Zdá se, že bitcoin dominuje titulkům měsíc co měsíc. Velká část toho je způsobena tím, že některé společnosti nyní používají bitcoiny. A některé větší společnosti kryptoměnu dokonce kupují.
Ještě před rokem to bylo nemyslitelné. I kdyby nějaký výkonný pracovník chtěl udělat takový krok, strach z veřejné kontroly by je pravděpodobně zastavil na cestě. Proč tedy společnosti změnily názor?
Je tato doba jiná? Kontextualizace růstu ceny bitcoinů
Bitcoiny Růst cen mezi roky 2020 a 2021 byl neuvěřitelný, počínaje rokem 2020 kolem 7 000 $ za BTC. Kryptoměna zaznamenala v průběhu roku stratosférický vzestup navzdory celosvětové pandemii, globálnímu ekonomickému chaosu a zvýšená kontrola od svého posledního vzestupu (bitcoin dosáhl vrcholu dříve v roce 2019 na téměř 12,00 $ a pomalu se pohyboval dolů). Bitcoin skončil rok 2020 jako jedno z nejvýkonnějších aktiv na světě. Rok uzavřel na zhruba 30 000 $ za bitcoin.
Navzdory značným překážkám, které mu stojí v cestě, bitcoin prosperuje. Bylo uvedeno mnoho důvodů pro ospravedlnění cenového rozpětí, ale existují tři hlavní:
- Rezonance s mladšími investory: Mladí investoři s vysokou chutí riskovat a americkými stimulačními kontrolami se rozhodli nahradit své nutkání hrát v kasinech spekulativním nástrojem, který nejvíce rezonoval u jejich generace.
- Stavíme na měnové politice: Někteří investoři se dívají na vlnu bezprecedentní měnové politiky centrální banky v kombinaci s vysokou pravděpodobností Balíček infrastruktury vedený Bidenem. Protože bitcoin má pevnou zásobu měny, vidí tito investoři kryptoměnu jako aktivum, které by je mohlo chránit před inflací a znehodnocením měny.
- Korporace a krypto: Velké společnosti oznámily, že buď nakupují bitcoiny pro své vlastní rozvahy, nebo povolí, aby transakce jejich produktů/služeb probíhaly pomocí kryptoměna. Hedgeové fondy také začaly držet bitcoiny a Grayscale spuštěna uzavřený fond, který drží bitcoiny.
I když všechny výše uvedené důvody mohou být do určité míry pravdivé a dokonce se mohou vzájemně doplňovat, zaměříme se na ten poslední. Věříme, že největší dopad mělo firemní přijetí kryptoměn. A možná to připravilo cestu pro budoucí široké přijetí; další dva mohou být dočasné jevy.
Proč by společnosti kupovaly bitcoiny?
Na první pohled velká společnost s akcionáři, kteří berou část jejích hotovostních rezerv – což ona musí držet, aby byly splněny krátkodobé závazky – a jejich přesun do volatilního aktiva zní šílený.
Sen mnoha bitcoinových evangelistů se však splnil v srpnu 2020, když Michael Saylor, CEO MicroStrategy, udělal přesně to. Saylor se stal velmi veřejným obhájcem bitcoinu a otevřeně diskutoval o svém firemním rozhodnutí. MicroStrategy nyní vlastní zhruba 108 992 bitcoinů.
Hlavním faktorem, který vedl Saylorovo rozhodnutí, byl strach z devalvace měny prostřednictvím politik centrální banky. MicroStrategy potřebuje mít hotovost po ruce; i když je možná neefektivní, hotovost je stále stabilní a bezpečná investice. Ale podle odhadů Michaela Saylora by centrální banky mohly způsobit dolary v jeho společnosti ztratit 15 % své hodnoty ročně. Saylor předpokládal, že nejenže jeho peníze nedělaly nic díky téměř nulovým úrokovým sazbám, ale ve skutečnosti rychle odepisovaly.
Saylorovým řešením byl bitcoin. Kontrast byl jasný: zatímco Federální rezervní systém vytiskl za jeden rok více peněz než za všechny roky od Velké recese, bitcoin má pevnou zásobu 21 milionů. MicroStrategy se stala průkopníkem, když koupila bitcoin a oznámila, že se jím stane politika společnosti držet část svých hotovostních rezerv v kryptoměně.
Push Towards Cryptos
Není pochyb o tom, že existuje mnoho společností, které se zabývají stejným problémem, kterému čelila MicroStrategy. Existuje povinnost držet hotovost na úrokových sazbách blízko 0 %, protože se množí obavy z inflace. To tlačí společnosti do situace catch-22.
Další významnou korporací investující do bitcoinu je fintech miláček Square. Nákup kryptoměny Square dává smysl vzhledem k její roli zprostředkovatele bitcoinů prostřednictvím služby CashApp. Ale generální ředitel Jack Dorsey ano otevřeně řečeno že Square kupuje bitcoiny také do svých státních rezerv, což odpovídá Saylorovým názorům. Bylo jasně řečeno, že do budoucna se bitcoin stane ústřední součástí Square’s Obchodní model.
Tato dvě velká jména možná vydláždila cestu k většímu veřejnému přijetí nebo přinejmenším odstranění některých stigmat pro korporace. Ve skutečnosti a Twitter konverzace mezi Elonem Muskem a Michaelem Saylorem mohlo přímo vést k Největší nákup bitcoinů od Tesly pro svou pokladní rezervu.
Držení a transakce s bitcoiny
Existují dva přístupy společností, pokud jde o přijetí bitcoinu. Některé společnosti nakupují a drží bitcoiny, zatímco jiné je začleňují pro platby. Společnosti jako Square dělají obojí.
Toto je důležitý rozdíl. Zatímco oba dodávají bitcoinu důvěryhodnost, investování firemních peněz do bitcoinů s sebou nese mnohem větší riziko a může být vystaveno zatlačení ze strany akcionářů. Usnadnění plateb v bitcoinech však může být pro některé podniky přijatelnější. Náměstí si například užívá vysoké marže na svých zprostředkovatelských službách pro bitcoiny.
To neznamená, že tato strategie je bez rizika. Mnozí jsou skeptičtí ohledně toho, že by bitcoin měl nějaké využití jako prostředek směny kvůli jeho cenové volatilitě. Tesla to může potvrdit; společnost krátce povolila nákup svých vozů za tuto kryptoměnu, pouze do své rozhodnutí zvrátit uprostřed ekologických obav z těžby bitcoinů. Jiní věří, že narazili problémy se sladěním plateb s neustále kolísající cenou bitcoinu.
Zatímco Tesla ustoupila od své nabídky bitcoinů, společnosti jako PayPal začaly usnadňovat platby prostřednictvím kryptoměn. Společnosti jako Visa jsou signalizující jejich zájem i v prostoru.
Akceptace finančního systému
Finanční systém otevírající se vitcoinu je možná největší hnací silou předchozího růstu ceny kryptoměny. A může to být pádný důvod pro to, aby cena bitcoinu zůstala na zvýšených úrovních.
Globální finanční systém je dnes vysoce propojený; finance hrají klíčovou roli v každodenním chodu všech národů a dotýkají se prakticky každého. Pokud se má bitcoin stát skutečnou třídou aktiv, potřebuje podporu mezinárodního finančního systému.
Tato podpora pravděpodobně rozšíří uživatele bitcoinu – mimo spekulativní jednotlivce na velké veřejné instituce – a poskytne měně stabilitu. Jako většina technologií i bitcoin spoléhá na síťový efekt, což znamená, že hodnota bitcoinu roste s počtem uživatelů. Facebook je toho klasickým příkladem.
A konečně, třída aktiv může přežít a vzkvétat pouze tehdy, pokud ji finanční instituce s hlubokými kapsami nějak využívají. Zamyslete se nad ekonomikou zlatého průmyslu pro investiční účely. Existuje hluboký řetězec vzájemně propojených finančních zprostředkovatelů, kteří spolupracují na vytvoření stabilního a efektivního trhu se zlatem. Od centrálních bank přes investiční banky až po fondy a obchodníky s kovy. Bitcoin potřebuje tento druh stabilní institucionální infrastruktury, pokud chce nadále prosperovat.
Naštěstí se zdá, že jsme na vrcholu tohoto institucionálního průlomu.
Průlomy bitcoinů
Snad jednou z největších překážek širokého přijetí bitcoinů je to, že pro většinu lidí se nákup bitcoinů zdá jako problém. Vzhledem k tomu, že několik velkých brokerů zkolabovalo, se to také může zdát jako nebezpečné snažení.
V minulosti nebylo možné bitcoiny koupit a prodat prostřednictvím brokera jako většinu aktiv. Místo toho se uživatelé museli obrátit na specializované brokery a získat bitcoinovou peněženku. Poté potřebují směrovat a spravovat své objednávky prostřednictvím tohoto zprostředkovatele.
To vše se změnilo v roce 2017, kdy Chicago Mercantile Exchange (CME), největší futures broker na světě, začal nabízet bitcoinové futures. Vzhledem k tomu, že tyto futures byly vypořádány v hotovosti (při vypořádání dostávají investoři hotovost místo podkladové komodity), nebyly bitcoinové peněženky potřeba k tomu, aby se dostali do bitcoinu.
Nejen, že bitcoin získal podporu jedné z nejuznávanějších finančních institucí na světě (CME handles 3 miliardy smluvních obchodů ročně), ale také to odstranilo velkou překážku pro mnoho institucí.
Jak mohou společnosti investovat do bitcoinů bez nákupu kryptoměn
Představte si, že jste šéfem univerzitního nadačního fondu, který chce investovat malé procento svého majetku do bitcoinu za účelem diverzifikace. Tento malý holding může mít hodnotu stovek milionů dolarů.
Za prvé, z hlediska správy a práva může být nejasné, jak může taková instituce zřídit samostatný účet s směnárna kryptoměn, udržovat manažery rizik aktualizované v reálném čase, posílat auditorům konsolidované zprávy a obecně dodržovat řadu pravidla a předpisy.
Jako vedoucí této nadace se můžete také obávat o stabilitu brokera a o to, zda zvládne zákazníka velikosti instituce. Jde o zbytečné riziko, které se u jiných tradičních aktiv nevyskytuje.
Bitcoin futures vyřešily všechny tyto bolesti hlavy, jak bylo vidět, když legendární manažer hedgeových fondů Paul Tudor Jones oznámil že jeho fond držel bitcoinové futures.
V návaznosti na tento vývoj, v rychlém sledu, byl SEC schválen Greyscale Bitcoin Trust, uzavřený fond, který by investorům umožnil pasivní expozici vůči bitcoinu. Schválení SEC bylo zlomovým okamžikem pro institucionální přijetí. Pravděpodobně to sloužilo jako signál, že regulátoři veřejného trhu jsou připraveni integrovat bitcoiny.
Spolu s těmito oznámeními začala BNY Mellon, jedna z největších investičních bank na světě, nabízet služby úschovy bitcoinů. To by vyřešilo mnoho logistických a regulačních problémů, kterým velké fondy a instituce čelily, když se snažily držet bitcoiny.
Veřejné trhy přijímají bitcoiny
Zatímco byly vyřešeny backendové problémy finančních institucí držících bitcoiny, viděli jsme zvýšené nadšení veřejného trhu pro výpisy související s bitcoiny. Patří sem společnosti jako Galaxy Digital, která se zaměřuje na budování institucionální infrastruktury na podporu bitcoinu. K dispozici je také Riot Blockchain, který se zaměřuje na těžbu bitcoinů a umožňuje retailovým investorům podílet se na ziscích kryptominace, aniž by se museli obtěžovat sami. Riot Blockchain je také kótován na NASDAQ, což dává jejich zařazení další zásluhy.
A konečně, možná největším účastníkem veřejného trhu z bitcoinového prostoru je Coinbase. Coinbase je jednou z největších zprostředkovatelských služeb v oblasti kryptoměn. Je to také první velká burza kryptoměn, která má veřejnou kotaci. Jako důkaz nadšení veřejných trhů pro všechny věci týkající se bitcoinu bylo IPO společnosti Coinbase uděleno a referenční cena 250 USD za akcii a po otevření vystřelil na 381 USD. Tržní kapitalizace společnosti Coinbase na IPO byla 86 miliard dolarů, což bylo ještě před několika lety nemyslitelné číslo.
Co to znamená jít vpřed?
Institucionální přijetí bitcoinu vytváří účinný cyklus vedoucí k vyšší celkové adopci a s tím i větší stabilitě celé sítě. To, co vidíme, je stále v počátečních směnách. I když některá významná jména otevřeně podporují Bitcoin, stále tvoří zlomek všech finančních institucí.
Hlubší důsledky však přetrvávají. Vezměme si Teslu, která tvoří velkou část indexu S&P držící bitcoiny ve své rozvaze. Pasivní indexoví investoři, kteří investují do S&P 500, jsou nyní nepřímými držiteli bitcoinu. To se může zdát přitažené za vlasy, ale vezměte v úvahu, že Tesla za poslední rok zaznamenala vysokou korelaci s cenou bitcoinu a Tesla má zase dopad na cenu S&P 500.
S mírou adopce stále zůstává mnoho otázek. V Zpráva společnosti Gartner na dotaz 50 finančních ředitelů, zda plánují držet bitcoin, pouze 5 % odpovědělo kladně. Stejně tak musíme ještě zjistit, zda se akcionáři mohou bouřit proti takovým politickým krokům společností.
Ať tak či onak, bitcoin překonal institucionální překážku, což mu pravděpodobně dalo mnohem větší výdrž než kdykoli předtím.