Плюсове и минуси на обратното изкупуване на акции

instagram viewer

Обратното изкупуване на акции се превърна в популярна стратегия сред публично търгуваните компании през последните години. Чрез закупуване на собствени акции на открития пазар, една компания може да намали общия брой акции в обращение. Това има потенциал да увеличи цената на акциите.

Обратното изкупуване на акции удари рекорд от доста над 800 милиарда долара през 2021 г. И дори при безмилостния спад на пазара, няма признаци за забавяне на обратното изкупуване на акции през 2022 г.

Милиони акционери се възползваха от тази стратегия. Но какви са плюсовете и минусите на обратното изкупуване на акции и винаги ли са нещо добро? Ето какво трябва да знаете.

Кратката версия:

  • Обратното изкупуване на акции е, когато една компания изкупува обратно някои от собствените си акции, което намалява броя на акциите, които инвеститорите могат да купуват и продават на открития пазар.
  • Чрез намаляване на броя на акциите в обращение компаниите често могат да увеличат цената на акциите си.
  • Стратегията за обратно изкупуване на акции обаче не е гарантирана да работи при всички обстоятелства и някои инвеститори може да предпочетат компаниите да използват излишните пари за изплащане на дивиденти или реинвестиране в бизнеса.

Какво представляват обратното изкупуване на акции?

Когато една компания излезе на печалба, паричните средства могат да бъдат разпределени по един от четирите начина:

  • Изплаща се на акционерите като дивиденти.
  • Запазени за капиталови разходи за разширяване на операциите за бъдещето.
  • Придобиване на други стопански субекти, което също може да увеличи бъдещи приходи.
  • Използва се за иницииране на обратно изкупуване на акции.

Има предимства и недостатъци за всяко от четирите разпределения. Дивидентите действат като награда на акционерите за притежаването на акции. А инвестициите или в капиталови разходи, или в придобиване на други бизнес единици могат да увеличат бъдещите приходи.

Но обратното изкупуване на акции често се избира, защото те имат потенциала да увеличат цената на акциите - често незабавно.

Например, да кажем, че една компания има обща пазарна капитализация от 100 милиарда долара с един милиард акции в обращение. Това дава на всяка акция в обращение стойност от $100.

Но компанията решава да направи обратно изкупуване на акции. Взето е решение за обратно изкупуване на 10% от акциите в обращение или 100 милиона акции.

Сега пазарната капитализация от 100 милиарда долара е разделена само на 900 милиона акции, а не на 100 милиона. Поне на теория това би трябвало да увеличи цената на акциите от $100 до малко над $111.

При равни всички условия печалбата на акция (EPS) на акциите също трябва да се увеличи. Ако компанията има печалба от $100 милиарда, нейният EPS е $100 с един милиард акции в обращение. Но чрез намаляване на броя на акциите до 900 милиона с обратното изкупуване на акции, EPS скача до $111.

Това е видът повишаване на оценката, който инвеститорите са харесали.

Защо компаниите правят обратно изкупуване на акции?

Има много причини, които една компания може да има за обратно изкупуване на собствените си акции.

Увеличаване на стойността на акциите

Най-очевидната полза от обратното изкупуване на акции е увеличението на цената на акциите на компанията. Например, те могат да изкупят обратно акции, ако смятат, че акциите са подценени. Чрез намаляване на броя на акциите в обращение може да е възможно цената да се доведе до това, което те считат за по-разумна стойност.

Възможно е също така една компания да използва обратно изкупуване на акции, за да поддържа цената на акциите. Ако цената е намаляла през последните месеци, компанията често може да установи праг под стойността си чрез едно обратно изкупуване на акции или дори поредица от обратно изкупуване.

Инвестиране с по-ниски залози

Обратното изкупуване на акции също се разглежда от вътрешни лица на компанията като по-нисък рисков начин за инвестиране на печалби. Например, инвестирането в капиталови разходи или придобивания крие риск от провал. Въпреки че съществува риск обратното изкупуване на акции да има обратен ефект, по-вероятно е резултатът да е положителен.

И както споменахме, резултатите са по-незабавни. Инвестициите в нови начинания могат да отнемат години, за да дадат положителни резултати. Обратното изкупуване на акции може буквално да увеличи цената на акциите за няколко дни.

Облагодетелстване на вътрешните лица на компанията

Също така не трябва да се пренебрегва, че вътрешните лица на компанията – директори и висше ръководство – обикновено са най-големите акционери в публично търгувана компания. Всичко, което увеличава цената на акциите, вероятно ще има пряка полза за тези вътрешни лица.

Например изплащането на бонуси за представяне на служители от по-високо ниво често зависи от представянето на цената на акциите. Освен това много вътрешни лица също имат опции за акции. Колкото по-висока е стойността на акциите, толкова по-ценни ще бъдат опциите.

Обратно изкупуване на акции срещу Дивиденти

Докато капиталовите разходи и придобиванията са дългосрочни инвестиции, които може да не се изплащат с години, обратното изкупуване на акции и дивидентите могат да осигурят незабавни награди на акционерите.

Но кое е по-доброто от двете от гледна точка на акционерите?

Много ще зависи от причината на всеки акционер да държи акциите. Някои хора инвестират за доходи. За тези инвеститори дивидентите са предпочитани. Но други, които инвестират за повишаване на цената, ще бъдат по-добре обслужени от обратно изкупуване на акции.

За тълпата с доходи обратното изкупуване на акции може да има малка полза. Ако основната причина за инвестиране в акции е доход от дивиденти, увеличението на цената на акциите не се превръща в допълнителен паричен поток. Тази полза се осъществява само ако акционерът продаде своите акции.

Но за дългосрочния инвеститор, чийто основен интерес е увеличението на капитала, обратното изкупуване на акции може да бъде важна част от уравнението. Това е особено вярно, ако една компания редовно се ангажира с обратно изкупуване. Ако пазарът започне да очаква периодични обратно изкупуване, може да има по-голям обществен интерес към акциите.

Ползи от обратно изкупуване на акции

Вече обсъдихме причините, поради които компаниите правят обратно изкупуване на акции. Но какви са конкретните ползи от обратното изкупуване на акции за отделните инвеститори?

Нека да разгледаме четири ползи от особен интерес за акционерите.

Обикновено води до по-висока цена на акциите

Колкото и всичко друго, основната цел и полза от обратното изкупуване на акции за инвеститорите е да се увеличи цената на акциите. Това осигурява незабавна неочаквана печалба за акционерите на компанията, в допълнение към вътрешните лица на компанията.

Нещо повече, това се случва без никакви действия от самите инвеститори. Акциите стават незабавно по-ценни, защото компанията е намалила броя на акциите в обращение.

Обратното изкупуване на акции също може да създаде импулс, който да доведе до покачване на цената на акциите още повече — особено ако компанията показва модел на предприемане на периодични обратно изкупуване. Други инвеститори може да се изкушат да купят акции, ако вярват, че могат да разчитат на ръководството, което постоянно да намалява броя на акциите в обращение.

Увеличава печалбата на акция (EPS)

Това е основна причина, поради която обратното изкупуване на акции обикновено води до по-високи цени на акциите. С обратното изкупуване и намаляването на броя на акциите в обращение, печалбата на акция (EPS) също незабавно се увеличава. Ако компанията изкупи обратно 10% от акциите в обращение, EPS също ще се увеличи с приблизително 10%.

Дава на инвеститорите възможност да излязат от акциите

С увеличението на цената, което обикновено идва с обратно изкупуване на акции, инвеститорите имат възможност да продадат своите акции на по-изгодна цена.

Например, да приемем, че инвеститор е купил акции на компанията за 90 долара на акция. Но цената на акциите се понижава, откакто инвеститорът ги купи. Компанията прави обратно изкупуване на акции и цената незабавно се повишава до $100. Инвеститорът вече има възможност да продаде позицията си с печалба от $10 на акция. Това може да създаде идеална възможност за този инвеститор да излезе от акциите.

По-ниски данъчни последици от дивидентите

Докато дивидентите могат да създадат данъчно задължение, увеличенията на цената на акциите от обратно изкупуване ще се възползват дългосрочни капиталови печалби при продажба. Тоест, ако акциите се държат повече от една година. Това е така, защото IRS предоставя щедри данъчни облекчения за държане на инвестиции в дългосрочен план.

Семейна двойка, която подава съвместно документи с облагаем доход от $75 000, вероятно ще плати нулев допълнителен данък върху печалбите от акции, държани повече от една година.

Разбира се, тази полза е само за дългосрочните инвеститори. За краткосрочни търговци, търгуващи извън данъчно защитен план за пенсиониране, краткосрочните печалби подлежат на обичайните ставки на данъка върху дохода.

Прочетете повече>>Данъци и инвестиране: Какво трябва да знаят инвеститорите за първи път за подаването на данъчни декларации

Недостатъци на обратното изкупуване на акции

Въпреки потенциала да осигурят незабавно увеличение на цената на акциите, обратното изкупуване на акции има своите недостатъци.

Повишеният EPS не се дължи на действителен ръст на приходите

Първо и най-важно, обратното изкупуване на акции увеличава печалбата на акция без съответно увеличение на печалбата на компанията. Увеличението на EPS е просто продукт от разделянето на фиксирана сума на печалбата на намален брой акции. Междувременно увеличеният EPS ще маскира реалността, че приходите не растат.

Обратното изкупуване на акции може да навреди на дългосрочните перспективи

Използвайки печалбите за обратно изкупуване на акции на компанията, компанията не инвестира в бъдещето на бизнеса. Обратното изкупуване на акции е чисто игра за увеличаване на цената на акциите.

Ако една компания отделя излишна сума от печалбата за обратно изкупуване на акции, това може да навреди на дългосрочните перспективи на бизнеса. Въпреки че са заети да изкупуват обратно собствените си акции, те не купуват нови активи, генериращи доход, или бизнес единици, които действително могат да помогнат на организацията.

Обратното изкупуване на акции помага на вътрешните лица повече от акционерите

Обратното изкупуване на акции може да има най-голям потенциал да облагодетелства вътрешните лица на компанията. Тъй като бонусите и опциите за акции са обвързани с цената на акциите, прилагането на обратно изкупуване на акции може да е по-скоро за обогатяване на вътрешни лица, отколкото за облагодетелстване на общи акционери.

Основни обратно изкупуване на акции през 2022 г

Изкупуването на акции не винаги води до желания резултат, особено в условията на спад на пазара.

Цената на акциите може да се върне към равновесие малко след обратно изкупуване. В крайна сметка основната финансова сила на компанията не се е подобрила. Намаляването на броя на акциите в обращение може да служи само за временно маскиране на тази реалност.

Таблицата по-долу предоставя извадка от 10 големи обратно изкупуване на акции, извършени през първите седем месеца на 2022 г.

Търговско дружество Дата на обратно изкупуване Сума за обратно изкупуване Процент на акциите в обращение Цена на акциите на датата на обратно изкупуване Цена на акциите на 29 юли
Apple (AAPL) 4/28 90 милиарда долара 3.5% $163.64 $162.51
Morgan Stanley (MS) 6/27 20 милиарда долара 14.8% $77.44 $84.30
NIKE (NKE) 6/27 18 милиарда долара 11% $123.41 $114.92
Южен Норфолк (NSC) 3/29 10 милиарда долара 14.6% $285.66 $251.17
Broadcom (AVGO) 5/26 10 милиарда долара 4.3% $550.66 $535.48
AIG 5/3 6,5 милиарда долара 13.5% $59.53 $51.77
Twitter (TWTR) 2/10 4 милиарда долара 14.0% $37.08 $41.61
MetLife (MET) 5/4 3 милиарда долара 5.3% $68.31 $63.25
Synchrony Financial (SYF) 4/18 2,8 милиарда долара 13.6% $40.03 $33.48
Nordstrom (JWN) 5/24 500 милиона долара 15.2% $20.68 $23.51

Забележете от таблицата, че само три от 10-те компании, извършващи обратно изкупуване, са имали увеличение на цената на акциите след датата на обратно изкупуване. Един от трите, Twitter, може да е видял увеличение на цената на акциите си главно поради офертата за покупка от Илон Мъск, въпреки че не можем да знаем със сигурност.

Свързани>>Какво представляват акциите на FAANG?

От тази таблица става ясно, че дори обратното изкупуване на акции е обект на големи движения на пазара. Като се има предвид, че пазарът е намалял с 13,34% до момента - измерено от индекса S&P 500 - не е изненадващо, че седем от 10-те компании са видели спад в цената на акциите. Все пак не е неразумно да се заключи, че обратното изкупуване вероятно е предотвратило още по-големи спадове.

Долен ред

Въпреки че обратното изкупуване на акции се възприема широко като положително развитие за акционерите, реалността не е универсално вярна. Те могат да бъдат от полза, стига да се извършват от компании със силна история на растеж на приходите и печалбите.

Но ако обратното изкупуване се извършва предимно за повишаване на цената на акциите, дългосрочният ефект може да бъде в най-добрия случай неутрален, а в най-лошия - отрицателен. В края на краищата компанията използва печалбите си предимно за повишаване на цената на акциите си, а не за увеличаване на бъдещия си паричен поток.

Още ръководства за това как да инвестирате в акции>>

  • Ръководство за акции на сини чипове: Трябва ли да купувате по време на спад на пазара?
  • Инвестиране преди IPO: Можете ли да спечелите пари, инвестирайки в акции преди IPO?
  • 6 най-добри индикатора за фундаментален анализ
  • Акциите на YOLO заслужават ли място във вашето портфолио?
click fraud protection