Ist Index Investing wirklich nur eine Investition in Big Tech?

Index-Investitionen waren noch nie so beliebt wie auf den heutigen Märkten, mit über 11 Billionen Dollar in verschiedene passive Indexfonds investiert, 2 Billionen Dollar mehr als vor einem Jahrzehnt.

Es ist nicht schwer zu verstehen, warum. Erhöhte Transparenz hat gezeigt, dass aktive Manager für mittelmäßige Leistungen häufig zu viel verlangen. Aber ein passiver Index garantiert Anlegern, den Index mit extrem niedrigen Gebühren abzugleichen. Anleger müssen sich keine Sorgen mehr machen, ob sie bei einem fähigen Manager investiert sind. Außerdem können sie als Bonus eine breite Diversifikation erhalten.

Die passive Indexfinanzierung erhielt einen weiteren Schub, da Anlagelegenden wie Warren Buffett und Howard Marks behaupteten, sie seien wahrscheinlich die beste Option für den durchschnittlichen Anleger.

Aber obwohl diese Vehikel den Anlegern zweifellos eine kostengünstige Option bieten, handelt es sich um Indexfonds wie der SPY S&P 500 Exchange Traded Fund (ETF) – mit Abstand einer der beliebtesten – wirklich das abwechslungsreich? Und gibt es darüber hinaus versteckte Risiken, die Anleger kennen sollten, wenn sie in diese investieren?

Wie Index-Investitionen funktionieren

Wie der Name schon sagt, bilden diese passiven Anlagevehikel immer automatisch einen zugrunde liegenden Index nach. Während die bekanntesten davon die passiven Indexfonds sind, die wichtige Aktienindizes wie den Nasdaq und den S&P 500 abbilden, gibt es eine große Auswahl. Es gibt Indexfonds für Anleihen, Rohstoffe und sogar Schwellenländer.

Als Anleger können Sie einfach bei Ihrem Broker nach einem suchen und den attraktivsten auswählen. Manchmal gibt es verschiedene Anbieter, die denselben zugrunde liegenden Index zum Nachverfolgen anbieten. Sie können jedoch unterschiedliche Gebühren erheben oder unterschiedliche Gewichtungen aufweisen. Wir werden später im Artikel darauf eingehen.

Während Indexfonds einst als Investmentfonds existierten, ist es heute viel üblicher, ETFs für passive Indexinvestitionen zu verwenden. Diese ETFs haben ein eigenes Tickersymbol. Sie sind in wichtigen Indizes gelistet und werden täglich wie normale Aktien gehandelt. Der Vorteil besteht darin, dass sie über eine ähnliche Liquidität wie Aktien verfügen, sodass Anleger während des gesamten Handelstages kaufen und verkaufen können. Dies gibt ihnen einen großen Vorteil in der Einfachheit gegenüber traditionellen Investmentfonds.

Wenn ein Anleger den Indexfonds gefunden hat, in den er investieren möchte, kauft er einfach seine „Anteile“ über seinen Broker. Der Fondsmanager (zum Beispiel Vanguard oder Charles Schwab) erhält dieses Geld und verteilt es auf alle Unternehmen im Index mit den gleichen Gewichtungen, die der Index hält. Diese Fondsmanager erheben eine Verwaltungsgebühr. Bei passiven Indexfonds liegt er in der Regel unter 0,1% pro Jahr. Dies macht sie zu einer großartigen, kostengünstigen und einfachen Möglichkeit, einen Index zu verfolgen. Aufgrund der Verwaltungsgebühr werden diese Fonds den Index nie perfekt abbilden. Und sie werden immer eine Verzögerung haben, die der Verwaltungsgebühr entspricht, die der Fonds berechnet. Diese Verzögerung ist ein weiterer Grund, sich immer für einen passiven Indexfonds mit möglichst geringer Gebühr zu entscheiden.

Erfahren Sie mehr >>> Was ist ein ETF?

Indexinvestitionen als langfristige Anlagestrategie

Sobald ein Anleger begonnen hat, in seinen passiven Indexfonds zu investieren, besteht die allgemeine Strategie darin, Dollarkostenmittelung auf lange Sicht. Dies bedeutet, dass Sie regelmäßig einen konstanten Betrag investieren, unabhängig davon, was der Markt tut.

Auf diese Weise haben Anleger die besten Chancen, den Einstieg an die absolute Spitze des Marktes zu vermeiden und können monatliche Marktschocks besser abfedern. Anleger vermeiden Market Timing und können die vom Aktienindex erwarteten langfristigen Renditen erzielen. So hat der S&P beispielsweise eine langfristige Rendite von 10 bis 11 % pro Jahr, dies schließt jedoch Jahre mit erheblichen Rückschlägen wie der großen Finanzkrise und dem Corona-Crash ein.

Viele Finanzberater empfehlen Anlegern aufgrund der Hypothese des effizienten Marktes, passiv in den Index zu investieren. Diese Theorie besagt, dass alle möglichen verfügbaren Informationen bereits in einer Aktie eingepreist sind und es daher für einen Anleger unmöglich ist, durch Investitionen in bestimmte Aktien einen Vorteil zu erzielen. Daraus folgt, dass eine Outperformance im Laufe der Zeit, aufgrund von Glück oder aufgrund übermäßiger Risikobereitschaft (oder alle drei!) unmöglich ist. Obwohl diese Theorie ihre Kritiker hat, glauben und folgen auch viele ihr.

Ist Index-Investment wirklich so vielfältig, wie es scheint?

Der Hauptvorteil einer Indexanlagestrategie gegenüber einer aktiv verwalteten Strategie besteht in der Diversifikation. Mit dem S&P 500 Indexfonds wird Ihr Geld auf über 500 verschiedene Unternehmen aufgeteilt. Dies reduziert die Wahrscheinlichkeit eines Problems mit einem einzelnen Unternehmen, das Ihr Portfolio auffüllt, erheblich.

Vergleichen Sie das mit jemandem, der in 12 Aktien investiert. Wenn wir eine gleiche Gewichtung annehmen, wirkt sich jeder starke Rückgang einer Aktie auf 8,3% Ihres Portfolios aus. Wenn mehrere Aktien in Ihrem konzentrierten Portfolio nach Produkt oder Sektor miteinander verbunden sind, werden wahrscheinlich auch alle zugehörigen Aktien fallen. So kann ein Problem mit einer Aktie ein ganzes Portfolio verwüsten.

Das obige klingt in der Theorie großartig, aber ist es wirklich wahr?

Viele Anleger kaufen aufgrund der obigen Behauptung in Indexanlagen ein, aber dieselben Anleger sollten es sein sind sich einiger akuter Risiken bewusst, die oft übersehen werden, wenn man sich auf das eingebaute Diversifikationsargument konzentriert.

Zum einen können Sie bei einem ernsthaften Marktcrash erwarten, dass Ihnen keine Diversifizierung helfen wird, es sei denn, Sie diversifizieren in unkorrelierte Vermögenswerte wie Anleihen oder Rohstoffe. Während der Großen Rezession hielt das Unternehmen, obwohl es 500 der größten Unternehmen in Amerika hielt, S&P 500 verlor immer noch satte 50%.

Außerdem werden nicht alle Indizes gleich erstellt. Einige sind, obwohl es sich um Marktindizes handelt, immer noch anständig korreliert. Zum Beispiel, der Dow Jones 30 Tracks, Sie haben es erraten, nur 30 Aktien. Am anderen Ende des Spektrums bildet der Russell 1000 1.000 amerikanische Aktien mit kleiner bis mittlerer Marktkapitalisierung ab.

Das größte Risiko für Anleger besteht jedoch darin, dass in vielen Fällen einzelne Unternehmen einen übergroßen Einfluss auf den Index haben, in dem sie enthalten sind.

Warum Index-Investitionen wirklich nur Investitionen in Big Tech sind

Als Beispiel nehmen wir den S&P 500, da dieser möglicherweise der beliebteste Index für passive Anleger ist. Viele Leute bevorzugen den S&P 500 gegenüber dem Nasdaq100, einem weiteren großen amerikanischen Index, aufgrund der starken Konzentration von Technologieunternehmen an der Nasdaq.

Das ist solide Logik. Wenn wir uns jedoch den S&P 500 ansehen, werden wir feststellen, dass der Index marktgewichtet ist. Dies bedeutet, dass nicht jedes Mitglied des Index innerhalb des Index gleich gewichtet wird, sondern basierend auf der Marktkapitalisierung des Unternehmens. Je größer Sie als Unternehmen sind, desto größer ist also Ihre Gewichtung im Index und desto größer ist Ihr Einfluss auf den Gesamtindex.

Wenn wir uns die Aktien mit der größten Marktkapitalisierung im S&P 500 ansehen, sehen wir einige bekannte Namen in den Top fünf: Microsoft, Apple, Amazon, Tesla und Google. Wie wir sehen, geht die größte Gewichtung des Index ausschließlich an Technologieunternehmen. Tatsächlich haben die Top 10 der größten Unternehmen des Index eine Gesamtgewichtung von 29,3% des gesamten Index, und nur zwei der Unternehmen sind nicht im Technologiebereich tätig (und liegen in Bezug auf die Größe am unteren Ende der zehn).

Es gibt ein legitimes Argument dafür, dass dies riesige Unternehmen sind und dass Technologie die Zukunft ist. Es ist sinnvoll, dass sie einen so großen Anteil des Index einnehmen. Das mag stimmen, aber es birgt ein sehr erhebliches Risiko für Anleger, die glauben, dass sie eine andere Art von Diversifikation haben, wenn sie in Indizes investieren.

Anleger, die ihre Altersvorsorge oder ihren IRA in einen S&P 500 stecken, investieren nicht wirklich in 500 verschiedene Unternehmen. Sie investieren einen großen Teil in Technologietitel, während einige andere Sektoren weiterverfolgt werden. Wenn dieser Index gleichgewichtet wäre, sollte die Performance von Microsoft einen Einfluss von 0,002 % auf Ihre Rendite haben. Die Realität ist jedoch, dass Microsoft derzeit einen Einfluss von 6,4 % auf die Renditen des Index hat.

Dies ist bereits ein großes Thema, wenn ein Unternehmen eine so überdimensionale Wirkung erzielen kann. Wenn alle größten Unternehmen im selben Sektor tätig sind, birgt dies ein tieferes und gefährlicheres Risiko: Diese Unternehmen sind relativ miteinander korreliert.

Die obige Tabelle zeigt eine Korrelationsmatrix zwischen Apple, Microsoft, Tesla und Google. Sie dürfen individuell nicht zu stark korreliert sein. Aber als Gruppe gibt es sicherlich eine überdurchschnittliche Korrelation zu den Bewegungen des anderen.

Dieses Risiko müssen sich Anleger nicht nur bewusst sein, sondern die Struktur dieser Indizes kann auch zu schmerzhaften Drawdowns führen. Da Indexanlagen in den letzten zehn Jahren immer beliebter geworden sind, sehen wir, dass immer mehr Geld in Indexfonds fließt. Diese Fonds nehmen jeden Dollar, den sie erhalten, und teilen ihn entsprechend der Marktkapitalisierung auf. Dadurch entsteht eine Rückkopplungsschleife, bei der der Großteil jedes neuen investierten Dollars in diese großen Technologieunternehmen fließt, da sie die größten sind. Da diese Indexfonds jedoch mehr ihrer Aktien kaufen, werden sie immer größer. Wenn sie größer werden, saugen sie von jedem neu investierten Dollar mehr Dollar auf, und der Kreislauf geht weiter.

Das Risiko besteht hier darin, was passiert, wenn sich der Trend in einem signifikanten Bärenmarkt umkehrt? Wahrscheinlich werden viele Anleger ihre Indexfondsbestände verkaufen, um Bargeld zu halten oder in Anleihen zu investieren. Als Reaktion darauf müssen diese Fonds ihre Bestände verkaufen, und zwar zuerst ihre größten Bestände. Wir könnten sehr gut sehen, dass in dieser Situation eine negative Rückkopplungsschleife auftritt.

So verwenden Sie Indexfonds, um Diversität in Ihrem Portfolio zu schaffen

Das oben Genannte könnte den falschen Eindruck erwecken – Indexinvestitionen sind nicht schlecht. Es ist nur wichtig, die Art der Risiken zu verstehen, die Indexanlagen haben, insbesondere in Bezug auf Technologieinvestitionen. In der Tat, wenn Sie unentschlossen waren, den S&P 500 und den Nasdaq zu verfolgen, werden Sie sich vielleicht jetzt wohler fühlen, in den S&P 500 zu investieren, nachdem Sie gesehen haben, welch schwere Technologie er hat.

Es gibt auch Möglichkeiten, den strukturellen Problemen und Risiken von Indexanlagen entgegenzuwirken. Am einfachsten ist es, in einen Indexfonds zu investieren, der Ihren gewählten Index gleichgewichtet und nicht nach Marktkapitalisierung abbildet. Jede Position im Index hätte die gleiche Gewichtung. Als solches würde es keine Verzerrung zu den größten Unternehmen geben. Denken Sie daran, dass Sie den Index nicht mehr perfekt abbilden würden, aber Ihre Anlage wäre viel diversifizierter. Es ist auch wichtig zu beachten, dass diese Fonds in der Regel auch mit höheren Verwaltungsgebühren verbunden sind.

Schließlich können Sie in mehrere unterschiedliche Indexfonds diversifizieren, um Diversität in Ihren Beständen zu erzielen. Es gibt Indexfonds für verschiedene Arten der Asset Allocation wie Staatsanleihen, Unternehmensanleihen, Gold und Öl. Es gibt auch internationale Aktienindizes, die Sie verfolgen können, um Ihnen eine weitere Vielfalt von den amerikanischen Märkten zu bieten. Zum Beispiel britische, japanische oder chinesische Indexfonds. Und es gibt sogar Indexfonds, die sich ausschließlich auf Schwellenländer konzentrieren. Diese korrelieren tendenziell weniger mit den Indizes der entwickelten Märkte.

Erfahren Sie mehr >>>So diversifizieren Sie Ihr Anlageportfolio 

Das Fazit: Sollten Anleger immer noch in den Index investieren?

Wenn Sie sich nicht die Mühe machen möchten, Ihr Portfolio aktiv zu verwalten und einzelne Aktien zu recherchieren, sind Sie mit ziemlicher Sicherheit besser dran, langfristig in einen Index zu investieren. Schließlich gibt es einen Grund, warum Warren Buffett es empfiehlt.

Die größte Gefahr für Anleger ist nicht ein Markteinbruch, sondern die Unbekannten – Dinge, die passiert sind, von denen der Anleger keine Ahnung hatte, dass sie passieren könnten. Anleger sollten immer genau wissen, in was sie investieren und was dies für ihr Portfolio bedeutet.