciones como los dividendos pueden brindar recompensas inmediatas a los accionistas.
Pero, ¿cuál es mejor de los dos desde el punto de vista de los accionistas?
Mucho dependerá de la razón de cada accionista para tener las acciones. Algunas personas invierten para obtener ingresos. Para esos inversores, se prefieren los dividendos. Pero otros que invierten para la apreciación de los precios estarán mejor atendidos por la recompra de acciones.
Para la multitud de ingresos, las recompras de acciones pueden tener pocos beneficios. Si la razón principal para invertir en acciones es el ingreso por dividendos, el aumento en el precio de las acciones no se traduce en un flujo de efectivo adicional. Ese beneficio tiene lugar sólo si el accionista vende sus acciones.
Pero para el inversor a largo plazo, cuyo principal interés es la revalorización del capital, la recompra de acciones puede ser una parte importante de la ecuación. Esto es especialmente cierto si una empresa participa regularmente en recompras. Si el mercado llega a anticipar recompras periódicas, puede haber un mayor interés público en las acciones.
Beneficios de la recompra de acciones
Ya hemos discutido las razones por las que las empresas recompran acciones. Pero, ¿cuáles son los beneficios específicos de la recompra de acciones para los inversores individuales?
Veamos cuatro beneficios de particular interés para los accionistas.
Por lo general, resulta en un precio de acciones más alto
Tanto como cualquier otra cosa, el objetivo principal y el beneficio de una recompra de acciones para los inversores es aumentar el precio de las acciones. Eso proporciona una ganancia inesperada instantánea para los accionistas de la empresa, además de los miembros de la empresa.
Además, sucede sin que los propios inversores tomen ninguna medida. La acción se vuelve instantáneamente más valiosa porque la compañía ha reducido el número de acciones en circulación.
Una recompra de acciones también puede crear un impulso que haga que el precio de las acciones suba aún más. — especialmente si la empresa muestra un patrón de realizar recompras periódicas. Otros inversionistas pueden verse tentados a comprar acciones si creen que pueden contar con la administración para reducir constantemente la cantidad de acciones en circulación.
Aumenta las ganancias por acción (EPS)
Esta es una de las principales razones por las que las recompras de acciones normalmente resultan en precios de acciones más altos. Con la recompra y una reducción en el número de acciones en circulación, las ganancias por acción (EPS) también aumentan de inmediato. Si la empresa recompra el 10% de las acciones en circulación, el EPS también aumentará aproximadamente un 10%.
Brinda a los inversores la oportunidad de salir de las acciones
Con el aumento de precio que suele acompañar a la recompra de acciones, los inversores tienen la oportunidad de vender sus acciones a un precio más ventajoso.
Por ejemplo, supongamos que un inversionista compró acciones de la compañía a $90 por acción. Pero el precio de las acciones ha estado languideciendo desde que el inversionista las compró. La empresa realiza una recompra de acciones y el precio sube instantáneamente a $100. El inversionista ahora tiene la oportunidad de vender su posición con una ganancia de $10 por acción. Puede crear una oportunidad perfecta para que ese inversor salga de la acción.
Consecuencias fiscales más bajas que los dividendos
Si bien los dividendos pueden crear una obligación tributaria, los aumentos en el precio de las acciones por recompras obtendrán el beneficio de ganancias de capital a largo plazo a la venta Es decir, si la acción se mantiene durante más de un año. Eso se debe a que el IRS ofrece exenciones fiscales generosas para mantener inversiones a largo plazo.
Una pareja casada que presenta una declaración conjunta con $75,000 en ingresos imponibles probablemente pagará cero impuestos adicionales sobre las ganancias de las acciones mantenidas durante más de un año.
Por supuesto, ese beneficio va solo para los inversores a largo plazo. Para los comerciantes a corto plazo, que negocian fuera de un plan de jubilación protegido por impuestos, las ganancias a corto plazo están sujetas a las tasas ordinarias del impuesto sobre la renta.
Leer más>>Impuestos e inversiones: lo que los inversores primerizos deben saber sobre la declaración de impuestos
Inconvenientes de la recompra de acciones
A pesar del potencial de proporcionar un aumento inmediato en el precio de las acciones, las recompras de acciones tienen sus inconvenientes.
El aumento de EPS no se debe al crecimiento real de las ganancias
En primer lugar, las recompras de acciones aumentan las ganancias por acción sin un aumento correspondiente en las ganancias de la empresa. El aumento de EPS es simplemente un producto de dividir una cantidad fija de ganancias por un número reducido de acciones. Mientras tanto, el aumento de EPS enmascarará la realidad de que las ganancias no están creciendo.
Las recompras de acciones pueden perjudicar las perspectivas a largo plazo
Al usar las ganancias para recomprar acciones de la empresa, la empresa no está invirtiendo en el futuro del negocio. Las recompras de acciones son puramente un juego para aumentar el precio de las acciones.
Si una empresa dedica una cantidad excesiva de ganancias a la recompra de acciones, puede perjudicar las perspectivas a largo plazo del negocio. Si bien están ocupados recomprando sus propias acciones, no están comprando nuevos activos generadores de ingresos o entidades comerciales que realmente puedan ayudar a la organización.
Las recompras de acciones ayudan a los expertos más que a los accionistas
Las recompras de acciones pueden tener el mayor potencial para beneficiar a los miembros de la empresa. Dado que las bonificaciones y las opciones sobre acciones están vinculadas al precio de las acciones, la implementación de recompras de acciones puede tratarse más de enriquecer a los expertos que de beneficiar a los accionistas en general.
Principales recompras de acciones en 2022
Las compras de acciones no siempre producen el resultado deseado, especialmente ante un mercado en declive.
El precio de la acción puede volver al equilibrio poco después de una recompra. Después de todo, la solidez financiera básica de la empresa no ha mejorado. Reducir el número de acciones en circulación puede servir solo para enmascarar temporalmente esta realidad.
La siguiente tabla proporciona una muestra de las 10 principales recompras de acciones que han tenido lugar durante los primeros siete meses de 2022.
| Compañía | Fecha de recompra | Monto de recompra | Porcentaje de acciones en circulación | Precio de las acciones en la fecha de recompra | Precio de la acción el 29 de julio |
|---|---|---|---|---|---|
| Manzana (AAPL) | 4/28 | $ 90 mil millones | 3.5% | $163.64 | $162.51 |
| Morgan Stanley (MS) | 6/27 | $ 20 mil millones | 14.8% | $77.44 | $84.30 |
| NIKE (NKE) | 6/27 | $ 18 mil millones | 11% | $123.41 | $114.92 |
| Sur de Norfolk (NSC) | 3/29 | $ 10 mil millones | 14.6% | $285.66 | $251.17 |
| Broadcom (AVGO) | 5/26 | $ 10 mil millones | 4.3% | $550.66 | $535.48 |
| AIG | 5/3 | $ 6.5 mil millones | 13.5% | $59.53 | $51.77 |
| Gorjeo (TWTR) | 2/10 | $ 4 mil millones | 14.0% | $37.08 | $41.61 |
| Met Life (MET) | 5/4 | $ 3 mil millones | 5.3% | $68.31 | $63.25 |
| Sincronía Financiera (SYF) | 4/18 | $ 2.8 mil millones | 13.6% | $40.03 | $33.48 |
| Nordstrom (JWN) | 5/24 | $ 500 millones | 15.2% | $20.68 | $23.51 |
Observe en la tabla que solo tres de las 10 empresas que realizan recompras han experimentado un aumento en el precio de las acciones desde la fecha de recompra. Uno de los tres, Twitter, puede haber visto aumentar el precio de sus acciones principalmente debido a la oferta de compra de Elon Musk, aunque no podemos estar seguros.
Relacionado>>¿Qué son las acciones de FAANG?
Está claro en esta tabla que incluso las recompras de acciones están sujetas a grandes movimientos en el mercado. Dado que el mercado ha bajado un 13,34 % en lo que va del año, según lo medido por el índice S&P 500, no sorprende que siete de las 10 empresas hayan visto caer el precio de sus acciones. Aún así, no es irrazonable concluir que las recompras probablemente impidieron caídas aún mayores.
Línea de fondo
Aunque las recompras de acciones se consideran un desarrollo positivo para los accionistas, la realidad no es universal. Pueden ser beneficiosos siempre que los realicen empresas con un sólido historial de crecimiento de los ingresos y las ganancias.
Pero si las recompras se realizan principalmente para impulsar el precio de las acciones, el efecto a largo plazo puede ser neutral en el mejor de los casos y negativo en el peor. Después de todo, la compañía está utilizando sus ganancias principalmente para aumentar el precio de sus acciones y no para aumentar su flujo de caja futuro.
Más guías sobre cómo invertir en acciones>>
- Guía de acciones de primera clase: ¿Debería comprar durante una recesión del mercado?
- Inversión previa a la OPI: ¿Puede ganar dinero invirtiendo en acciones previas a la OPI?
- Los 6 mejores indicadores de análisis fundamental
- ¿Las acciones de YOLO merecen un lugar en su cartera?