Το Factor Investing είναι μια επενδυτική στρατηγική που επιδιώκει την αξιολόγηση των επενδυτικών τίτλων με βάση συγκεκριμένα κριτήρια. Ενώ αυτή η στρατηγική λαμβάνει υπόψη τους μακροοικονομικούς παράγοντες, ενισχύει πέντε πολύ συγκεκριμένες μετρήσεις όπως ισχύουν για κάθε τίτλο. Η επένδυση συντελεστών μπορεί να χρησιμοποιηθεί τόσο με μετοχές όσο και με ομόλογα.
Ενώ η επένδυση συντελεστών μπορεί να είναι επωφελής σε κάθε τύπο αγοράς, μπορεί να είναι ακόμη πιο συμφέρουσα σε πιο ευμετάβλητες αγορές, όταν η ατομική επιλογή τίτλων γίνεται πιο σημαντική. Η επιλογή των σωστών τίτλων — με βάση πολύ συγκεκριμένες μετρήσεις — μπορεί να βοηθήσει τους επενδυτές να επιλέξουν με ακρίβεια αυτούς που είναι πιο πιθανό να έχουν καλή απόδοση.
Η σύντομη έκδοση:
- Η επένδυση συντελεστών είναι ένα μοντέλο παθητικής επένδυσης που βελτιώνει τις αποδόσεις χωρίς να αυξάνει σημαντικά τους κινδύνους.
- Η στρατηγική επένδυσης συντελεστών αξιολογεί τους τίτλους με βάση πέντε συγκεκριμένα κριτήρια — Μέγεθος και αξία μετοχών, ποιότητα των εταιρειών, ορμή και αστάθεια.
- Παραδοσιακά χρησιμοποιείται για θεσμικές επενδύσεις, υπάρχουν περισσότερα διαθέσιμα κεφάλαια για μεμονωμένους επενδυτές να συμμετάσχουν σε συντελεστές επένδυσης με τα ETF τους.
Τι είναι το Factor Investing;
Η επένδυση παραγόντων ως θεωρία εμφανίστηκε ήδη από τη δεκαετία του 1960, με την ανάπτυξη του Μοντέλου Τιμολόγησης Κεφαλαίων Περιουσιακών Στοιχείων (CAPM). Το CAPM προσπάθησε να μετρήσει την απόδοση μιας μετοχής ή άλλου τίτλου σε σύγκριση με την υποκείμενη αγορά. Αυτό είναι που αναφέρεται συχνά ως βήτα.
Το Beta είναι ένας αριθμός που εκχωρείται σε έναν τίτλο που μετρά τη σχετική του απόδοση στη γενική αγορά. Για παράδειγμα, μια μετοχή με βήτα 2 θεωρείται δύο φορές πιο ασταθής από τη γενική αγορά. Εάν η αγορά αυξηθεί κατά 10%, η μετοχή αναμένεται να αυξηθεί κατά 20%.
Έχουν γίνει διάφορες επαναλήψεις ως προς τον παράγοντα επένδυσης και χρησιμοποιείται όλο και περισσότερο τόσο στη δημιουργία όσο και στη διαχείριση επενδυτικών χαρτοφυλακίων, ιδιαίτερα σε θεσμικό επίπεδο.
Οι πέντε παράγοντες στο Factor Investing
Το Factor Investing εξετάζει έναν παράγοντα μεγάλης εικόνας και πέντε παράγοντες που επηρεάζουν κάθε τίτλο ξεχωριστά.
Ο παράγοντας της μεγάλης εικόνας είναι οι μακροοικονομικοί παράγοντες. Αυτά είναι εξωτερικά γεγονότα που επηρεάζουν την απόδοση τόσο της αγοράς όσο και των τίτλων εντός αυτών. Λαμβάνουν υπόψη την οικονομική ανάπτυξη, τον πληθωρισμό, τα επιτόκια, την ανεργία, την εθνική δημοσιονομική πολιτική και γεωπολιτικούς παράγοντες.
Οι πέντε παράγοντες που ισχύουν για κάθε μεμονωμένο τίτλο είναι οι εξής:
Μέγεθος
Οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης — αυτές με συνολική κεφαλαιοποίηση κάτω των 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων — τείνουν να παράγουν υψηλότερες αποδόσεις μακροπρόθεσμα. Ένα χαρτοφυλάκιο που ευνοεί μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης είναι πιθανό να παρέχει μεγαλύτερες δυνατότητες ανάπτυξης από ένα χαρτοφυλάκιο που αποτελείται εξ ολοκλήρου από μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης.
Ωστόσο, δεδομένου ότι οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης προσθέτουν υψηλότερο κίνδυνο σε ένα χαρτοφυλάκιο, πρέπει να εξισορροπηθούν αναλόγως.
Ανάγνωση>>Large Cap vs. Mid Cap vs. Μετοχές Small Cap
αξία
Σε κάθε δεδομένη στιγμή στην αγορά, ορισμένες μετοχές θεωρούνται υπερτιμημένες, άλλες εύλογες και άλλες υποτιμημένες. Θεωρητικά τουλάχιστον, οι υποτιμημένες μετοχές είναι πιθανό να παρέχουν καλύτερες αποδόσεις μακροπρόθεσμα. Συμπεριλαμβανομένου υποτιμημένες μετοχές σε ένα χαρτοφυλάκιο πρέπει να οδηγήσει σε μεγαλύτερη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη.
Μια εταιρεία θεωρείται υποτιμημένη όταν η τιμή της μετοχής της είναι χαμηλότερη από τους κυριότερους ανταγωνιστές της μετρήσεις όπως αναλογία τιμής προς κέρδη, μερισματική απόδοση, αναλογία τιμής προς λογιστική αξία και άλλα παράγοντες.
Ποιότητα
Αυτός ο παράγοντας αξιολογεί την ποιότητα των εταιρειών πίσω από τις μετοχές του χαρτοφυλακίου. Ευνοεί τις υψηλές αποδόσεις κεφαλαίου έναντι των χαμηλότερων. Είναι μια πιο περίπλοκη μέτρηση, καθώς απαιτεί βαθύτερη ανάλυση των οικονομικών της εταιρείας.
Η εταιρεία θα πρέπει να έχει ένα πρότυπο σταθερής ανάπτυξης, με σταθερά κέρδη και χαμηλό χρέος. Θα πρέπει επίσης να διαθέτει μία ή περισσότερες επιτυχημένες σειρές προϊόντων ή υπηρεσιών που δεν προσφέρονται από τους ανταγωνιστές της.
Ορμή
Αυτός ο παράγοντας βασίζεται στο νόμο της αδράνειας: Τα αντικείμενα σε κίνηση παραμένουν σε κίνηση. Εφαρμόζεται στις επενδύσεις, εάν μια μετοχή αυξάνεται σε αξία, γενικά συνεχίζει να το κάνει. Η ορμή μετρά την πρόσφατη απόδοση της μετοχής σε μια δεδομένη χρονική περίοδο, όπως ένα έτος. Εάν η ανάπτυξη είναι σταθερή, η μετοχή θεωρείται θετική για αυτόν τον παράγοντα.
Αστάθεια κινδύνου
Αυτό είναι όπου η beta μπαίνει στην εικόνα. Ένα beta 1,0 υποδηλώνει ότι μια μετοχή συσχετίζεται κατά προσέγγιση 100% με την απόδοση της υποκείμενης αγοράς. Αλλά μια beta μεγαλύτερη από 1,0 σημαίνει ότι είναι πιο ασταθής. Μια beta μικρότερη από 1,0 σημαίνει ότι έχει χαμηλότερη μεταβλητότητα.
Ένα μέτρο beta μπορεί να μην είναι καλύτερο από ένα άλλο, αλλά είναι χρήσιμο να γνωρίζετε τη beta κάθε τίτλου σε ένα χαρτοφυλάκιο και να ισορροπείτε ανάλογα. Οι μετοχές υψηλών beta είναι πιθανό να έχουν καλύτερη απόδοση από τη γενική αγορά σε ένα ανοδικό περιβάλλον. Αλλά είναι επίσης πιθανό να πέσει πιο γρήγορα σε μια φθίνουσα αγορά.
Ορισμένοι διαχειριστές χαρτοφυλακίου προσπαθούν να επιλύσουν αυτό το δίλημμα χρησιμοποιώντας μια ιδέα γνωστή ως Έξυπνη Βήτα. Χρησιμοποιούν μια σειρά κανόνων που σχετίζονται με τον παράγοντα επένδυσης στην επιλογή τίτλων για ένα χαρτοφυλάκιο.
Σχετιζομαι με>>Τι είναι το Smart Beta και πώς επηρεάζει τις επενδύσεις σας;
Πώς να συμμετέχετε στο Factor Investing
Επειδή είναι μια πιο εξελιγμένη επενδυτική στρατηγική, η επένδυση συντελεστών χρησιμοποιείται πιο συχνά με θεσμικά χαρτοφυλάκια, όπως τα συνταξιοδοτικά προγράμματα. Αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι η επένδυση παραγόντων δεν είναι διαθέσιμη σε μικρούς επενδυτές.
Υπάρχουν δύο βασικοί τρόποι με τους οποίους οι καθημερινοί επενδυτές μπορούν να εφαρμόσουν μια στρατηγική επένδυσης συντελεστών στα χαρτοφυλάκια τους. Το πρώτο είναι μέσω ETF και το δεύτερο με επένδυση σε χαρτοφυλάκια Smart Beta με συμβούλους robo. Ακολουθεί μια πιο προσεκτική ματιά σε κάθε επιλογή.
Factor Investing ETF
Στην πραγματικότητα, η στρατηγική έχει γίνει αρκετά κοινή με τα αμοιβαία κεφάλαια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETF), επομένως μπορείτε να συμμετέχετε απλώς επενδύοντας σε ένα ή περισσότερα αμοιβαία κεφάλαια.
Για παράδειγμα, πιστότητα προσφέρει συντελεστές επένδυσης με όχι λιγότερα από 15 ETF. Αυτά περιλαμβάνουν το Fidelity Low Volatility Factor ETF (FDMO), Fidelity Quality Factor ETF (FQAL), Fidelity Value Factor ETF (FVAL) και το Fidelity International Multifactor ETF (FDEV).
iShares προσφορές τέσσερις διαφορετικές ποικιλίες συντελεστών επένδυσης, συμπεριλαμβανομένων των μεμονωμένων παραγόντων, των πολλαπλών παραγόντων, της ελάχιστης μεταβλητότητας και του σταθερού εισοδήματος. Τα ETF ενός παράγοντα είναι διαθέσιμα για μετοχές αξίας (VLUE), μετοχές ποιότητας (QUAL), μετοχές ορμής (MTUM) και μέγεθος (SIZE).
Πολλές άλλες οικογένειες αμοιβαίων κεφαλαίων προσφέρουν παρόμοια επένδυση συντελεστών ETF. Μπορείτε να συμμετάσχετε στην επένδυση συντελεστών απλώς προσθέτοντας ένα ή περισσότερα από αυτά τα κεφάλαια στο χαρτοφυλάκιό σας. Απλώς λάβετε υπόψη ότι υπάρχουν λίγα δεδομένα που υποδεικνύουν πόσο καλά θα έχουν απόδοση τα επενδυτικά κεφάλαια παραγόντων σε μια παρατεταμένη bear market. Για παράδειγμα, και τα τρία ETF πολλαπλών παραγόντων iShares έχουν περίπου λιγότερο από 10 χρόνια.
Έξυπνα χαρτοφυλάκια beta
Μπορείτε επίσης να επωφεληθείτε από την παραλλαγή Smart Beta της επένδυσης συντελεστών με συμβούλους robo. Βελτίωση, για παράδειγμα, έχει μια επιλογή Goldman Sachs Smart Beta Portfolio.
Αυτά τα κεφάλαια σταθμίζουν εξίσου τους τέσσερις ακόλουθους παράγοντες: καλή αξία, υψηλή ποιότητα, ισχυρή ορμή, χαμηλή μεταβλητότητα. Η Betterment λέει ότι αυτά τα κεφάλαια προορίζονται για επενδυτές που «Θέλω να επιχειρήσω να ξεπεράσω μια στρατηγική χαρτοφυλακίου κεφαλαιοποίησης αγοράς μακροπρόθεσμα παρά τις πιθανές περιόδους υποαπόδοσης».
Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα Factor Investing
πλεονεκτήματα
- Βασίζεται στην παθητική επένδυση, αλλά τροποποιεί το μοντέλο για να βελτιώσει τις αποδόσεις χωρίς να αυξάνει σημαντικά τους κινδύνους
- Παρέχει περισσότερη προσαρμογή χαρτοφυλακίου παρά καθαρά παθητική επένδυση
- Χρησιμοποιεί μια συστηματική επενδυτική προσέγγιση που αφαιρεί το συναίσθημα από τη διαδικασία λήψης αποφάσεων
- Δίνει στους επενδυτές τη δυνατότητα να αποδέχονται υψηλότερες αποδόσεις σε αντάλλαγμα για μεγαλύτερη αστάθεια ή χαμηλότερες αποδόσεις με λιγότερη αστάθεια από τη συνολική αγορά
μειονεκτήματα
- Διατίθεται μόνο με επιλεγμένα κεφάλαια
- Λόγω της αλγοριθμικής φύσης της επένδυσης συντελεστών, θα ήταν δύσκολο να αντιγραφεί από τους μικρούς επενδυτές χρησιμοποιώντας το προσέγγιση φτιάχνω μόνος σου
- Η στρατηγική είναι αρκετά περίπλοκη και δεν χρησιμοποιούν όλα τα ταμεία και τους πέντε παράγοντες
- Πολλά επενδυτικά κεφάλαια συντελεστών έχουν σύντομη ιστορία και δεν έχουν ακόμη αντιμετωπίσει μεγάλες περιόδους κερδοφορίας
Συμπέρασμα
Αν και η επένδυση συντελεστών φαίνεται να είναι μια ενδιαφέρουσα ιδέα με πολλές δυνατότητες, υπάρχουν ελάχιστες αδιάσειστες ενδείξεις ότι ξεπερνά τις πιο συμβατικές στρατηγικές σε είτε bull markets είτε bear markets. Οι διάφορες θεωρίες υπάρχουν εδώ και περίπου 60 χρόνια. Αλλά μια πολύ συγκεκριμένη φόρμουλα νίκης φαίνεται να είναι άπιαστη.
Οι επενδυτές θα πρέπει επίσης να γνωρίζουν ότι δεν υπάρχει κανένας μοναδικός τύπος επενδυτικών κεφαλαίων. Υπάρχουν πλέον κεφάλαια που επενδύουν με βάση μεμονωμένους παράγοντες, και τους πέντε παράγοντες, ή σε συγκεκριμένους τομείς της αγοράς, όπως αμερικανικές ή διεθνείς μετοχές, ή επενδύσεις σταθερού εισοδήματος.
Εάν ενδιαφέρεστε για επενδύσεις παραγόντων, εξετάστε το ενδεχόμενο να επενδύσετε μόνο ένα μικρό κομμάτι του χαρτοφυλακίου σας σε ένα ή δύο αμοιβαία κεφάλαια. Εάν βρείτε επιτυχία με αυτά τα κεφάλαια, μπορείτε να επεκτείνετε την έκθεσή σας.
Θέλετε να μάθετε για άλλες επενδυτικές στρατηγικές; Διαβάστε τους οδηγούς μας εδώ:
- Τι είναι το Momentum Investing;
- Πώς να βρείτε υποτιμημένες μετοχές
- Μετοχές ανάπτυξης vs. Αξία Μετοχές
- Τι είναι ο μέσος όρος κόστους δολαρίου;