Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα των εξαγορών μετοχών

instagram viewer

Οι εξαγορές μετοχών έχουν γίνει μια δημοφιλής στρατηγική μεταξύ των εισηγμένων εταιρειών τα τελευταία χρόνια. Με την αγορά των δικών της μετοχών στην ανοιχτή αγορά, μια εταιρεία μπορεί να μειώσει τον συνολικό αριθμό των μετοχών που κυκλοφορούν. Αυτό έχει τη δυνατότητα να αυξήσει την τιμή της μετοχής.

Οι εξαγορές μετοχών σημείωσαν ρεκόρ πολύ πάνω από 800 δισεκατομμύρια δολάρια το 2021. Και ακόμη και με την αδιάκοπη πτώση της αγοράς, υπάρχουν ελάχιστα σημάδια επιβράδυνσης των εξαγορών μετοχών το 2022.

Εκατομμύρια μέτοχοι έχουν ωφεληθεί από αυτή τη στρατηγική. Ποια είναι όμως τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα των εξαγορών μετοχών και είναι πάντα κάτι καλό; Εδώ είναι τι πρέπει να ξέρετε.

Η σύντομη έκδοση:

  • Οι εξαγορές μετοχών είναι όταν μια εταιρεία επαναγοράζει μερικές από τις δικές της μετοχές, γεγονός που μειώνει τον αριθμό των μετοχών που μπορούν να αγοράσουν και να πουλήσουν οι επενδυτές στην ανοιχτή αγορά.
  • Με τη μείωση του αριθμού των μετοχών σε κυκλοφορία, οι εταιρείες είναι συχνά σε θέση να αυξήσουν την τιμή της μετοχής τους.
  • Ωστόσο, η στρατηγική αγοράς μετοχών δεν είναι εγγυημένη ότι θα λειτουργήσει σε όλες τις περιστάσεις και ορισμένοι επενδυτές μπορεί να προτιμούν οι εταιρείες να χρησιμοποιούν πλεονάζοντα μετρητά για να πληρώσουν μερίσματα ή να επανεπενδύσουν στην επιχείρηση.

Τι είναι οι εξαγορές μετοχών;

Όταν μια εταιρεία πραγματοποιεί κέρδη, τα μετρητά μπορούν να κατανεμηθούν με έναν από τους τέσσερις τρόπους:

  • Καταβάλλεται στους μετόχους ως μερίσματα.
  • Διατηρούνται για κεφαλαιουχικές δαπάνες για επέκταση των εργασιών για το μέλλον.
  • Εξαγορά άλλων επιχειρηματικών οντοτήτων, που μπορεί επίσης να αυξήσει τα μελλοντικά έσοδα.
  • Χρησιμοποιείται για την έναρξη επαναγοράς μετοχών.

Υπάρχουν πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα σε καθεμία από τις τέσσερις κατανομές. Τα μερίσματα λειτουργούν ως ανταμοιβή στους μετόχους για την κατοχή της μετοχής. Και οι επενδύσεις είτε σε κεφαλαιουχικές δαπάνες είτε σε εξαγορές άλλων επιχειρηματικών οντοτήτων μπορούν να αυξήσουν τα μελλοντικά έσοδα.

Αλλά οι αγορές μετοχών συχνά επιλέγονται επειδή έχουν τη δυνατότητα να αυξήσουν την τιμή της μετοχής — συχνά αμέσως.

Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι μια εταιρεία έχει συνολική κεφαλαιοποίηση 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων με ένα δισεκατομμύριο μετοχές σε κυκλοφορία. Αυτό δίνει σε κάθε εκκρεμή μετοχή αξία 100 $.

Όμως η εταιρεία αποφασίζει να κάνει επαναγορά μετοχών. Η απόφαση λαμβάνεται για επαναγορά του 10% του υφιστάμενου αποθέματος ή 100 εκατομμυρίων μετοχών.

Τώρα η κεφαλαιοποίηση των 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων διαιρείται με μόλις 900 εκατομμύρια μετοχές, όχι με 100 εκατομμύρια. Θεωρητικά τουλάχιστον, αυτό θα πρέπει να αυξήσει την τιμή της μετοχής από $100 σε λίγο πάνω από $111.

Αν όλα τα πράγματα είναι ίσα, τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) της μετοχής θα πρέπει επίσης να αυξηθούν. Εάν η εταιρεία έχει κέρδη 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων, το EPS της είναι 100 δολάρια με ένα δισεκατομμύριο μετοχές σε κυκλοφορία. Αλλά με τη μείωση του αριθμού των μετοχών στα 900 εκατομμύρια με την επαναγορά μετοχών, το EPS εκτινάσσεται στα 111 δολάρια.

Αυτό είναι το είδος της αύξησης της αποτίμησης που αγαπούν οι επενδυτές.

Γιατί οι εταιρείες κάνουν εξαγορές μετοχών;

Υπάρχουν πολλοί λόγοι που μπορεί να έχει μια εταιρεία για να αγοράσει ξανά τις δικές της μετοχές.

Αύξηση της αξίας μιας μετοχής

Το πιο προφανές όφελος από τις αγορές μετοχών είναι η αύξηση της τιμής της μετοχής της εταιρείας. Για παράδειγμα, μπορεί να αγοράσουν ξανά μετοχές εάν πιστεύουν ότι η μετοχή είναι υποτιμημένη. Με τη μείωση του αριθμού των μετοχών σε κυκλοφορία, μπορεί να είναι δυνατό να οδηγηθεί η τιμή σε αυτό που θεωρούν ότι είναι πιο λογική αξία.

Μπορεί επίσης να είναι δυνατό για μια εταιρεία να χρησιμοποιήσει επαναγορές μετοχών για να υποστηρίξει την τιμή της μετοχής. Εάν η τιμή έχει μειωθεί τους τελευταίους μήνες, η εταιρεία μπορεί συχνά να δημιουργήσει ένα κατώτατο όριο στην αξία της μέσω μιας ενιαίας αγοράς μετοχών ή ακόμη και μιας σειράς εξαγορών.

Επένδυση με χαμηλότερα πονταρίσματα

Οι εξαγορές μετοχών θεωρούνται επίσης από τους γνώστες της εταιρείας ως ένας τρόπος επένδυσης κερδών με χαμηλότερο κίνδυνο. Για παράδειγμα, η επένδυση σε κεφαλαιουχικές δαπάνες ή εξαγορές έχει τον κίνδυνο αποτυχίας. Αν και υπάρχει ο κίνδυνος να αποτύχει μια επαναγορά μετοχών, είναι πιο πιθανό το αποτέλεσμα να είναι θετικό.

Και όπως αναφέρθηκε, τα αποτελέσματα είναι πιο άμεσα. Οι επενδύσεις σε νέα εγχειρήματα μπορεί να χρειαστούν χρόνια για να έχουν θετικά αποτελέσματα. Οι εξαγορές μετοχών μπορούν κυριολεκτικά να αυξήσουν την τιμή της μετοχής μέσα σε λίγες μέρες.

Ωφελώντας Εσωτερικά Εταιρειών

Επίσης, δεν πρέπει να αγνοηθεί ότι τα μέλη της εταιρείας – διευθυντές και ανώτερα στελέχη – είναι συνήθως οι μεγαλύτεροι μέτοχοι σε μια εισηγμένη εταιρεία. Οτιδήποτε αυξάνει την τιμή της μετοχής είναι πιθανό να έχει άμεσο όφελος για αυτούς τους εμπιστευτικούς παράγοντες.

Για παράδειγμα, η πληρωμή μπόνους απόδοσης σε υπαλλήλους ανώτερου επιπέδου εξαρτάται συχνά από την απόδοση της τιμής της μετοχής. Επίσης, πολλοί εμπιστευτικοί έχουν επίσης δικαιώματα προαίρεσης μετοχών. Όσο υψηλότερη είναι η αξία της μετοχής, τόσο πιο πολύτιμα θα είναι τα δικαιώματα.

Εξαγορές μετοχών vs. Μερίσματα

Ενώ οι κεφαλαιουχικές δαπάνες και οι εξαγορές είναι μακροπρόθεσμες επενδύσεις που μπορεί να μην αποδίδουν για χρόνια, τόσο οι εξαγορές μετοχών όσο και τα μερίσματα μπορούν να προσφέρουν άμεσες ανταμοιβές στους μετόχους.

Αλλά ποιο είναι το καλύτερο από τα δύο από πλευράς μετόχων;

Πολλά θα εξαρτηθούν από τον λόγο κάθε μετόχου για τη διατήρηση της μετοχής. Κάποιοι επενδύουν για εισόδημα. Για αυτούς τους επενδυτές, προτιμώνται τα μερίσματα. Αλλά άλλοι που επενδύουν για ανατίμηση των τιμών θα εξυπηρετηθούν καλύτερα από τις επαναγορές μετοχών.

Για το πλήθος του εισοδήματος, οι εξαγορές μετοχών μπορεί να έχουν μικρό όφελος. Εάν ο κύριος λόγος για την επένδυση στη μετοχή είναι το εισόδημα από μερίσματα, η αύξηση της τιμής της μετοχής δεν μεταφράζεται σε πρόσθετες ταμειακές ροές. Αυτό το όφελος παρέχεται μόνο εάν ο μέτοχος πουλήσει το απόθεμά του.

Αλλά για τον μακροπρόθεσμο επενδυτή, του οποίου το πρωταρχικό ενδιαφέρον είναι η ανατίμηση κεφαλαίου, οι επαναγορές μετοχών μπορεί να είναι ένα σημαντικό μέρος της εξίσωσης. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα εάν μια εταιρεία πραγματοποιεί τακτικά εξαγορές. Εάν η αγορά φτάσει να προβλέψει περιοδικές επαναγορές, μπορεί να υπάρξει μεγαλύτερο δημόσιο ενδιαφέρον για τη μετοχή.

Οφέλη από εξαγορές μετοχών

Έχουμε ήδη συζητήσει τους λόγους για τους οποίους οι εταιρείες πραγματοποιούν επαναγορές μετοχών. Ποια είναι όμως τα συγκεκριμένα οφέλη από την επαναγορά μετοχών για μεμονωμένους επενδυτές;

Ας δούμε τέσσερα οφέλη που παρουσιάζουν ιδιαίτερο ενδιαφέρον για τους μετόχους.

Συνήθως έχει ως αποτέλεσμα υψηλότερη τιμή μετοχής

Όσο τίποτα άλλο, ο κύριος σκοπός και το όφελος μιας επαναγοράς μετοχών για τους επενδυτές είναι η αύξηση της τιμής της μετοχής. Αυτό παρέχει ένα άμεσο απροσδόκητο κέρδος για τους μετόχους της εταιρείας, εκτός από τους γνώστες της εταιρείας.

Επιπλέον, συμβαίνει χωρίς καμία ενέργεια από τους ίδιους τους επενδυτές. Η μετοχή γίνεται αμέσως πιο πολύτιμη επειδή η εταιρεία μείωσε τον αριθμό των μετοχών σε κυκλοφορία.

Η επαναγορά μετοχών μπορεί επίσης να δημιουργήσει δυναμική που προκαλεί την περαιτέρω άνοδο της τιμής της μετοχής — ειδικά εάν η εταιρεία παρουσιάζει ένα μοτίβο ανάληψης περιοδικών εξαγορών. Άλλοι επενδυτές μπορεί να μπουν στον πειρασμό να αγοράσουν μετοχές, εάν πιστεύουν ότι μπορούν να βασιστούν στη διοίκηση για τη συνεχή μείωση του αριθμού των μετοχών σε κυκλοφορία.

Αυξάνει τα κέρδη ανά μετοχή (EPS)

Αυτός είναι ένας σημαντικός λόγος για τον οποίο οι εξαγορές μετοχών συνήθως οδηγούν σε υψηλότερες τιμές των μετοχών. Με την επαναγορά και τη μείωση του αριθμού των μετοχών σε κυκλοφορία, τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) επίσης αυξάνονται άμεσα. Εάν η εταιρεία αγοράσει ξανά το 10% του υφιστάμενου αποθέματος, το EPS θα αυξηθεί επίσης κατά περίπου 10%.

Δίνει στους επενδυτές την ευκαιρία να εξέλθουν από τη μετοχή

Με την αύξηση της τιμής που συνήθως συνοδεύεται από εξαγορές μετοχών, οι επενδυτές έχουν την ευκαιρία να πουλήσουν τις μετοχές τους σε πιο συμφέρουσα τιμή.

Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής αγόρασε μετοχές της εταιρείας στα 90 $ ανά μετοχή. Αλλά η τιμή της μετοχής μαραζώνει από τότε που την αγόρασε ο επενδυτής. Η εταιρεία πραγματοποιεί επαναγορά μετοχών και η τιμή αυξάνεται αμέσως στα 100 $. Ο επενδυτής έχει τώρα την ευκαιρία να πουλήσει τη θέση του με κέρδος 10 $ ανά μετοχή. Μπορεί να δημιουργήσει μια τέλεια ευκαιρία για τον επενδυτή να βγει από τη μετοχή.

Χαμηλότερες φορολογικές συνέπειες από τα μερίσματα

Ενώ τα μερίσματα μπορούν να δημιουργήσουν φορολογική υποχρέωση, οι αυξήσεις των τιμών των μετοχών από εξαγορές θα επωφεληθούν μακροπρόθεσμα κέρδη κεφαλαίου κατά την πώληση. Δηλαδή, εάν η μετοχή διατηρείται για περισσότερο από ένα έτος. Αυτό συμβαίνει επειδή το IRS παρέχει γενναιόδωρες φορολογικές ελαφρύνσεις για τη διατήρηση επενδύσεων σε μακροπρόθεσμη βάση.

Ένα παντρεμένο ζευγάρι που υποβάλλει από κοινού αίτηση με φορολογητέο εισόδημα 75.000 δολαρίων πιθανότατα θα πληρώσει μηδενικό πρόσθετο φόρο για τα κέρδη από μετοχές που διατηρούνται περισσότερο από ένα χρόνο.

Φυσικά, αυτό το όφελος πηγαίνει μόνο στους μακροπρόθεσμους επενδυτές. Για τους βραχυπρόθεσμους εμπόρους που διαπραγματεύονται εκτός συνταξιοδοτικού προγράμματος προστατευόμενου από φόρους, τα βραχυπρόθεσμα κέρδη υπόκεινται σε συνήθεις συντελεστές φόρου εισοδήματος.

Διαβάστε περισσότερα >>Φόροι και επένδυση: Τι πρέπει να γνωρίζουν οι επενδυτές για πρώτη φορά σχετικά με την υποβολή φόρων

Μειονεκτήματα των εξαγορών μετοχών

Παρά τη δυνατότητα να προσφέρει μια άμεση αύξηση της τιμής της μετοχής, οι εξαγορές μετοχών έχουν τα μειονεκτήματά τους.

Το αυξημένο EPS δεν οφείλεται στην αύξηση των πραγματικών κερδών

Πρώτα και κύρια, οι επαναγορές μετοχών αυξάνουν τα κέρδη ανά μετοχή χωρίς αντίστοιχη αύξηση στα κέρδη της εταιρείας. Η αύξηση του EPS είναι απλώς προϊόν διαίρεσης ενός σταθερού ποσού κερδών με έναν μειωμένο αριθμό μετοχών. Εν τω μεταξύ, το αυξημένο EPS θα κρύψει την πραγματικότητα ότι τα κέρδη δεν αυξάνονται.

Οι εξαγορές μετοχών ενδέχεται να βλάψουν τις μακροπρόθεσμες προοπτικές

Χρησιμοποιώντας τα κέρδη για την επαναγορά μετοχών της εταιρείας, η εταιρεία δεν επενδύει στο μέλλον της επιχείρησης. Οι εξαγορές μετοχών είναι καθαρά παιχνίδι για την αύξηση της τιμής της μετοχής.

Εάν μια εταιρεία αφιερώσει ένα υπερβολικό ποσό κερδών σε εξαγορές μετοχών, μπορεί να βλάψει τις μακροπρόθεσμες προοπτικές της επιχείρησης. Ενώ είναι απασχολημένοι με την επαναγορά των μετοχών τους, δεν αγοράζουν νέα περιουσιακά στοιχεία που παράγουν εισόδημα ή επιχειρηματικές οντότητες που μπορεί πραγματικά να βοηθήσουν τον οργανισμό.

Οι εξαγορές μετοχών βοηθούν περισσότερο τους εμπιστευόμενους από τους μετόχους

Οι εξαγορές μετοχών μπορούν να έχουν τη μεγαλύτερη δυνατότητα να ωφελήσουν τα μέλη της εταιρείας. Δεδομένου ότι τα μπόνους και τα δικαιώματα προαίρεσης μετοχών συνδέονται με την τιμή της μετοχής, η εφαρμογή επαναγορών μετοχών μπορεί να έχει περισσότερο στόχο τον εμπλουτισμό των εμπιστευτικών πληροφοριών παρά το όφελος των γενικών μετόχων.

Σημαντικές εξαγορές μετοχών το 2022

Οι εξαγορές μετοχών δεν παράγουν πάντα το επιθυμητό αποτέλεσμα, ειδικά ενόψει μιας φθίνουσας αγοράς.

Η τιμή της μετοχής μπορεί να επανέλθει σε ισορροπία λίγο μετά την εξαγορά. Άλλωστε, η βασική οικονομική ευρωστία της εταιρείας δεν έχει βελτιωθεί. Η μείωση του αριθμού των μετοχών σε κυκλοφορία μπορεί να χρησιμεύσει μόνο για να συγκαλύψει προσωρινά αυτήν την πραγματικότητα.

Ο παρακάτω πίνακας παρέχει ένα δείγμα 10 σημαντικών εξαγορών μετοχών που πραγματοποιήθηκαν κατά τους πρώτους επτά μήνες του 2022.

Εταιρία Ημερομηνία εξαγοράς Ποσό εξαγοράς Ποσοστό μετοχών σε κυκλοφορία Τιμή μετοχής κατά την ημερομηνία εξαγοράς Τιμή μετοχής στις 29 Ιουλίου
Apple (AAPL) 4/28 90 δισεκατομμύρια δολάρια 3.5% $163.64 $162.51
Morgan Stanley (MS) 6/27 20 δισεκατομμύρια δολάρια 14.8% $77.44 $84.30
NIKE (NKE) 6/27 18 δισεκατομμύρια δολάρια 11% $123.41 $114.92
Norfolk Southern (NSC) 3/29 10 δισεκατομμύρια δολάρια 14.6% $285.66 $251.17
Broadcom (AVGO) 5/26 10 δισεκατομμύρια δολάρια 4.3% $550.66 $535.48
AIG 5/3 6,5 δισεκατομμύρια δολάρια 13.5% $59.53 $51.77
Twitter (TWTR) 2/10 4 δισεκατομμύρια δολάρια 14.0% $37.08 $41.61
MetLife (MET) 5/4 3 δισεκατομμύρια δολάρια 5.3% $68.31 $63.25
Synchrony Financial (SYF) 4/18 2,8 δισεκατομμύρια δολάρια 13.6% $40.03 $33.48
Nordstrom (JWN) 5/24 500 εκατομμύρια δολάρια 15.2% $20.68 $23.51

Παρατηρήστε από τον πίνακα ότι Μόνο τρεις από τις 10 εταιρείες που πραγματοποιούν επαναγορές αντιμετώπισαν αύξηση στην τιμή της μετοχής από την ημερομηνία αγοράς. Ένα από τα τρία, το Twitter, μπορεί να έχει δει την τιμή της μετοχής του να αυξάνεται κυρίως λόγω της προσφοράς αγοράς του Elon Musk, αν και δεν μπορούμε να γνωρίζουμε με βεβαιότητα.

Σχετικό >>Τι είναι οι μετοχές FAANG;

Είναι σαφές από αυτόν τον πίνακα ότι ακόμη και οι αγορές μετοχών υπόκεινται σε σημαντικές κινήσεις στην αγορά. Δεδομένου ότι η αγορά έχει υποχωρήσει 13,34% από έτος μέχρι σήμερα – όπως μετράται με τον δείκτη S&P 500 – δεν προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι επτά από τις 10 εταιρείες έχουν δει πτώση των τιμών των μετοχών. Ωστόσο, δεν είναι παράλογο να συμπεράνουμε ότι οι εξαγορές πιθανότατα απέτρεψαν ακόμη μεγαλύτερες μειώσεις.

Συμπέρασμα

Αν και οι εξαγορές μετοχών θεωρούνται ευρέως ως μια θετική εξέλιξη για τους μετόχους, η πραγματικότητα δεν είναι γενικά αληθινή. Μπορούν να είναι επωφελείς, εφόσον γίνονται από εταιρείες με ισχυρό ιστορικό αύξησης εσόδων και κερδών.

Αλλά εάν οι εξαγορές γίνονται κυρίως για να εξισορροπηθεί η τιμή της μετοχής, το μακροπρόθεσμο αποτέλεσμα μπορεί να είναι ουδέτερο στην καλύτερη περίπτωση και αρνητικό στη χειρότερη. Εξάλλου, η εταιρεία χρησιμοποιεί τα κέρδη της πρωτίστως για να αυξήσει την τιμή της μετοχής της και όχι για να αυξήσει τις μελλοντικές ταμειακές ροές της.

Περισσότεροι οδηγοί για το πώς να επενδύσετε σε μετοχές>>

  • Οδηγός μετοχών Blue-Chip: Πρέπει να αγοράσετε κατά τη διάρκεια μιας ύφεσης της αγοράς;
  • Επένδυση πριν από την IPO: Μπορείτε να κερδίσετε χρήματα επενδύοντας σε μετοχές πριν από την IPO;
  • 6 Καλύτεροι Δείκτες Θεμελιωδών Αναλύσεων
  • Αξίζουν οι μετοχές YOLO μια θέση στο χαρτοφυλάκιό σας;
click fraud protection