Si se habla de inflación, la atención de los inversores a menudo se centra en las materias primas. La sabiduría convencional es que el aumento de la inflación convierte a las materias primas en inversiones ganadoras. Eso puede ser cierto, pero depende del tipo de producto básico y del tipo de inflación. Aquí se trata de las materias primas como cobertura contra la inflación.
En este articulo:
No todas las materias primas reaccionan igual a la inflación
Aunque podemos pensar en las materias primas en general como coberturas contra la inflación, en realidad es una bolsa muy heterogénea. Los mejores resultados históricamente han sido los metales preciosos y la energía. Pero otros productos básicos, como los metales industriales y muchos productos agrícolas, en realidad pueden bajar de precio a medida que la demanda física desciende debido a limitaciones financieras.
A largo plazo vs. Reacciones a corto plazo
Otra complicación en los productos básicos son los plazos. La reacción de las materias primas a la inflación suele ser de corta duración. Durante los períodos pico de inflación, los precios de las materias primas pueden explotar, pero una vez que la inflación comienza a disminuir, las materias primas podrían caer con fuerza y rapidez. Y cuando la amenaza de la inflación cede, los precios de las materias primas pueden hundirse y quedarse tranquilos durante un período de tiempo muy largo.
El problema con este arreglo es que hay una inflación aguda, el tipo al que los productos básicos reaccionan mejor, y luego está el tipo lento y gradual que siempre está con nosotros. Durante los últimos 30 años, por ejemplo, la inflación ha promediado alrededor del 3% anual. Durante la mayor parte de esos años, las materias primas apenas reaccionaron al aumento gradual de los precios. El oro, en particular, se mantuvo estable o en declive durante la mayor parte de los años ochenta, noventa e incluso principios de la década de 2000. Seguro que hubo inflación, pero no del tipo al que reacciona el oro.
Un nuevo dilema para las materias primas
Hay un problema con las materias primas en este momento, ya que los precios ya han aumentado sustancialmente en un momento de inflación históricamente baja. De hecho, a veces desde 2000 incluso hemos flirteado con la deflación y, sin embargo, las materias primas continuaron aumentando.
Con el petróleo rondando los $ 100 el barril y el oro a casi $ 1,700 la onza, hay que preguntarse si el ausencia de inflación tiene algo que ver con llevarlos a ese nivel. Por absurdo que parezca en la superficie, ¿es posible que un aumento repentino de la inflación sea negativo para las materias primas de alguna manera que no sea del todo obvia en este momento?
La otra preocupación es que estos dos productos básicos han experimentado incrementos de precios increíbles en la última década. ¿Reduciría eso de alguna manera su efectividad como coberturas de inflación en el futuro?
El petróleo y el oro fueron dos de los activos de mejor desempeño durante la década de 1970 plagada de inflación, pero toda la dinámica fue muy diferente. El oro comenzó la década a 35 dólares la onza, mientras que el petróleo estaba a menos de 3 dólares el barril. A medida que la inflación aumentó durante la década, esos productos básicos tuvieron mucho espacio para funcionar. ¿Será ese el caso ahora?
¿Existen mejores coberturas de inflación?
Existe una tendencia a reconocer la inflación solo durante los momentos en que alcanza niveles incómodos. Pero, en realidad, hay inflación todo el tiempo y las materias primas no siempre reaccionan a ella. La mejor estrategia para prepararse para la inflación puede ser una combinación de una pequeña posición en materias primas, para esos tiempos. cuando la inflación se dispara, y otros activos que reaccionan mejor al tipo de inflación lenta y gradual que es mucho más común. Lea más sobre esto en nuestro artículo sobre inversiones a prueba de inflación aquí.
El probable perdedor
Si tiene que elegir una clase de activos que se verá afectada por la inflación, seguramente serán los bonos. El problema con los bonos es que son inversiones a largo plazo que pagan una tasa de interés fija que no se ajusta a la inflación.
El aumento de la inflación provoca tasas de interés más altas y las tasas de interés más altas resultarán en precios de los bonos más bajos. Tendrás una inversión que es
- a) bloqueado a una tasa de interés baja mientras está
- b) descenso de precio.
Si tuviera que elegir una clase de activos para salir durante un período inflacionario, sin duda serían los bonos.
Equilibrio al rescate
En verdad, nadie sabe realmente cómo funcionará una categoría de activos durante una inflación alta. Las clases de activos que uno esperaría que reaccionaran positivamente a la inflación pueden resultar en hacer lo contrario por razones que no se comprenden completamente en este momento. La mejor reacción a la inflación, desde el punto de vista de la inversión, es probablemente una cartera equilibrada.
Es difícil discutir el éxito de la energía y los metales preciosos durante períodos de alta inflación. Eso no significa que deba invertir todo o la mayor parte de su dinero en estos productos básicos a la primera señal de un aumento de los precios. Dado que existen diferentes tipos de inflación, y diferentes reacciones del mercado ante ellos, existe una argumentos sólidos para mantener posiciones en acciones, fondos del mercado monetario y TIPS, además de productos básicos. Debido a la conexión entre la inflación y la tasa de interés, los bienes raíces pueden ser de naturaleza más especulativa.
Es casi seguro que una cartera equilibrada será la mejor respuesta al aumento de la inflación. Para la mayoría de los inversores, eso probablemente significará agregar (o aumentar) posiciones en energía y metales preciosos, aligerar un poco las acciones y deshacerse de los bonos por completo.
Lectores: ¿Qué clases de activos creen que brindarán la mejor protección contra la inflación?