Los analistas de investigación de renta variable son profesionales financieros cualificados y respetados que ayudan a los inversores a tomar decisiones. A pesar de sus credenciales, su historial colectivo, los conflictos de intereses y la necesidad de gestionar riesgo de carrera significa que debe pensar críticamente sobre cómo su trabajo se aplica a sus decisiones de inversión.
La versión corta
- Los analistas del “lado de la venta” trabajan para un banco de inversión o corredor que “vende” servicios y productos de asesoría financiera a sus clientes.
- Los analistas de "compra" trabajan para un administrador de activos como un proveedor de fondos mutuos, un fondo de cobertura, un fondo de pensiones o una compañía de seguros.
- Es posible que estos analistas no siempre puedan predecir el mercado con precisión o que se enfrenten a la presión de ponerse de acuerdo con otros analistas para preservar su reputación.
- Si bien los analistas conocen bien sus industrias, debe utilizar sus recomendaciones como complemento de su propia investigación.
¿Qué son los analistas de acciones y qué hacen?
Los analistas de investigación de acciones son profesionales financieros calificados responsables de escribir informes de investigación sobre empresas dentro de una industria específica para los clientes de su empresa.
Los profesionales de la investigación dedican su tiempo:
- Hablando con los equipos directivos
- Lectura de informes anuales.
- Creación de modelos/pronósticos financieros
- Asistir a conferencias de la industria.
- Publicar cartas de investigación que describan sus perspectivas sobre empresas individuales.
Todo este trabajo se realiza para determinar las proyecciones operativas, financieras y de precios de las acciones y para asignar recomendaciones de "comprar", "mantener" o "vender".
La investigación bursátil comenzó como una forma de que las casas de bolsa o los bancos de inversión se diferenciaran. Estas empresas agruparon productos de negociación y análisis, lo que permitió a los inversores institucionales comprar transacciones de acciones mientras obtenían una investigación gratuita (a menudo para las empresas con las que estaban negociando).
Si bien la industria ha decaído desde la crisis financiera de 2008, los bancos de inversión, las casas de bolsa y las boutiques empresas de investigación emplean aproximadamente 10.000 analistas en los EE. UU.
Los dos tipos de analistas de investigación de acciones
Hay dos tipos de analistas de investigación de acciones: del lado de la venta y del lado de la compra. Si bien ambos hacen un trabajo similar, los propósitos de los roles pueden ser muy diferentes.
¿Qué es un analista de investigación de acciones del lado de la venta?
Los analistas de investigación del lado de la venta son empleados por bancos de inversión o corredores de bolsa como Goldman Sachs, JP Morgan Chase o Morgan Stanley. Sus clientes tienden a ser activos. fondo de inversión gestores de cartera, fondos de cobertura, fondos de pensiones y otros inversores institucionales.
Estos analistas de investigación trabajan en el "lado de las ventas". Esto significa que trabajan para un banco de inversión o corredor que “vende” servicios y productos de asesoría financiera a sus clientes. Los analistas del lado de la venta eligen un cierto número de empresas para cubrir dentro de una industria específica y pueden agregar nuevas empresas según lo crean conveniente.
Los analistas del lado de la venta recopilan información y escriben informes de investigación de la empresa. También desempeñan un papel importante en la facilitación de reuniones entre los inversores interesados y los equipos de gestión empresarial.
Convertirse en un analista del lado de la venta requiere sólidas habilidades de contabilidad, modelado financiero y comunicaciones; sin embargo, muchos analistas del lado de la venta provienen de amplios antecedentes como la ingeniería, las ciencias o la historia.
En 2018, el reglamento financiero MiFID II se estableció en la Unión Europea (UE). Requiere que los proveedores de investigación de acciones del lado de la venta desarrollen un precio separado para su investigación fuera de los servicios de ejecución comercial.
Estos cambios impulsaron una reducción generalizada de la cobertura de investigación en la industria de corretaje tradicional. También ayudó a establecer proveedores de investigación boutique más dedicados.
¿Qué es un analista de investigación de acciones del lado comprador?
Los analistas del lado de la compra trabajan para un administrador de activos, como un proveedor de fondos mutuos, un fondo de cobertura, un fondo de pensiones o una compañía de seguros. Sus clientes son los gestores de cartera de cada empresa responsables de ejecutar las estrategias de inversión de la empresa.
Estos analistas están del “lado de la compra” porque trabajan con administradores de activos que “compran” acciones de empresas individuales. Un analista del lado de la compra también elige un cierto número de empresas para cubrir lo que pertenece al mandato de inversión del administrador de cartera al que respaldan.
Convertirse en un analista del lado de la compra generalmente requiere algunos años de experiencia trabajando en el lado de la venta. Aquí es donde los jóvenes analistas aprenden a hacer el trabajo.
Por qué los inversores deberían abordar críticamente las calificaciones de los analistas
Wall Street valora a los analistas de investigación por su conocimiento experto de las empresas individuales y su capacidad única para acceder a los equipos de gestión empresarial. Por lo tanto, es posible que se sienta tentado a dejar que la comunidad de analistas también guíe sus decisiones de inversión.
A pesar de sus habilidades, los inversores deben abordar los resultados de la comunidad de investigación bursátil de manera crítica por varias razones.
1. Los analistas de investigación tienen antecedentes inestables de tener razón
A pesar de lo duro que trabajan los analistas para comprender profundamente las empresas en las que se centran, tienen un historial mixto para predecir con precisión el rendimiento de la empresa. Si bien algunos analistas tienen un historial de desempeño sólido, muchos no lo tienen.
En 2021, por ejemplo, el los principales analistas tuvieron una tasa de éxito de predicción colectiva del 82,7%, con una rentabilidad media del 13,95%. Todos los demás analistas tuvieron una tasa de éxito promedio de 48,02 % y un rendimiento promedio por calificación de solo 0,16 %.
La rentabilidad del S&P 500 en 2021 fue de aproximadamente el 27 %, lo que significa que hubiera sido mucho mejor invertir en el mercado más amplio en lugar de seguir las recomendaciones incluso de los mejores analistas.
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2. Los analistas de investigación se enfrentan a muchos conflictos de intereses
Algunos analistas del lado de la venta pueden abordar su trabajo como un medio para ayudar a su empresa a impulsar los ingresos comerciales en lugar de centrarse fundamentalmente en la investigación. Esto puede significar que los informes de investigación se escriben más como "material de ventas" para los vendedores de acciones. También puede haber una presión implícita sobre el analista para crear perfiles favorables de las empresas que el banco puede estar asesorando en otras capacidades (fusiones y adquisiciones u OPI).
Es por eso que es poco común ver una calificación de "venta" de un analista del lado de la venta. Si lo hace, podría poner en peligro la relación de su empresa con los equipos de gestión corporativa, reduciendo la probabilidad de futuros negocios de banca de inversión. Por ejemplo, en 2017 hubo 11.147 calificaciones de analistas sobre empresas S&P 500, pero solo el 5,2 % eran "vender".
En el lado de la compra, los conflictos de intereses se presentan de diferentes formas. Estos analistas suelen tener grandes participaciones en los fondos que respaldan (que tienden a tener posiciones en las empresas que siguen). Por lo tanto, si retratan favorablemente a sus compañías cubiertas, puede conducir a un mejor rendimiento del fondo.
Al igual que los analistas del lado de la venta, los analistas del lado de la compra también deben acceder a los equipos de gestión empresarial. Por lo tanto, existen incentivos similares para mantener relaciones amistosas que podrían verse perjudicadas por calificaciones/informes negativos.
Por último, tanto los compradores como los vendedores pueden subestimar las ganancias de las empresas que siguen para mejorar las relaciones con los equipos de gestión. En los últimos cinco años, El 72% del S&P 500 superó las estimaciones de ganancias de los analistas, pero los analistas tienden a reducir sus previsiones antes de la publicación de resultados.
Esta evidencia sugiere que los analistas podrían estar facilitando deliberadamente que las empresas superen las estimaciones de ganancias. Esto hace que los equipos de gestión se vean mejor, mejora el rendimiento de las acciones después de la publicación de ganancias y ayuda a las empresas a mantener las calificaciones de "compra".
3. Los analistas de investigación tienen reputaciones que buscan proteger
Por último, los analistas enfrentan riesgos para sus carreras y reputaciones por estar equivocados. Entonces podrían producir informes similares o evitar estar demasiado lejos del consenso. De esa manera, no se señala a ningún analista individual por estar fuera de lugar. Estas prácticas mantienen la credibilidad personal y la credibilidad de su empresa.
La línea de fondo
No hay duda de que el trabajo de la comunidad de analistas de investigación de acciones recibe mucha atención y tiene mucho peso. Pero es importante ser crítico con sus informes y perspectivas.
Una de las formas más efectivas de utilizar analistas en su proceso de inversión es centrarse en su comprensión de las industrias que siguen. De esa manera, obtiene una comprensión mucho más profunda de una industria mucho más rápido de lo que tendría de otra manera. También puede utilizar su investigación para ver si ha pasado por alto algo mientras realiza su propia diligencia debida.
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