Stil ind på ethvert finansielt medienetværk, og du vil helt sikkert høre om fondsforvaltere og investeringsstrateger, der taler om alfa. Men hvad er alfa, og hvorfor taler alle om det? Det har bestemt ingen relation til alfahunde.
Alpha i investering
Afkastet på det finansielle marked kan opdeles i to kategorier. Først er der alfa, som er genstand for denne artikel, og derefter er der beta. Her er en hurtig lægmand forklaring på begge:
- Alpha - Alpha er et mål for afkast efter risiko er overvejet. Risiko defineres som beta, som er det næste udtryk, der skal defineres.
- Beta - Beta er en statistisk sammenhæng mellem en investering og det brede marked. Beta er et mål for, hvor volatil en investering er i forhold til volatiliteten i S&P 500 -indekset.
Når investorer ser på potentielle investeringer, især fonde, overvejer de beta og også fondsforvalterens evne til at generere alfa. For eksempel har en fond, der er lige så volatil som S&P 500 -indekset, en beta på 1. For at generere alfa skulle en fondsforvalter generere et afkast, der var større end S&P 500 -indekset.
Overvej dette: en investeringsforening afkast 11% på et enkelt år. Investeringsfonden har en beta på 1, hvilket betyder, at den var lige så volatil i sine op og ned -svingninger som S&P 500 -indekset. Hvis S&P 500 -indekset kun returnerer 10%, siges investeringsforvalteren at have genereret alfa -afkast.
På et risikojusteret grundlag (investeringsforeningen og S&P 500 var lige så ustabile, så de har den samme risiko), gav fondsforvalteren bedre afkast, end man kunne forvente. Investeringsforvalteren genererede alfa.
Alpha i praksis
Investorer bruger alfa som en måde at skelne mellem investeringsforvaltere, der overgår markedet ved at acceptere mere risiko, og investorer, der slår markedet, når risiko overvejes. Det ville ikke være rimeligt at rose en investeringsforvalter, der slår markedet, fordi han eller hun påtager sig større risiko.
Som alle ved, deler risiko og belønning et direkte forhold. Når risikoen stiger, stiger den potentielle belønning også. Når risici er begrænsede, begrænses belønningerne også.
Hedgefonde gør ekstrem brug af begrebet alfa og beta. Mange hedgefonde søger at generere afkast uanset hvad markedet gør. For eksempel kan en hedgefond være fuldstændig afdækket ved at investere 50% af sin kapital i lange positioner og 50% af sin kapital i korte positioner. I en ideel verden ville hedgefonden have en beta på 0, da enhver up day på markedet vil øge værdien af sine lange positioner og reducere værdien af sine korte positioner.
At generere et positivt afkast med en fond, der har en beta på nul, kan kun gøres, hvis porteføljeforvalteren er dygtig. Et rockstar -afkast for en hedgefondsforvalter med en beta på nul ville være blot et par procentpoint om året. Dette er et fantastisk afkast på grund af fondens meget lave risiko - det er slet ikke korreleret med marked, og derfor stammer dets kapitalgevinster eller tab ikke fra risiko, men fra intelligente investeringer udvælgelse.
En fond med en beta på 0 ville være ekstremt sikker som en gearet investering. Hedgefonde, der kan generere positionsafkast med nul korrelation til markedet, foretrækkes blandt store investorer. Hvis du kan låne penge til 1% for at investere hos en dygtig fondsforvalter, der kan give dig 5% om året uden no korrelation til markedet, kan du tjene uanstændige beløb uden stort set nogen risiko for din investering kapital.