Hodnocení jsou všude, ale pokud jde o investice, nikdo nemá kaše a historii hodnocení Morningstar.
Přejděte do jakéhokoli podílového fondu a je pravděpodobné, že pokud mají dobré hodnocení, řeknou vám, jaké je jejich hodnocení Morningstar!
Společnost Thrivent například uvádí hodnocení svých fondů společností Morningstar na stránce Podrobnosti o fondu pro jeden ze svých pětihvězdičkových fondů, Akciový fond Thrivent Mid Cap (TMSIX). Mnoho společností podílových fondů bude mít stránku věnovanou výpisu jejich hodnocení Morningstar, jako např toto od Dupree Podílových fondů.
Co ale tato hodnocení znamenají? Jsou rozdávány jako hodnocení Yelpu, nebo jsou zapojeny více? Pojďme to zjistit.
Jak funguje hodnocení Morningstar?
Společnost Morningstar ohodnotí investici na základě jejich historických výnosů. Ty mohou zahrnovat jednotlivé akcie, ale nejčastěji se používají při odkazování na podílový fond.
U akcií se obvykle rozhodujete, zda investujete do konkrétní společnosti. Je třeba vzít v úvahu mnoho faktorů specifických pro společnost, hodnocení Morningstar nebude hrát velkou roli.
Pokud si však vybíráte podílový fond, pravděpodobně existuje několik náhradníků od jiných společností podílových fondů. Je těžké rozlišovat mezi různými indexovými fondy, které sledují index S&P 500. Všechny velké společnosti, jako jsou Vanguard a Fidelity, mají tento indexový fond a vaším rozlišovacím faktorem je obvykle poměr nákladů a jakákoli chyba sledování. Zde může Morningstar Rating udělat část práce za vás.
Hodnocení Morningstar jsou dvě:
- Hodnocení hvězdičkami - Hodnocení hvězd se používá k porovnání investice s jejími vrstevníky. Aktualizováno měsíčně.
- Hodnocení analytiků -Hodnocení analytika je „výhledové hodnocení schopnosti fondu překonat svou srovnatelnou skupinu nebo relativní referenční úroveň na základě rizika upraveného v průběhu celého tržního cyklu“. (zdroj) Aktualizováno nejméně každých 14 měsíců.
Hodnocení hvězdičkami je nejoblíbenější, protože ano ne potřebovat a Členství v programu Morningstar Premium abyste viděli tato hodnocení. (ačkoli pokud ho potřebujete, budete chtít zjistit, jak můžete získejte slevu 100 USD z předplatného Morningstar Premium)
Co znamená hodnocení Morningstar Star?
Pokud jde o hodnocení hvězdičkami, Morningstar zkoumá všechny fondy ve stejné kategorii Morningstar a hodnotí fond na základě „vylepšeného rizika Morningstar upraveného o riziko“ Opatření návratu. “ Hodnocení hodnotí výsledky fondu ve srovnání s jeho vrstevníky a bude hodnotit fond pouze v případě, že má výsledky alespoň tři let.
Hodnocení hvězdičkami je 1 (nejnižší) až 5 (nejvyšší) a aktualizuje se jednou za měsíc. Pokud fond porazí své vrstevníky, získá 4 nebo 5 hvězdiček. Pokud zaostává za svými vrstevníky, získá 1 nebo 2 hvězdičky.
Jak funguje hodnocení analytika?
Zatímco hodnocení hvězdičkami vám říká o minulosti, o tom, jak si fond vedl ve srovnání se svými vrstevníky, hodnocení analytiků je pokusem Morningstar být prediktivní ohledně budoucích výnosů.
Každý fond je rozdělen do pěti pilířů:
- Lidé
- Rodič
- Proces
- Výkon
- Cena
Analytik použije ke stanovení hodnocení rozhovory s týmem i vlastní data. Hodnocení je založeno na očekávání alfa, které je definováno jako „aktivní návratnost investice“. Je považováno za to, co manažer přináší ke stolu, pokud jde o návratnost (tj. jak moc poráží svůj benchmark).
Hodnocení analytika Morningstar má pět úrovní, přičemž první tři mají medaile, zde je jejich význam:
- Negativní (nejhorší) - Očekávaná záporná alfa, bez poplatků
- Neutrální - Očekávaná nulová nebo záporná alfa, bez poplatků
- Bronz - Dolních 50% investic s kladným alfa, bez poplatků
- stříbrný - Prvních 35% - 50% investic s kladným alfa, bez poplatků
- Zlato (nejlepší) - 15% nejlepších investic s kladným alfa, bez poplatků
Aktualizuje se nejméně jednou za 14 měsíců.
Společnost Morningstar také stanoví dvě další hodnocení fondů:
- Morningstar Quantitative Rating - Pokud neexistuje analytik pokrývající fond, Morningstar může přesto ohodnotit fond pomocí svého systému Morningstar Quantitative Rating. K určení hodnocení zlata, stříbra nebo bronzu používají „statistický model strojového učení“. Kvantitativní hodnocení se vypočítávají měsíčně.
- Hodnocení udržitelnosti společnosti Morningstar - toto „je měřítkem toho, jak dobře holdingy v portfoliu zvládají své environmentální, sociální a vládní záležitosti, nebo ESG, rizika a příležitosti ve srovnání s jejich vrstevníky kategorie Morningstar. “ Hodnocení je řada globusů od 1 (nízké) do 5 (vysoké) a je aktualizováno měsíční
Příklad hodnocení Morningstar Star
Podíval jsem se na zprávu o akcích investorů Vanguard Small-Cap Index Investor (NAESX), který získal 10 hvězdiček a zlaté hodnocení k 10. červenci 2019. Nezapomeňte, že jedním z hodnotících kritérií je Cena a tato zpráva vychází z ceny z 10. července 2019.
(Společnost Morningstar nabízí tuto ukázkovou zprávu - je o DODGX)
Zde je snímek nahoře:
Zde je Morningstarova analýza pěti pilířů:
Líbí se mi, že dávají jasně najevo, že analýza byla provedena 10. července 2019 (je červen 2020, kdy to píšu). Mnoho dalších zpráv uvádí datum nahoře a nikdy více, což usnadňuje domněnku, že se hodnocení vztahuje na dnešek, když je zjevně téměř rok starý.
Skutečné maso je zpráva analytika. Analytikem je Daniel Sotiroff, analytik manažerského výzkumu společnosti Morningstar, a zpráva je poměrně podrobná. Pokud si přečtete tuto zprávu, budete informovanější než vaši vrstevníci o tom, do čeho investujete. Některé z nich jsou jen „prostou angličtinou“ prózy, která sepsá, co najdete v prospektu, jiná vám poskytnou kontext, kam se hodí oproti jejich vrstevníkům.
Druhý odstavec souhrnu je toho dobrým příkladem:
Fond sleduje index CRSP U.S. Small Cap, což je index vážený podle tržní kapitalizace se zaměřuje na akcie přistávající na nejmenších 85% až 98% trhu podle tržní kapitalizace. Většina těchto jmen s malou kapitalizací nezískala trvalé konkurenční výhody a bývá rizikovější než jejich protějšky s velkou kapitalizací. Široký dosah tohoto fondu mu však pomáhá účinně diverzifikovat rizika specifická pro firmy a současně přesně reprezentovat segment trhu s malou kapitalizací. Váha podle tržní kapitalizace se při vážení svých podílů opírá o informace agregované v cenách akcií. Rizika koncentrace portfolia, která mohou znehodnocovat indexové fondy, jsou většinou více než kompenzována nákladovou výhodou a efektivitou získanou vážením podle tržní kapitalizace.
Tučná oblast je užitečná-nyní víte, že investuje do společností, které jsou větší než průměrná společnost s malou kapitalizací, ale ne ty největší. Není to však zjevení, věděli byste to, kdybyste věděli o indexu CRSP U.S. Small Cap (a věděli jste, co znamená „tento fond sleduje tento index“). Je to ale výhodné, protože jedinou větou přesně vysvětluje, do čeho tento fond investuje.
Tučně zvýrazněná část je užitečná, protože strategii možná neznáte, když se podíváte na seznam nejvyšších podílů fondu (k 31. květnu 2020):
- DocuSign Inc.
- Moderna Inc.
- West Pharmaceutical Services Inc.
- Leidos Holdings Inc.
- Tyler Technologies Inc.
- Coupa Software Inc.
- Zebra Technologies Corp.
- STERIS plc
- Teledyne Technologies Inc.
- Teladoc Health Inc.
Jejich analýza pilíře Lidé je užitečná, protože vám poskytne podrobné informace o správcích fondů, aniž byste museli procházet prospekt. Nejde o informace, které by se daly udělat nebo rozbít, obvykle jde o jména dvou lidí, o kterých jsem nikdy neslyšel, ale jakmile jich uvidíte hodně, poznáte vzor pro různé fondy. Mnoho správců fondů je tam už roky.
Pro NAESX:
"Gerard O'Reilly a William Coleman sdílejí odpovědnost za toto portfolio." Oba se v dubnu 2016 stali jmenovanými manažery fondu. O'Reilly nastoupil do Vanguard v roce 1992 a od roku 1994 slouží jako portfolio manažer. Coleman je ve společnosti Vanguard od roku 2006 a od roku 2013 slouží jako pojmenovaný portfolio manažer. “
28, respektive 14 let. To je dlouhá doba!
Také užitečné vědět:
"Vanguard spojuje kompenzaci manažerů s provozní efektivitou, což pomáhá udržovat nízké náklady a sladit zájmy manažerů s investory." Hlavním cílem je minimalizace nákladů a sledování chyb. Vanguard automatizoval většinu tohoto procesu a poskytuje manažerům robustní nástroje pro zpracování toků, podnikových akcí a změn benchmarků. “
Opět ne informace měnící investice, ale je příjemné mít možnost si to přečíst na jedné stránce a nechat se informovat.
Zkratka pomocí seznamů hodnocení Morningstar
Nyní, když chápete, jak hodnocení fungují, zde je návod, jak se stanou užitečnými, když jste investor. Vyhledávání můžete zahájit odfiltrováním prostředků, které nesplňují určité hodnocení Morningstar nebo hodnocení analytika Morningstar.
Například jejich seznam Medalist Funds jsou ti, kteří získali medaili - bronzovou, stříbrnou nebo zlatou:
Protože hodnocení Morningstar Analyst Ratings bohužel vyžaduje prémiové členství, nemůžete tento seznam vidět bez prémiového členství.
Konečný verdikt
Hodnocení hvězdičkami je dobré pro rychlé vyhodnocení výkonu v minulosti a hodnocení analytiků vás dostane až do rychlosti investice, pokud o tom ještě nic nevíte, takže tato hodnocení mají hodnotu.
Mají za následek lepší výkon? Budoucnost není nikdy jistá, ale díky pěti různým faktorům v hodnocení analytika vám může při investování poskytnout větší jistotu. Než řeknete, že důvěra je jen pocit, pamatujte, že nejlepší investoři jsou ti, kteří mohou dlouhodobě nakupovat a držet. Pokud máte větší důvěru, je méně pravděpodobné, že prodáte aktivum, které si z vnějších důvodů vede špatně.
Pokud si myslíte, že je fond dobře vedený, levný a nevytváří zbytečné zdanitelné události; spíš se toho držíte (protože alternativy, do kterých byste investovali, jsou horší, kam by tedy peníze šly?). Na důvěře tedy záleží a tato hodnocení vám tuto důvěru trochu dodají.
A konečně, společnost Morningstar hodnotí investice již velmi dlouhou dobu a ve světě investic je velmi respektována. Hodnocení nezaručuje lepší výkon, ale pokud chcete hodnocení, musíte se na ně obrátit.