Každé desetiletí lze definovat finanční inovací, která byla v daném časovém období pro trhy ústřední. V mnoha ohledech tyto finanční nástroje fungují jako základní palivo pro jakýkoli ekonomický a finanční růst, který se děje. Osmdesátá léta měla nevyžádané dluhopisy. Devadesátá léta měla technologické počáteční veřejné nabídky (IPO). Dvacátá léta měla CDO s hypotékami. A nyní mohou být léta 2020 úsvitem nového účastníka: SPAC.
Použití SPAC, nebo Akviziční společnosti pro speciální účely, se výrazně zrychlil po pandemii koronaviru. SPAC jsou velmi žádané. A každé čtvrtletí vidí nové rekordní množství peněz získaných prostřednictvím nich. Dobře známí investoři také naskakují do vlaku. Například Bill Ackman, manažer hedgeových fondů společnosti Pershing Square Capital, zvýšil dosud největší SPAC v historii.
Mnozí však stále plně nerozumí tomu, co je SPAC, jakému účelu slouží nebo odkud pochází. Pokračujte v čtení a dozvíte se více o nové žhavé komoditě Wall Street.
V této příručce:
Co je SPAC?
Na rozdíl od všeobecného přesvědčení není SPAC novinkou. Ve skutečnosti jsou SPAC již desítky let.
SPAC je často označován jako „společnost s prázdným šekem“. SPAC získává hotovost od investorů z jednoho důvodu a z jediného důvodu: získat společnost. SPAC spravuje takzvaný „sponzor“. Sponzorem byl původně někdo s důvěrnými zkušenostmi v konkrétním odvětví. V dnešní době však mohou být sponzory investoři, správci hedgeových fondů nebo místní odborníci.
Sponzor oznámí SPAC po investování vlastních peněz. SPAC poté získá většinu finančních prostředků z akciového trhu kótováním na burze. Podle zákona SPAC nemůže provádět žádné operace. Je tedy obecně snadné a bezbolestné dostat se na burzu. Nicméně, jakmile je uveden na seznamu, má sponzor jen dva roky na to, aby dohodu dokončil, nebo musí vrátit všechny peníze investorům.
Abychom se vyhnuli dlouhým zákonům o zveřejňování, SPAC předem nezveřejňuje svůj akviziční cíl. To znamená, že investoři investující do SPAC tak činí na základě své víry ve schopnost sponzora zvolit si životaschopný akviziční cíl. Jakmile dojde k akvizici, nové společnosti se sloučí a jsou uvedeny na burze v rámci SPAC IPO - přičemž získaná společnost nahradí SPAC.
Původně zasvěcenci z průmyslu používali SPAC k převzetí průmyslových odvětví starého světa, jako jsou průmyslové podniky. Ale mají v poslední době stále populárnější, zejména v technologickém světě. Zápis Virgin Galactic přes SPAC (diskutovaný níže) je zářným příkladem úspěchu SPACů.
Proces SPAC má však své stinné stránky, kterým se budeme věnovat později.
Typický investiční proces SPAC
Investice do SPAC je docela podobná investice do jakékoli jednotlivé akcie na burze. Jediné, co uděláte, je přihlásit se do svého účet makléře, zadejte symbol SPAC tickeru a určete, kolik sdílených položek chcete. Pokud nemáte účet brokera, zde jsou naše oblíbené:
| Přednosti |  |
 |
 |
|---|---|---|---|
| Hodnocení | 9.5/10 | 9.5/10 | 9/10 |
| Min. Investice | $0 | $0 | $0 |
| Obchody s akciemi | 0 $/obchod | 0 $/obchod | 0 $/obchod |
| Obchody s opcemi | 0 $/obchod + 0,65 $/kontrakt (0,50 $/kontrakt na 30+ obchodů/čtvrtletí) | 0,50 $/smlouva | 0,65 $/smlouva |
| Podílové fondy | |||
| Virtuální obchodování | |||
Otevřený účetRecenze E*TRADE
|
Otevřený účetRecenze Ally Invest
|
Otevřený účetRecenze TD Ameritrade
|
1. Najděte SPAC a buy-in
Nejprve musíte najít SPAC. Přestože svět akvizic pro zvláštní účely není tak obrovský jako akcie, rychle roste. Naštěstí jsou k dispozici zdroje specifické pro SPAC, například webové stránky, které je obsahují. Na nich mohou investoři sledovat aktuální a nadcházející spuštění SPAC.
Finanční média se o nich také zmiňují, protože větším prostorům SPAC známých sponzorů se často dostává velké pozornosti.
Když SPAC oznámí navýšení kapitálu a je uveden na burze, jeho akcie se obvykle začnou obchodovat za 10 dolarů za akcii. Jakmile ale obchodování začne, tato cena se může výrazně lišit podle nabídky a poptávky. To také znamená, že existují situace, kdy SPAC mohou obchodovat se slevou nebo prémií k jejich ceníkové ceně.
2. Počkejte na velké oznámení
Další fáze zahrnuje čekání. Jelikož SPAC ve skutečnosti nemůže něco dělat, dokud neoznámí akvizici, musí investoři na uvedené oznámení počkat.
Jakmile se to stane, začne skutečná akce. Trh začne při akvizici stanovovat ceny. Pokud jsou investoři pod vlivem cíle, cena SPAC by mohla klesnout. Stejně tak, pokud je to ideální cíl pro sponzora, cena SPAC by mohla vzrůst.
SPAC vydává prospekt. Kolik podrobností společnost obsahuje, je však na jejím výhradním uvážení. V této fázi mají investoři na výběr. Pokud se investorovi líbí zvuk fúze, nezbývá než se držet svých akcií. Akcie budou převedeny na akcie nově sloučené a kotované společnosti. Pokud je seznam v pořádku, investoři mohou dlouhodobě vydělat slušné množství peněz, protože se dostali za cenu „v přízemí“.
Pokud investor s akvizicí nebo jejím provedením nesouhlasí, může své akcie prodat na volném trhu před plánovaným datem fúze - zisk nebo ztráta.
Slavný příklad SPAC
Jedna fúze SPAC získala v roce 2019 velkou pozornost: SPAC Chamatha Palihapitiye s veřejností Richarda Bransona z Virgin Galactic. Popularitu vysvětluje několik věcí.
Za prvé je to a společnost pro vesmírnou turistiku. Virgin Galactic je zatím jediným veřejným podnikem, který se zabývá sektorem vesmírného turismu. Mezi současné konkurenty patří SpaceX Elona Muska a Blue Origin Jeffa Bezose - oba jsou soukromí.
Za druhé to byl jeden z nejvyšší ocenění pro SPAC v té době, na 800 milionů dolarů. SPAC, nazvaný Social Capital Hedosophia Holdings, vznikl v září 2017. Dohodu oznámila v červenci 2019. Po oznámení se Hedosophia a Virgin Galactic spojily a byly uvedeny pod jednou entitou s názvem Virgin Galactic. Společnost byla zveřejněna 28. října 2019.
Velké množství kapitálu a špičkové technické zázemí stačilo k přilákání mnoha očí do procesu SPAC. Mnozí považují IPO Virgin Galactic za zlomový okamžik v historii SPAC. Připravuje půdu pro další velké technologicky zaměřené SPAC.
Úspěšný zápis Virgin Galactic SPAC dokázal, že investoři tuto novou metodu zveřejňování přijali.
Proč by zakladatelé dávali přednost SPAC IPO?
Některé společnosti dávají přednost této metodě před a standardní IPO z několika důvodů.
- SPAC nabízí zkratku pro zveřejnění. Například technologické startupy se často mohou vyhnout dlouhému a namáhavému procesu IPO tím, že jsou zveřejněny SPACem.
- Firma ušetří miliony na poplatcích za upisování tím, že nepracuje s velkými investičními bankami.
- Tyto SPAC jsou často v čele s informovanými a inteligentními investory kteří mohou sloužit jako užiteční partneři.
Mnoho zakladatelů dnes chce větší kontrolu nad procesem IPO. Pro mnohé je „roadshow“ tradičního modelu IPO často zcela organizována a řízena investičními bankami, které nemusí plně ocenit podnikání tak jako zakladatel.
V jiných situacích, společnost možná ani nepotřebuje veškeré marketingové úsilí tradiční roadshow IPO. To obecně platí pro velké a slavné soukromé společnosti, které jsou veřejnosti již široce známé. Evidentně se nemusí obtěžovat s prezentacemi a přesvědčováním velkých institucionálních investorů, aby koupili jejich akcie.
Skvělým příkladem je Bloomberg, finanční zpravodajská společnost, která je po celém světě dobře známá a respektovaná. Majitel Michael Bloomberg opakovaně projevoval nezájem o a tradiční IPO. Přesto zvěsti říkají, že místo toho může být otevřenější vůči SPAC IPO.
Proč investoři milují SPAC?
Co to tedy je s SPAC, které tak nadchly investory?
- Rostoucí mínění mezi širokou investující veřejností tomu nasvědčuje tradiční cesta přes IPO je zastaralá a neefektivní. Banky Wall Street, které omezují obchody s velkými klienty, znamenají, že pravidelní investoři často investují pouze za těch nejhorších podmínek.
- Investice do SPAC v podstatě umožňuje retailovým investorům nakoupit IPO, než bude zveřejněno. A mnozí považují myšlenku vystřihnout prostředníka z Wall Street za atraktivní.
- Další výhodou je, že investoři mohou investovat po boku zkušených sponzorů. Mnoho nezávislých investorů považuje IPO za děsivé. Cítí, že investovat sami do IPO je trochu jako skočit do hlubokého konce bazénu.
- Zvláště u technologických společností může být prospekt komplikovaný a neprůhledný s vysokou šancí, že si investor koupí něco, čemu opravdu nerozumí. Se zkušeným správcem fondu v čele je investice teoreticky riskantní. Zjistili jsme také, že jak jsou stále populárnější, slavnější investoři zakládají SPAC.
- Konečně, jeden z důvodů, proč se SPAC rozjely, je díky množství spekulantů, kteří se rozhodli masově investovat. Snaží se odhadnout, jaký bude cíl a zda se rozhodnutí trhu bude líbit. Toto sleduje širší trend riskování na dnešním trhu.
Rizika SPAC
Navzdory nadšení nejsou SPAC obědy zdarma a stejně jako u všech investic se doporučuje opatrnost.
- Přestože je proces SPAC veden velkými manažery hedgeových fondů nebo zasvěcenými odborníky s odbornými znalostmi, je pro vnějšího investora velmi neprůhledný. Investor investuje do SPAC, aniž by tušil, na co může společnost peníze použít.
- Jakmile je akvizice oznámena, sponzor rozhodne, kolik informací bude zveřejněno. To může vést k situacím, kdy investoři kupují akvizici, aniž by věděli, na co bude kapitál použit nebo jaké jsou podmínky akvizice ve skutečnosti. Pamatujte, že hlavním bodem SPAC pro získanou společnost je nedostatečné zveřejnění.
- SPAC jsou v současné době v módě a po těchto zvláštních fúzích je velká chuť. Neexistuje ale žádná záruka, že apetit trhu bude takto pokračovat donekonečna. Mnoho investorů nakupuje do SPAC s očekáváním, že dohoda projde. Ale taková záruka neexistuje. V některých případech může mít investor peníze uzamčené na dva roky a vidí nulovou návratnost.
- Konečně se někteří vyjadřují k obavám, že mánie začínající v oblasti SPAC by mohla vést k větším spekulacím při oceňování startupů, protože správci fondů získávají miliardy, aby je zveřejnili. A to samozřejmě zvyšuje ocenění na již pěnivém trhu.
Akviziční společnosti pro speciální účely: výstřelek nebo příslušenství?
Horliví fanoušci věří, že tento nový způsob získávání veřejnosti na veřejnosti nahradí tradiční model IPO. Mnoho společností a institucionálních investorů, jako jsou penzijní fondy, dává přednost tradičnějšímu přístupu IPO, takže IPO pravděpodobně nezmizí. Ale bezpochyby SPAC dávají startupům novou možnost.
Ve skutečnosti se hedgeové fondy začínají chytat na SPAC. Na začátku článku jsme zmínili, že Bill Ackman zvýšil rekordní částku pro svůj SPAC. Chamath Palihapitiya, bývalý facebookový exekutor a známý venture kapitalista, úspěšně vychoval čtyři SPAC. A slavný japonský investor Masayoshi Son také oznámil navýšení SPAC.
SPAC zdánlivě přišly z ničeho nic. Otázkou v mysli mnoha lidí je, zda stejně náhle zmizí.