Fordele og ulemper ved aktietilbagekøb

instagram viewer

Aktietilbagekøb er blevet en populær strategi blandt børsnoterede virksomheder i de senere år. Ved at købe egne aktier på det åbne marked kan en virksomhed reducere det samlede antal udestående aktier. Det har potentiale til at øge aktiekursen.

Aktietilbagekøb slog rekord på godt over 800 milliarder dollars i 2021. Og selv med det ubarmhjertige markedsfald, er der kun få tegn på en opbremsning af aktietilbagekøb i 2022.

Millioner af aktionærer har nydt godt af denne strategi. Men hvad er fordele og ulemper ved aktietilbagekøb, og er de altid en god ting? Her er hvad du behøver at vide.

Den korte version:

  • Aktietilbagekøb er, når en virksomhed tilbagekøber nogle af deres egne aktier, hvilket reducerer antallet af aktier, som investorer kan købe og sælge på det åbne marked.
  • Ved at reducere antallet af udestående aktier er virksomheder ofte i stand til at øge deres aktiekurs.
  • Det er dog ikke garanteret, at aktietilbagekøbsstrategien virker under alle omstændigheder, og nogle investorer foretrækker måske, at virksomheder bruger overskydende kontanter til at betale udbytte eller geninvestere i virksomheden.

Hvad er aktietilbagekøb?

Når en virksomhed giver overskud, kan pengene allokeres på en af ​​fire måder:

  • Udbetales til aktionærer som udbytte.
  • Holdt til kapitaludgifter for at udvide driften for fremtiden.
  • Opkøb af andre forretningsenheder, hvilket også kan øge fremtidige indtægter.
  • Bruges til at starte et aktietilbagekøb.

Der er fordele og ulemper ved hver af de fire tildelinger. Udbytte fungerer som en belønning til aktionærerne for at holde aktien. Og investeringer i enten kapitaludgifter eller opkøb af andre forretningsenheder kan øge fremtidige indtægter.

Men aktietilbagekøb er ofte valgt, fordi de har potentiale til at øge aktiekursen - ofte med det samme.

Lad os f.eks. sige, at en virksomhed har en samlet markedsværdi på $100 milliarder med en milliard aktier udestående. Det giver hver udestående andel en værdi på $100.

Men virksomheden beslutter sig for at foretage et aktietilbagekøb. Beslutningen er truffet om at tilbagekøbe 10% af den udestående aktie eller 100 millioner aktier.

Nu er de 100 milliarder dollars i markedsværdi divideret med kun 900 millioner aktier, ikke 100 millioner. I det mindste i teorien burde det øge aktiekursen fra $100 til lidt over $111.

Alt andet lige bør aktiens indtjening pr. aktie (EPS) også stige. Hvis virksomheden har et overskud på $100 milliarder, er dets EPS $100 med en milliard aktier udestående. Men ved at reducere antallet af aktier til 900 millioner med aktietilbagekøbet, springer EPS til $111.

Det er den slags værdistigninger, investorer er kommet til at elske.

Hvorfor foretager virksomheder aktietilbagekøb?

Der er mange grunde, som en virksomhed kan have til at købe deres egne aktier tilbage.

At drive en akties værdi op

Den mest åbenlyse fordel ved aktietilbagekøb er en stigning i virksomhedens aktiekurs. For eksempel kan de købe aktier tilbage, hvis de mener, at aktien er undervurderet. Ved at reducere antallet af udestående aktier kan det være muligt at drive prisen til, hvad de anser for at være en mere rimelig værdi.

Det kan også være muligt for en virksomhed at bruge aktietilbagekøb til at understøtte aktiekursen. Hvis prisen er faldet i de seneste måneder, kan virksomheden ofte etablere en bund under sin værdi gennem et enkelt aktietilbagekøb eller endda en række tilbagekøb.

Investering med lavere indsatser

Aktietilbagekøb ses også af virksomhedsinsidere som en måde at investere overskud på med lavere risiko. For eksempel er der risiko for fiasko ved at investere i anlægsinvesteringer eller opkøb. Selvom der er risiko for, at et aktietilbagekøb kan give bagslag, er det mere sandsynligt, at resultatet bliver positivt.

Og som nævnt er resultaterne mere umiddelbare. Investeringer i nye ventures kan tage år at give positive resultater. Aktietilbagekøb kan bogstaveligt talt øge aktiekursen i løbet af få dage.

Til gavn for virksomhedens insidere

Det bør heller ikke overses, at virksomhedens insidere – direktører og øverste ledelse – normalt er de største aktionærer i en børsnoteret virksomhed. Alt, hvad der øger aktiekursen, vil sandsynligvis have en direkte fordel for disse insidere.

For eksempel er betaling af præstationsbonusser til medarbejdere på øverste niveau ofte betinget af aktiekursudviklingen. Derudover har mange insidere også aktieoptioner. Jo højere værdien af ​​aktien er, jo mere værdifulde vil optionerne være.

Aktietilbagekøb vs. Udbytte

Mens kapitaludgifter og opkøb er langsigtede investeringer, der måske ikke betaler sig i årevis, kan både aktietilbagekøb og udbytte give øjeblikkelige belønninger til aktionærerne.

Men hvad er den bedste af de to fra et aktionærsynspunkt?

Meget vil afhænge af hver enkelt aktionærs grund til at holde aktien. Nogle mennesker investerer for indkomst. For disse investorer foretrækkes udbytte. Men andre, der investerer for kursstigning, vil være bedre tjent med aktietilbagekøb.

For indkomstmængden kan aktietilbagekøb have ringe fordel. Hvis den primære årsag til at investere i aktien er udbytteindkomst, udmønter stigningen i aktiekursen sig ikke i yderligere pengestrømme. Denne fordel finder kun sted, hvis aktionæren sælger deres aktier.

Men for den langsigtede investor, hvis primære interesse er kapitalstigning, kan aktietilbagekøb være en vigtig del af ligningen. Dette gælder især, hvis en virksomhed regelmæssigt foretager tilbagekøb. Hvis markedet kommer til at forudse periodiske tilbagekøb, kan der være større offentlig interesse for aktien.

Fordele ved aktietilbagekøb

Vi har allerede diskuteret årsagerne til, at virksomheder foretager aktietilbagekøb. Men hvad er de specifikke fordele ved aktietilbagekøb for individuelle investorer?

Lad os se på fire fordele af særlig interesse for aktionærer.

Resulterer normalt i en højere aktiekurs

Så meget som alt andet, hovedformålet og fordelen ved et aktietilbagekøb for investorer er at øge aktiekursen. Det giver et øjeblikkeligt vindfald for selskabets aktionærer, foruden virksomhedens insidere.

Hvad mere er, det sker uden nogen handling foretaget af investorerne selv. Aktien bliver øjeblikkeligt mere værdifuld, fordi virksomheden har reduceret antallet af udestående aktier.

Et aktietilbagekøb kan også skabe momentum, der får aktiekursen til at stige endnu mere — især hvis virksomheden udviser et mønster med at foretage periodiske tilbagekøb. Andre investorer kan blive fristet til at købe aktier, hvis de mener, at de kan regne med, at ledelsen konsekvent reducerer antallet af udestående aktier.

Øger indtjening pr. aktie (EPS)

Dette er en væsentlig årsag til, at aktietilbagekøb typisk resulterer i højere aktiekurser. Med tilbagekøbet, og en reduktion i antallet af udestående aktier, stiger indtjeningen pr. aktie (EPS) også umiddelbart. Hvis selskabet tilbagekøber 10% af den udestående aktie, vil EPS også stige med ca. 10%.

Giver investorer en mulighed for at forlade aktien

Med den prisstigning, der normalt følger med aktietilbagekøb, har investorerne mulighed for at sælge deres aktier til en mere fordelagtig pris.

Lad os f.eks. sige, at en investor købte virksomhedens aktier til $90 pr. Men aktiekursen har sygnet hen, siden investoren købte den. Virksomheden foretager et aktietilbagekøb, og prisen stiger øjeblikkeligt til $100. Investoren har nu mulighed for at sælge sin position med en fortjeneste på $10 pr. aktie. Det kan skabe en perfekt mulighed for den pågældende investor til at forlade aktien.

Lavere skattemæssige konsekvenser end udbytte

Mens udbytte kan skabe en skattepligt, vil aktiekursstigninger fra tilbagekøb få gavn af langsigtede kursgevinster ved salg. Det vil sige, hvis bestanden holdes i mere end et år. Det skyldes, at IRS giver generøse skattelettelser for at holde investeringer på lang sigt.

Et ægtepar, der ansøger sammen med $75.000 i skattepligtig indkomst, vil sandsynligvis betale nul yderligere skat af gevinsten fra aktier, der holdes i mere end et år.

Den fordel går naturligvis kun til langsigtede investorer. For kortsigtede erhvervsdrivende, der handler uden for en skattebeskyttet pensionsordning, er kortsigtede gevinster underlagt almindelige indkomstskattesatser.

Læs mere >>Skatter og investering: Hvad førstegangsinvestorer skal vide om indgivelse af skat

Ulemper ved aktietilbagekøb

På trods af potentialet til at give en øjeblikkelig stigning i aktiekursen, har aktietilbagekøb deres ulemper.

Øget EPS skyldes ikke den faktiske indtjeningsvækst

Først og fremmest øger aktietilbagekøb indtjeningen pr. aktie uden en tilsvarende stigning i virksomhedens indtjening. Stigningen i EPS er simpelthen et produkt af at dividere et fast beløb af indtjening med et reduceret antal aktier. I mellemtiden vil den øgede EPS maskere den virkelighed, at indtjeningen ikke vokser.

Aktietilbagekøb kan skade langsigtede udsigter

Ved at bruge overskud til at tilbagekøbe virksomhedens aktier, investerer virksomheden ikke i virksomhedens fremtid. Aktietilbagekøb er udelukkende et spil om at øge aktiekursen.

Hvis en virksomhed dedikerer et overskud af overskud til aktietilbagekøb, kan det forringe virksomhedens langsigtede udsigter. Mens de har travlt med at købe deres egne aktier tilbage, køber de ikke nye indtægtsgenererende aktiver eller forretningsenheder, der rent faktisk kan hjælpe organisationen.

Aktietilbagekøb hjælper insidere mere end aktionærer

Aktietilbagekøb kan have det største potentiale til gavn for virksomhedens insidere. Da bonusser og aktieoptioner er bundet til aktiekursen, kan implementering af aktietilbagekøb handle mere om at berige insidere end at gavne generelle aktionærer.

Større aktietilbagekøb i 2022

Aktieopkøb giver ikke altid det ønskede resultat, især i lyset af et faldende marked.

Aktiekursen kan vende tilbage til ligevægt kort efter et tilbagekøb. Virksomhedens grundlæggende økonomiske styrke er trods alt ikke blevet bedre. Reduktion af antallet af udestående aktier kan kun tjene til midlertidigt at maskere denne virkelighed.

Tabellen nedenfor giver et udsnit af 10 større aktietilbagekøb, der har fundet sted i løbet af de første syv måneder af 2022.

Selskab Tilbagekøbsdato Tilbagekøbsbeløb Procentdel af udestående aktier Aktiekurs på tilbagekøbsdato Aktiekurs den 29. juli
Apple (AAPL) 4/28 90 milliarder dollars 3.5% $163.64 $162.51
Morgan Stanley (MS) 6/27 20 milliarder dollars 14.8% $77.44 $84.30
NIKE (NKE) 6/27 18 milliarder dollars 11% $123.41 $114.92
Norfolk Southern (NSC) 3/29 10 milliarder dollars 14.6% $285.66 $251.17
Broadcom (AVGO) 5/26 10 milliarder dollars 4.3% $550.66 $535.48
AIG 5/3 6,5 milliarder dollars 13.5% $59.53 $51.77
Twitter (TWTR) 2/10 4 milliarder dollars 14.0% $37.08 $41.61
MetLife (MET) 5/4 3 milliarder dollars 5.3% $68.31 $63.25
Synchrony Financial (SYF) 4/18 2,8 milliarder dollars 13.6% $40.03 $33.48
Nordstrom (JWN) 5/24 500 millioner dollars 15.2% $20.68 $23.51

Læg mærke til det fra tabellen kun tre af de 10 selskaber, der foretager tilbagekøb, har oplevet en stigning i aktiekursen siden tilbagekøbsdatoen. En af de tre, Twitter, kan have set deres aktiekurs stige primært på grund af købstilbuddet fra Elon Musk, selvom vi ikke kan vide det med sikkerhed.

Relateret >>Hvad er FAANG-aktier?

Det er tydeligt fra denne tabel, at selv aktietilbagekøb er underlagt store bevægelser i markedet. I betragtning af, at markedet er faldet 13,34 % år til dato – målt ved S&P 500-indekset – er det ikke overraskende, at syv af de 10 selskaber har oplevet aktiekursfald. Alligevel er det ikke urimeligt at konkludere, at tilbagekøbene sandsynligvis forhindrede endnu større fald.

Bundlinie

Selvom aktietilbagekøb i vid udstrækning ses som en positiv udvikling for aktionærerne, er virkeligheden ikke universelt sand. De kan være gavnlige, så længe de udføres af virksomheder med en stærk historie med vækst i omsætning og indtjening.

Men hvis tilbagekøbene primært sker for at safte aktiekursen, kan den langsigtede effekt i bedste fald være neutral og i værste fald negativ. Virksomheden bruger trods alt sit overskud primært til at pumpe aktiekursen op og ikke til at øge sit fremtidige cashflow.

Flere guides til, hvordan du investerer i aktier >>

  • Blue-Chip Aktier Guide: Skal du købe ind under en markedsnedgang?
  • Pre-IPO-investering: Kan du tjene penge på at investere i Pre-IPO-aktier?
  • 6 bedste indikatorer for grundlæggende analyse
  • Fortjener YOLO-aktier en plads i din portefølje?
click fraud protection