La inversión factorial es una estrategia de inversión que busca evaluar valores de inversión en función de criterios específicos. Si bien esta estrategia considera factores macroeconómicos, se enfoca en cinco métricas muy específicas que se aplican a cada valor. La inversión factorial se puede utilizar tanto con acciones como con bonos.
Si bien la inversión factorial puede ser beneficiosa en cualquier tipo de mercado, puede ser aún más ventajosa en mercados más volátiles, cuando la selección de valores individuales se vuelve más importante. Elegir los valores correctos, en función de métricas muy específicas, puede ayudar a los inversores a seleccionar con precisión los que tienen más probabilidades de funcionar bien.
La versión corta:
- La inversión factorial es un modelo de inversión pasiva que mejora los rendimientos sin aumentar significativamente los riesgos.
- La estrategia de inversión de factores evalúa los valores en función de cinco criterios específicos: tamaño y valor de las acciones, calidad de las empresas, impulso y volatilidad.
- Utilizado tradicionalmente para la inversión institucional, hay más fondos disponibles para que los inversores individuales participen en la inversión de factores con sus ETF.
¿Qué es la inversión de factores?
La inversión factorial como teoría surgió ya en la década de 1960, con el desarrollo del Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM). El CAPM intentó medir el rendimiento de una acción u otro valor en comparación con el mercado subyacente. Esto es lo que con frecuencia se denomina beta.
Beta es un número asignado a un valor que mide su desempeño relativo al mercado general. Por ejemplo, una acción con una beta de 2 se considera dos veces más volátil que el mercado general. Si el mercado sube un 10%, se espera que las acciones suban un 20%.
Ha habido varias iteraciones del factor de inversión, y se utiliza cada vez más tanto en la creación como en la gestión de carteras de inversión, particularmente a nivel institucional.
Los cinco factores en Factor Investing
La inversión factorial analiza un factor general y cinco factores que afectan a cada valor individualmente.
El factor del panorama general son los factores macroeconómicos. Estos son eventos externos que afectan el desempeño tanto del mercado como de los valores dentro de él. Toman en cuenta el crecimiento económico, la inflación, las tasas de interés, el desempleo, la política fiscal nacional y los factores geopolíticos.
Los cinco factores que se aplican a cada valor individual son los siguientes:
Tamaño
Las acciones de pequeña capitalización, aquellas con una capitalización de mercado total inferior a $2 mil millones, tienden a producir mayores rendimientos a largo plazo. Es probable que una cartera que prefiera acciones de pequeña capitalización proporcione un mayor potencial de crecimiento que una compuesta en su totalidad por acciones de gran capitalización.
Sin embargo, dado que las acciones de pequeña capitalización agregan un mayor riesgo a una cartera, deben equilibrarse en consecuencia.
Leer>>Gran capitalización vs. Mediana capitalización vs. Acciones de pequeña capitalización
Valor
En cualquier momento dado en el mercado, algunas acciones se consideran sobrevaloradas, algunas justamente valoradas y otras infravaloradas. Al menos en teoría, es probable que las acciones infravaloradas proporcionen mejores rendimientos a largo plazo. Incluido acciones infravaloradas en una cartera debe conducir a un mayor crecimiento a largo plazo.
Se considera que una empresa está infravalorada cuando sus acciones tienen un precio inferior al de sus principales competidores con métricas como la relación precio-beneficio, rendimiento de dividendos, relación precio-valor contable y otras factores
Calidad
Este factor evalúa la calidad de las empresas detrás de las acciones de la cartera. Favorece altos rendimientos de capital sobre los bajos. Es una métrica más complicada ya que requiere un análisis más profundo de las finanzas de la empresa.
La empresa debe tener un patrón de crecimiento consistente, con utilidades estables y deuda baja. También debe tener una o más líneas de productos o servicios exitosos que no ofrezcan sus competidores.
Impulso
Este factor se basa en la ley de la inercia: Los objetos en movimiento permanecen en movimiento. Aplicado a las inversiones, si una acción está subiendo de valor, generalmente continúa haciéndolo. El impulso mide el rendimiento reciente de la acción durante un período de tiempo determinado, como un año. Si el crecimiento es constante, la acción se considera positiva para este factor.
Volatilidad del riesgo
Aquí es donde beta entra en escena. Una beta de 1.0 indica que una acción está aproximadamente 100% correlacionada con el desempeño del mercado subyacente. Pero una beta superior a 1,0 significa que es más volátil. Una beta de menos de 1,0 significa que tiene menor volatilidad.
Es posible que una medida beta no sea mejor que otra, pero es útil conocer la beta de cada valor en una cartera y equilibrarla en consecuencia. Es probable que las acciones con beta alta rindan mejor que el mercado general en un entorno alcista. Pero también es probable que caigan más rápido en un mercado en declive.
Algunos gestores de cartera intentan solucionar este dilema utilizando un concepto conocido como Smart Beta. Utilizan una serie de reglas asociadas con la inversión de factores en la selección de valores para una cartera.
Relacionada>>¿Qué es Smart Beta y cómo afecta sus inversiones?
Cómo participar en Factor Investing
Debido a que es una estrategia de inversión más sofisticada, la inversión factorial se usa más comúnmente con carteras institucionales, como planes de pensiones. Pero eso no significa que la inversión factorial no esté disponible para los pequeños inversores.
Hay dos formas principales en que los inversores cotidianos pueden implementar una estrategia de inversión factorial en sus carteras. La primera es a través de ETF y la segunda es invirtiendo en carteras Smart Beta con robo advisors. Aquí hay una mirada más cercana a cada opción.
ETF de inversión de factores
De hecho, la estrategia se ha vuelto bastante común con los fondos cotizados en bolsa (ETF), por lo que puede participar simplemente invirtiendo en uno o más fondos.
Por ejemplo, Fidelidad ofrece inversión factorial con no menos de 15 ETF. Estos incluyen el ETF de factor de baja volatilidad de Fidelity (FDMO), Fidelity Quality Factor ETF (FQAL), Fidelity Value Factor ETF (FVAL) y Fidelity International Multifactor ETF (FDEV).
iShares ofertas cuatro variedades diferentes de inversión factorial, incluyendo factor único, multifactor, volatilidad mínima y renta fija. Los ETF de factor único están disponibles para acciones de valor (VLUE), acciones de calidad (QUAL), acciones de impulso (MTUM) y tamaño (SIZE).
Muchas otras familias de fondos ofrecen de manera similar inversión por factores ETF. Puede participar en la inversión de factores simplemente agregando uno o más de estos fondos a su cartera. Solo tenga en cuenta que hay pocos datos que indiquen qué tan bien se desempeñarán los fondos de inversión de factores en un mercado bajista prolongado. Por ejemplo, los tres ETF multifactoriales de iShares han existido por menos de 10 años.
Carteras Beta Inteligentes
También puede aprovechar la variación Smart Beta de la inversión factorial con asesores robóticos. Mejoramiento, por ejemplo, tiene una opción de cartera Smart Beta de Goldman Sachs.
Estos fondos ponderan igualmente los cuatro factores siguientes: buen valor, alta calidad, fuerte impulso, baja volatilidad. Betterment dice que estos fondos están destinados a inversores que “Desean intentar superar una estrategia de cartera de capitalización de mercado a largo plazo a pesar de los posibles períodos de bajo rendimiento”.
Pros y contras de la inversión factorial
ventajas
- Se basa en la inversión pasiva, pero modifica el modelo para mejorar los rendimientos sin aumentar los riesgos de manera significativa.
- Proporciona más personalización de cartera que puramente inversión pasiva
- Utiliza un enfoque de inversión sistemático que elimina la emoción del proceso de toma de decisiones.
- Brinda a los inversores la capacidad de aceptar rendimientos más altos a cambio de una mayor volatilidad, o rendimientos más bajos con menos volatilidad que el mercado en general.
contras
- Solo disponible con fondos seleccionados
- Debido a la naturaleza algorítmica de la inversión por factores, sería difícil que los pequeños inversores la duplicaran utilizando el enfoque de hágalo usted mismo
- La estrategia es bastante compleja y no todos los fondos emplean los cinco factores
- Muchos fondos de inversión de factores tienen historias cortas y aún tienen que enfrentar largos períodos de mercado bajista.
Línea de fondo
Aunque la inversión factorial parece ser un concepto interesante con mucho potencial, hay poca evidencia sólida de que supere a las estrategias más convencionales en o mercados alcistas o mercados bajistas. Las diversas teorías han existido durante unos 60 años. Pero una fórmula ganadora muy específica parece ser esquiva.
Los inversores también deben ser conscientes de que no existe un único tipo de fondos de inversión de factores. Ahora hay fondos que invierten en función de factores únicos, los cinco factores o en sectores de mercado específicos, como acciones estadounidenses o internacionales, o inversiones de renta fija.
Si está interesado en invertir en factores, considere invertir solo una pequeña parte de su cartera en uno o dos fondos. Si tiene éxito con esos fondos, puede ampliar su exposición.
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