Είναι πραγματικά το Index Investing Απλώς Επένδυση σε Big Tech;

Η επένδυση σε δείκτη δεν ήταν ποτέ πιο δημοφιλής από ό, τι στις σημερινές αγορές, με πάνω από 11 τρισεκατομμύρια δολάρια επένδυσε σε διαφορετικά αμοιβαία κεφάλαια παθητικού δείκτη, αυξημένα κατά 2 τρισεκατομμύρια δολάρια σε σχέση με πριν από μια δεκαετία.

Δεν είναι δύσκολο να καταλάβεις γιατί. Η αυξημένη διαφάνεια έχει δείξει ότι οι ενεργοί διευθυντές συχνά υπερχρεώνουν για μέτρια απόδοση. Αλλά ένας παθητικός δείκτης εγγυάται ότι οι επενδυτές ταιριάζουν με τον δείκτη με εξαιρετικά χαμηλές προμήθειες. Οι επενδυτές δεν χρειάζεται πλέον να ανησυχούν για το αν έχουν επενδύσει σε έναν ικανό διαχειριστή. Επιπλέον, μπορούν να λάβουν ευρεία διαφοροποίηση ως μπόνους.

Η παθητική χρηματοδότηση με δείκτη έλαβε περαιτέρω ώθηση με επενδυτικούς θρύλους όπως ο Warren Buffett και ο Howard Marks να ισχυρίζονται ότι είναι πιθανώς η καλύτερη επιλογή για τον μέσο επενδυτή.

Όμως, ενώ δεν υπάρχει αμφιβολία ότι αυτά τα οχήματα παρέχουν στους επενδυτές μια επιλογή χαμηλού κόστους, είναι κεφάλαια δεικτών όπως το SPY S&P 500 exchange-traded fund (ETF) — μακράν ένα από τα πιο δημοφιλή — πραγματικά αυτό διαφοροποιημένη; Και επιπλέον, υπάρχουν κρυφοί κίνδυνοι που πρέπει να γνωρίζουν οι επενδυτές όταν επενδύουν σε αυτούς;

Πώς λειτουργεί η επένδυση δείκτη

Όπως υποδηλώνει το όνομα, αυτά τα παθητικά επενδυτικά οχήματα θα παρακολουθούν πάντα, με αυτοματοποιημένο τρόπο, έναν υποκείμενο δείκτη. Ενώ τα πιο διάσημα από αυτά είναι τα αμοιβαία κεφάλαια παθητικού δείκτη που παρακολουθούν σημαντικούς δείκτες μετοχών όπως ο Nasdaq και ο S&P 500, υπάρχει μια τεράστια ποικιλία για να διαλέξετε. Υπάρχουν κεφάλαια δεικτών για ομόλογα, εμπορεύματα και ακόμη και αναδυόμενες αγορές.

Ως επενδυτής, μπορείτε απλώς να αναζητήσετε έναν μέσω του μεσίτη σας και να επιλέξετε αυτό που είναι πιο ελκυστικό. Μερικές φορές θα υπάρχουν διαφορετικοί πάροχοι που προσφέρουν το ίδιο υποκείμενο ευρετήριο για παρακολούθηση. Ωστόσο, ενδέχεται να χρεώνουν διαφορετικά τέλη ή να έχουν διαφορετικούς συντελεστές στάθμισης. Θα το αγγίξουμε αργότερα στο άρθρο.

Ενώ κάποτε τα κεφάλαια δεικτών υπήρχαν ως αμοιβαία κεφάλαια, σήμερα είναι πολύ πιο συνηθισμένο να χρησιμοποιούνται ETF για παθητικές επενδύσεις δεικτών. Αυτά τα ETF έχουν το δικό τους σύμβολο ticker. Είναι εισηγμένα σε σημαντικούς δείκτες και διαπραγματεύονται καθημερινά όπως μια κανονική μετοχή. Το πλεονέκτημα είναι ότι έχουν παρόμοια ρευστότητα με τις μετοχές, επιτρέποντας στους επενδυτές να αγοράζουν και να πωλούν καθ' όλη τη διάρκεια της ημέρας διαπραγμάτευσης. Αυτό τους δίνει ένα σημαντικό πλεονέκτημα στην απλότητα έναντι των παραδοσιακών αμοιβαίων κεφαλαίων.

Όταν ένας επενδυτής βρει το ταμείο δείκτη στο οποίο θα ήθελε να επενδύσει, απλώς αγοράζει τις «μετοχές» του μέσω του μεσίτη του. Ο διαχειριστής του αμοιβαίου κεφαλαίου (για παράδειγμα, ο Vanguard ή ο Charles Schwab) λαμβάνει αυτά τα χρήματα και τα διανέμει σε όλες τις εταιρείες του δείκτη, με τους ίδιους συντελεστές στάθμισης που έχει ο δείκτης. Αυτοί οι διαχειριστές κεφαλαίων χρεώνουν μια αμοιβή διαχείρισης. Συνήθως είναι χαμηλότερο από 0,1% ετησίως για τα αμοιβαία κεφάλαια παθητικού δείκτη. Αυτό τους καθιστά έναν εξαιρετικό χαμηλού κόστους και απλό τρόπο παρακολούθησης ενός ευρετηρίου. Λόγω της προμήθειας διαχείρισης, αυτά τα κεφάλαια δεν θα παρακολουθούν ποτέ τέλεια τον δείκτη. Και θα έχουν πάντα μια καθυστέρηση που ισοδυναμεί με την προμήθεια διαχείρισης που χρεώνει το ταμείο. Αυτή η υστέρηση είναι ένας άλλος λόγος για να επιλέγετε πάντα ένα παθητικό αμοιβαίο δείκτη με όσο το δυνατόν χαμηλότερη προμήθεια.

Μάθετε περισσότερα >>> Τι είναι ένα ETF;

Το Index Investing ως μακροπρόθεσμη επενδυτική στρατηγική

Μόλις ένας επενδυτής αρχίσει να επενδύει στο αμοιβαίο κεφάλαιο του παθητικού δείκτη, η γενική στρατηγική είναι να χρησιμοποιηθεί δολάριο κατά μέσο όρο μακροπρόθεσμα. Αυτό σημαίνει ότι επενδύετε ένα σταθερό ποσό περιοδικά, ανεξάρτητα από το τι κάνει η αγορά.

Με αυτόν τον τρόπο, οι επενδυτές έχουν τις καλύτερες πιθανότητες να αποφύγουν να μπουν στην απόλυτη κορυφή της αγοράς και μπορούν να απορροφήσουν καλύτερα τυχόν μηνιαίους κραδασμούς της αγοράς. Οι επενδυτές αποφεύγουν το χρονοδιάγραμμα της αγοράς και μπορούν να λάβουν τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις που αναμένονται από τον χρηματιστηριακό δείκτη. Για παράδειγμα, ο S&P έχει μακροπρόθεσμη απόδοση 10%-11% ετησίως, αλλά αυτό περιλαμβάνει χρόνια σημαντικών πτώσεων όπως η μεγάλη οικονομική κρίση και το κραχ του κορωνοϊού.

Πολλοί χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι συνιστούν στους επενδυτές να αναπροσαρμόσουν παθητικά τις επενδύσεις τους λόγω της υπόθεσης της αποτελεσματικής αγοράς. Αυτή η θεωρία δηλώνει ότι όλες οι πιθανές διαθέσιμες πληροφορίες έχουν ήδη τιμολογηθεί σε μια μετοχή και, ως εκ τούτου, είναι αδύνατο για έναν επενδυτή να έχει πλεονέκτημα επενδύοντας σε συγκεκριμένες μετοχές. Από αυτό προκύπτει ότι οποιαδήποτε υπεραπόδοση είναι αδύνατη με την πάροδο του χρόνου, λόγω τύχης ή λόγω υπερβολικής ανάληψης ρίσκου (ή και των τριών!). Ενώ αυτή η θεωρία έχει τους επικριτές της, πολλοί την πιστεύουν και την ακολουθούν επίσης.

Είναι το Index Investing πραγματικά τόσο διαφοροποιημένο όσο φαίνεται;

Το κύριο όφελος από την επιδίωξη μιας στρατηγικής επένδυσης δείκτη έναντι μιας ενεργά διαχειριζόμενης στρατηγικής είναι η διαφοροποίηση. Με το ταμείο δείκτη S&P 500, τα χρήματά σας μοιράζονται σε 500 διαφορετικές εταιρείες. Αυτό μειώνει σημαντικά την πιθανότητα ενός προβλήματος με μία μόνο εταιρεία να απορρίπτει το χαρτοφυλάκιό σας.

Συγκρίνετε το με κάποιον που επενδύει σε 12 μετοχές. Εάν υποθέσουμε ίση στάθμιση για το καθένα, οποιαδήποτε τεράστια πτώση σε μια μετοχή θα επηρεάσει το 8,3% του χαρτοφυλακίου σας. Εάν πολλές μετοχές στο συγκεντρωμένο χαρτοφυλάκιό σας σχετίζονται ανά προϊόν ή ανά τομέα, τότε όλες οι σχετικές μετοχές πιθανότατα θα μειωθούν επίσης. Ακριβώς έτσι, ένα πρόβλημα με μία μετοχή μπορεί να προκαλέσει τον όλεθρο σε ένα ολόκληρο χαρτοφυλάκιο.

Τα παραπάνω ακούγονται υπέροχα στη θεωρία, αλλά είναι πραγματικά αλήθεια;

Πολλοί επενδυτές αγοράζουν επενδύσεις σε δείκτη λόγω του παραπάνω ισχυρισμού, ωστόσο αυτοί οι ίδιοι επενδυτές θα έπρεπε να είναι έχει επίγνωση ορισμένων οξέων κινδύνων που συχνά παραβλέπονται όταν εστιάζουμε στο ενσωματωμένο επιχείρημα διαφοροποίησης.

Πρώτον, εάν υπάρχει ένα σοβαρό κραχ σε ολόκληρη την αγορά, να περιμένετε ότι καμία διαφοροποίηση δεν πρόκειται να σας βοηθήσει, εκτός εάν διαφοροποιηθείτε σε μη συσχετισμένα περιουσιακά στοιχεία, όπως ομόλογα ή εμπορεύματα. Κατά τη διάρκεια της Μεγάλης Ύφεσης, παρά το γεγονός ότι κατείχε 500 από τις μεγαλύτερες επιχειρήσεις στην Αμερική, η Ο S&P 500 εξακολουθούσε να υποχωρεί κατά 50%.

Επιπλέον, δεν δημιουργούνται όλοι οι δείκτες ίσοι. Μερικοί, παρά το γεγονός ότι είναι δείκτες της αγοράς, εξακολουθούν να συσχετίζονται αξιοπρεπώς. Για παράδειγμα, το Dow Jones 30 κομμάτια, το μαντέψατε, μόνο 30 μετοχές. Στο αντίθετο άκρο του φάσματος, ο Russell 1000 παρακολουθεί 1.000 αμερικανικές μετοχές μικρής έως μεσαίας κεφαλαιοποίησης.

Αλλά ο μεγαλύτερος κίνδυνος για τους επενδυτές είναι ότι, σε πολλές περιπτώσεις, μεμονωμένες εταιρείες έχουν υπερβολικό αντίκτυπο στον δείκτη στον οποίο ανήκει.

Γιατί το Index Investing είναι στην πραγματικότητα απλώς επένδυση σε Big Tech

Εξετάζοντας αυτό, θα χρησιμοποιήσουμε τον S&P 500 ως παράδειγμά μας, καθώς είναι πιθανώς ο πιο δημοφιλής δείκτης για παθητικούς επενδυτές. Πολλοί άνθρωποι προτιμούν τον S&P 500 έναντι του Nasdaq100, ενός άλλου σημαντικού αμερικανικού δείκτη, λόγω της μεγάλης συγκέντρωσης εταιρειών τεχνολογίας στον Nasdaq.

Αυτή είναι σταθερή λογική. Ωστόσο, αν κοιτάξουμε τον S&P 500, θα διαπιστώσουμε ότι ο δείκτης είναι σταθμισμένος στην αγορά. Αυτό σημαίνει ότι σε κάθε μέλος του δείκτη δεν δίνεται ίση στάθμιση εντός του δείκτη, αλλά αντίθετα δίνεται μια στάθμιση με βάση την κεφαλαιοποίηση της εταιρείας στην αγορά. Ως εκ τούτου, όσο μεγαλύτερη είστε ως εταιρεία, τόσο μεγαλύτερη είναι η στάθμισή σας στον δείκτη και, επομένως, τόσο μεγαλύτερη είναι η επίδραση που έχετε στο δείκτη συνολικά.

Αν δούμε ποιες είναι οι μετοχές με τη μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση του S&P 500, θα δούμε μερικά γνωστά ονόματα στις πρώτες πέντε θέσεις: Microsoft, Apple, Amazon, Tesla και Google. Όπως βλέπουμε, η μεγαλύτερη στάθμιση του δείκτη πηγαίνει αποκλειστικά στις εταιρείες τεχνολογίας. Μάλιστα, οι 10 μεγαλύτερες εταιρείες του δείκτη έχουν συνολική στάθμιση 29,3% του συνόλου του δείκτη, και μόνο δύο από τις εταιρείες δεν είναι στον τομέα της τεχνολογίας (και βρίσκονται στο κάτω μέρος της δεκάδας όσον αφορά το μέγεθος).

Υπάρχει ένα εύλογο επιχείρημα ότι πρόκειται για τεράστιες εταιρείες και ότι η τεχνολογία είναι το μέλλον. Είναι λογικό να καταλαμβάνουν τόσο μεγάλο ποσοστό του δείκτη. Αυτό μπορεί να είναι αλήθεια, αλλά κρύβει έναν πολύ σημαντικό κίνδυνο για τους επενδυτές που πιστεύουν ότι έχουν διαφορετικό είδος διαφοροποίησης όταν επενδύουν σε δείκτες.

Οι επενδυτές που τοποθετούν τις συνταξιοδοτικές αποταμιεύσεις τους ή τον IRA τους σε έναν S&P 500 δεν επενδύουν πραγματικά σε 500 διαφορετικές εταιρείες. Επενδύουν ένα μεγάλο κομμάτι σε τεχνολογικά ονόματα, με μερικούς άλλους τομείς να ασχολούνται. Εάν αυτός ο δείκτης ήταν ισοσταθμισμένος, η απόδοση της Microsoft θα πρέπει να έχει επίδραση 0,002% στις αποδόσεις σας. Η πραγματικότητα, ωστόσο, είναι ότι η Microsoft έχει επί του παρόντος αντίκτυπο 6,4% στις αποδόσεις του δείκτη.

Αυτό είναι ήδη ένα μεγάλο ζήτημα όταν μια εταιρεία μπορεί να έχει τόσο μεγάλο αποτέλεσμα. Όταν όλα τα μεγαλύτερα συστατικά μέρη βρίσκονται στον ίδιο τομέα, αυτό φέρνει έναν βαθύτερο και πιο επικίνδυνο κίνδυνο: αυτές οι εταιρείες είναι σχετικά συσχετισμένες μεταξύ τους.

Ο παραπάνω πίνακας δείχνει έναν πίνακα συσχέτισης μεταξύ Apple, Microsoft, Tesla και Google. Μπορεί να μην συσχετίζονται πολύ μεμονωμένα. Αλλά ως ομάδα υπάρχει σίγουρα μια άνω του μέσου όρου συσχέτιση με τις κινήσεις του άλλου.

Όχι μόνο είναι ένας κίνδυνος που πρέπει να γνωρίζουν οι επενδυτές, αλλά η δομή αυτών των δεικτών μπορεί να οδηγήσει σε οδυνηρές αποχωρήσεις. Καθώς οι επενδύσεις σε δείκτη έχουν εκτιναχθεί σε δημοτικότητα την τελευταία δεκαετία, βλέπουμε όλο και περισσότερα χρήματα να εισρέουν σε κεφάλαια παρακολούθησης δεικτών. Αυτά τα κεφάλαια παίρνουν κάθε δολάριο που λαμβάνει και το διαιρούν ανάλογα με την κεφαλαιοποίηση της αγοράς. Αυτό δημιουργεί έναν βρόχο ανατροφοδότησης όπου το μεγαλύτερο μέρος κάθε νέου δολαρίου που επενδύεται πηγαίνει σε αυτές τις μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας, επειδή είναι οι μεγαλύτερες. Καθώς αυτά τα αμοιβαία κεφάλαια δεικτών αγοράζουν περισσότερες από τις μετοχές τους, ωστόσο, μεγαλώνουν όλο και περισσότερο. Καθώς μεγαλώνουν, απορροφούν περισσότερα δολάρια από κάθε νέο δολάριο που επενδύεται και ο κύκλος συνεχίζεται.

Ο κίνδυνος εδώ είναι τι συμβαίνει όταν η τάση αντιστρέφεται σε μια σημαντική bear market; Πιθανότατα, πολλοί επενδυτές θα πουλήσουν τα κεφάλαιά τους με δείκτη για να διατηρήσουν μετρητά ή να εισέλθουν σε ομόλογα. Ως απάντηση, αυτά τα ταμεία θα πρέπει να πουλήσουν τις συμμετοχές τους και θα πρέπει πρώτα να πουλήσουν τις μεγαλύτερες συμμετοχές τους. Θα μπορούσαμε κάλλιστα να δούμε έναν βρόχο αρνητικής ανάδρασης σε αυτήν την κατάσταση.

Πώς να χρησιμοποιήσετε τα κεφάλαια ευρετηρίου για να δημιουργήσετε ποικιλομορφία στο χαρτοφυλάκιό σας

Τα παραπάνω μπορεί να δίνουν λανθασμένη εντύπωση - η επένδυση σε δείκτη δεν είναι κακή. Είναι απλώς σημαντικό να κατανοήσουμε τη φύση των κινδύνων που έχει η επένδυση με δείκτη, ειδικά σε σχέση με τις επενδύσεις τεχνολογίας. Στην πραγματικότητα, αν ήσασταν αναποφάσιστοι μεταξύ της παρακολούθησης του S&P 500 και του Nasdaq, ίσως τώρα θα νιώθετε πιο άνετα να επενδύσετε στον S&P 500 αφού δείτε πόσο βαριά τεχνολογία έχει.

Υπάρχουν επίσης τρόποι αντιμετώπισης των διαρθρωτικών ζητημάτων και των κινδύνων που παρουσιάζει η επένδυση σε δείκτη. Το απλούστερο από τα οποία είναι να επενδύσετε σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο δείκτη που παρακολουθεί τον επιλεγμένο δείκτη με εξίσου σταθμισμένο τρόπο και όχι με στάθμιση της κεφαλαιοποίησης της αγοράς. Κάθε συμμετοχή στον δείκτη θα έχει την ίδια στάθμιση. Ως εκ τούτου, δεν θα υπήρχε καμία απόκλιση προς τις μεγαλύτερες εταιρείες. Λάβετε υπόψη ότι δεν θα παρακολουθείτε πλέον τον δείκτη με τέλειο τρόπο, αλλά η επένδυσή σας θα ήταν πολύ πιο διαφοροποιημένη. Είναι επίσης σημαντικό να σημειωθεί ότι αυτά τα κεφάλαια τείνουν να έχουν υψηλότερες προμήθειες διαχείρισης που σχετίζονται επίσης με αυτά.

Τέλος, μπορείτε να διαφοροποιηθείτε σε πολλαπλά, διαφορετικά κεφάλαια ευρετηρίου για να αποκτήσετε ποικιλομορφία στις εκμεταλλεύσεις σας. Υπάρχουν κεφάλαια δεικτών για διάφορα είδη κατανομής περιουσιακών στοιχείων, όπως κρατικά ομόλογα, εταιρικά ομόλογα, χρυσός και πετρέλαιο. Υπάρχουν επίσης διεθνείς χρηματιστηριακοί δείκτες που μπορείτε να παρακολουθήσετε για να σας δώσουν μεγαλύτερη ποικιλομορφία από τις αμερικανικές αγορές. Για παράδειγμα βρετανικά, ιαπωνικά ή κινεζικά κεφάλαια δεικτών. Και υπάρχουν ακόμη κεφάλαια δεικτών που επικεντρώνονται αποκλειστικά στις αναδυόμενες αγορές. Αυτά τείνουν να συσχετίζονται λιγότερο με δείκτες ανεπτυγμένων αγορών.

Μάθετε περισσότερα >>>Πώς να διαφοροποιήσετε το επενδυτικό σας χαρτοφυλάκιο 

Η κατώτατη γραμμή: Πρέπει οι επενδυτές να συνεχίσουν να επενδύουν με δείκτη;

Εάν δεν θέλετε τον πονοκέφαλο της ενεργητικής διαχείρισης του χαρτοφυλακίου σας και της έρευνας μεμονωμένων μετοχών, είναι σχεδόν βέβαιο ότι είναι καλύτερα να επενδύσετε σε έναν δείκτη μακροπρόθεσμα. Άλλωστε, υπάρχει λόγος που το προτείνει ο Warren Buffett.

Ο μεγαλύτερος κίνδυνος για τους επενδυτές δεν είναι η πτώση της αγοράς, είναι τα άγνωστα - πράγματα που συνέβησαν για τα οποία ο επενδυτής δεν είχε ιδέα ότι θα μπορούσαν να συμβούν. Οι επενδυτές πρέπει πάντα να γνωρίζουν ακριβώς σε τι επενδύουν και τι σημαίνει για το χαρτοφυλάκιό τους.