Наистина ли инвестирането в Index е просто инвестиране в големи технологии?

Инвестирането в индекси никога не е било по-популярно, отколкото на днешните пазари, с над 11 трилиона долара инвестирани в различни пасивни индексни фондове, с 2 трилиона долара повече от преди десетилетие.

Не е трудно да се разбере защо. Повишената прозрачност показа, че активните мениджъри често надценяват за средно представяне. Но пасивен индекс гарантира, че инвеститорите отговарят на индекса със свръхниски такси. Инвеститорите вече не трябва да се притесняват дали са инвестирани с способен мениджър. Освен това те могат да получат широка диверсификация като бонус.

Пасивното индексно финансиране получи допълнителен тласък с инвестиционни легенди като Уорън Бъфет и Хауърд Маркс, които твърдят, че те вероятно са най-добрият вариант за средния инвеститор.

Но въпреки че няма съмнение, че тези превозни средства предоставят на инвеститорите опция с ниска цена, те са индексни фондове като SPY S&P 500 борсово търгуван фонд (ETF) - определено един от най-популярните - наистина това диверсифицирани? И освен това, има ли скрити рискове, за които инвеститорите трябва да знаят, когато инвестират в тях?

Как работи индексното инвестиране

Както подсказва името, тези пасивни инвестиционни инструменти винаги ще проследяват по автоматизиран начин основен индекс. Докато най-известните от тях са пасивните индексни фондове, които проследяват основните индекси на акции като Nasdaq и S&P 500, има огромно разнообразие, от което да избирате. Има индексни фондове за облигации, стоки и дори нововъзникващи пазари.

Като инвеститор, можете просто да потърсите един от брокера си и да изберете този, който е най-привлекателен. Понякога ще има различни доставчици, които предлагат един и същ основен индекс за проследяване. Въпреки това, те могат да начисляват различни такси или да имат различни тежести. Ще засегнем това по-късно в статията.

Докато някога индексните фондове са съществували като взаимни фондове, днес е много по-често да се използват ETF за пасивно инвестиране в индекси. Тези ETFs имат свой собствен символ на тикер. Те са изброени на основните индекси и търгуват ежедневно точно като обикновени акции. Предимството е, че те имат подобна ликвидност като акциите, което позволява на инвеститорите да купуват и продават през целия ден на търговия. Това им дава голямо предимство по отношение на простотата пред традиционните взаимни фондове.

Когато инвеститорът намери индексния фонд, в който би искал да инвестира, той просто купуват неговите „акции“ чрез своя брокер. Мениджърът на фонда (например Vanguard или Charles Schwab) получава тези пари и ги разпределя между всички компании в индекса, при същите коефициенти, които индексът притежава. Тези мениджъри на фондове начисляват такса за управление. Обикновено е по-ниска от 0,1% годишно за пасивни индексни фондове. Това ги прави чудесен евтин и лесен начин за проследяване на индекс. Поради таксата за управление тези фондове никога няма да проследят идеално индекса. И винаги ще имат забавяне, което се равнява на таксата за управление, която начислява фондът. Това изоставане е друга причина винаги да избирате пасивен индексен фонд с възможно най-ниска такса.

Научете повече >>> Какво е ETF?

Индексното инвестиране като дългосрочна инвестиционна стратегия

След като инвеститорът започне да инвестира в своя пасивен индексен фонд, общата стратегия е да се използва усредняване на разходите в долари в дългосрочен план. Това означава да инвестирате периодично постоянна сума, независимо от това какво прави пазарът.

По този начин инвеститорите имат най-добрия шанс да избегнат попадането на абсолютния връх на пазара и могат по-добре да поемат всякакви месечни пазарни шокове. Инвеститорите избягват пазарното време и могат да получат дългосрочната възвръщаемост, очаквана от борсовия индекс. Например, S&P има дългосрочна възвръщаемост от 10%-11% годишно, но това включва години на значителни спадове като голямата финансова криза и срива на короната.

Много финансови съветници препоръчват на инвеститорите да индексират пасивно инвестиране поради хипотезата за ефективния пазар. Тази теория гласи, че цялата възможна налична информация вече се оценява в акции и като такава е невъзможно инвеститорът да има предимство, като инвестира в конкретни акции. От това следва, че всяко превъзходство е невъзможно с течение на времето, поради късмет или поради прекомерно поемане на риск (или и трите!). Въпреки че тази теория има своите критици, мнозина също я вярват и я следват.

Наистина ли инвестирането в индекс е толкова разнообразно, колкото изглежда?

Основната полза от прилагането на стратегия за инвестиране в индекс пред активно управлявана стратегия е диверсификацията. С индексния фонд S&P 500 парите ви се разделят на 500 различни компании. Това значително намалява вероятността от проблем с една компания, която прехвърли портфолиото ви.

Сравнете това с някой, който инвестира в 12 акции. Ако приемем еднакво претегляне за всеки, всеки огромен спад в акциите ще засегне 8,3% от портфолиото ви. Ако множество акции във вашето концентрирано портфолио са свързани по продукт или по сектор, тогава всички свързани акции вероятно също ще намалеят. Точно така, проблем с една акция може да нанесе хаос на цялото портфолио.

Горното звучи страхотно на теория, но наистина ли е вярно?

Много инвеститори купуват индексни инвестиции поради горното твърдение, но същите тези инвеститори трябва да бъдат наясно с някои остри рискове, които често се пренебрегват, когато се фокусираме върху вградения аргумент за диверсификация.

От една страна, ако има сериозен срив в целия пазар, очаквайте, че никаква диверсификация няма да ви помогне, освен ако не сте диверсифицирани в некорелирани активи като облигации или стоки. По време на Голямата рецесия, въпреки че притежава 500 от най-големите предприятия в Америка, S&P 500 все още падна с огромните 50%.

Освен това не всички индекси са създадени еднакви. Някои, въпреки че са пазарни индекси, все още са прилично корелирани. Например, Dow Jones 30 песни, познахте, само 30 акции. В противоположния край на спектъра Russell 1000 проследява 1000 американски акции с малка до средна капитализация.

Но най-големият риск за инвеститорите е, че в много случаи отделните компании оказват огромно влияние върху индекса, от който е част.

Защо инвестирането в индекси наистина е просто инвестиране в големи технологии

Разглеждайки това, ще използваме S&P 500 като наш пример, тъй като това е вероятно най-популярният индекс за пасивни инвеститори. Много хора предпочитат S&P 500 пред Nasdaq100, друг основен американски индекс, поради силната концентрация на технологични компании в Nasdaq.

Това е солидна логика. Въпреки това, ако погледнем S&P 500, ще открием, че индексът е пазарно претеглен. Това означава, че на всеки член на индекса не се дава еднаква тежест в индекса, а вместо това му се дава тежест въз основа на пазарната капитализация на компанията. Като такъв, колкото по-голям сте като компания, толкова по-голямо е вашето тегло в индекса и следователно толкова по-голямо е влиянието, което имате върху индекса като цяло.

Ако погледнем кои са най-големите акции на S&P 500, ще видим някои познати имена в първите пет места: Microsoft, Apple, Amazon, Tesla и Google. Както виждаме, най-голямото претегляне на индекса отива изключително за технологичните компании. Всъщност първите 10 най-големи компании от индекса имат общо тегло от 29,3% от целия индекси само две от компаниите не се занимават с технологии (и са на дъното на десетте по размер).

Има легитимен аргумент, че това са огромни компании и че технологиите са бъдещето. Има смисъл те да заемат толкова голяма част от индекса. Това може да е вярно, но крие много значителен риск за инвеститорите, които вярват, че имат различен вид диверсификация, когато инвестират в индекси.

Инвеститорите, които влагат своите пенсионни спестявания или своите IRA в S&P 500, всъщност не инвестират в 500 различни компании. Те инвестират голяма част в технологични имена, като се включват някои други сектори. Ако този индекс беше с еднакво претегляне, производителността на Microsoft би трябвало да има 0,002% влияние върху възвръщаемостта ви. Реалността обаче е, че в момента Microsoft има 6,4% влияние върху възвръщаемостта на индекса.

Това вече е голям проблем, когато една компания може да има толкова голям ефект. Когато всички най-големи компоненти са в един и същ сектор, това носи по-дълбок и по-опасен риск: тези компании са относително свързани помежду си.

Таблицата по-горе показва корелационна матрица между Apple, Microsoft, Tesla и Google. Те може да не са твърде корелирани поотделно. Но като група със сигурност има над средната корелация с движенията на другия.

Това не само е риск, за който инвеститорите трябва да са наясно, но и структурата на тези индекси може да доведе до болезнено усвояване. Тъй като инвестирането в индекси избухна в популярността си през последното десетилетие, виждаме все повече и повече пари да се наливат във фондове за проследяване на индекси. Тези средства вземат всеки долар, който получава, и го разделят според пазарната капитализация. Това създава обратна връзка, при която по-голямата част от всеки нов инвестиран долар отива в тези големи технологични компании, защото те са най-големите. Въпреки това, тъй като тези индексни фондове купуват повече от акциите си, те стават все по-големи и по-големи. Тъй като стават все по-големи, те изсмукват повече долари от всеки нов инвестиран долар и цикълът продължава.

Рискът тук е какво се случва, когато тенденцията се обърне на значителен мечи пазар? Вероятно много инвеститори ще продадат своите индексни фондове, за да държат пари или да влязат в облигации. В отговор тези фондове ще трябва да продадат своите активи и първо ще трябва да продадат най-големите си участия. Бихме могли да видим, че в тази ситуация възниква обратна връзка.

Как да използвате индексни фондове, за да създадете разнообразие във вашето портфолио

Горното може да създава погрешно впечатление - инвестирането в индекс не е лошо. Просто е важно да се разбере естеството на рисковете, които има инвестирането в индекси, особено свързани с технологичните инвестиции. Всъщност, ако не сте решили между проследяването на S&P 500 и Nasdaq, може би сега ще се почувствате по-удобно да инвестирате в S&P 500, след като видите какъв тежък технологичен наклон има той.

Има и начини за противодействие на структурните проблеми и рискове, които представлява инвестирането в индекси. Най-простият от които е да инвестирате в индексен фонд, който проследява избрания от вас индекс по еднакво претеглен начин, а не с претегляне на пазарната капитализация. Всяко стопанство в индекса би имало една и съща тежест. Като такъв няма да има изкривяване на най-големите компании. Имайте предвид, че вече няма да проследявате индекса по перфектен начин, но вашата инвестиция ще бъде много по-диверсифицирана. Също така е важно да се отбележи, че тези фондове обикновено имат и по-високи такси за управление, свързани с тях.

И накрая, можете да диверсифицирате в множество различни индексни фондове, за да получите разнообразие във вашите притежания. Има индексни фондове за различни видове разпределение на активи като държавни облигации, корпоративни облигации, злато и петрол. Има и международни фондови индекси, които можете да проследявате, за да ви дадат допълнително разнообразие от американските пазари. Например британски, японски или китайски индексни фондове. И дори има индексни фондове, фокусирани изключително върху нововъзникващите пазари. Те са склонни да са по-малко свързани с развитите пазарни индекси.

Научете повече >>>Как да диверсифицирате своето инвестиционно портфолио 

Изводът: Трябва ли инвеститорите все още да инвестират в индекси?

Ако не искате главоболието от активното управление на вашето портфолио и проучване на отделни акции, почти сигурно е по-добре да инвестирате в индекс в дългосрочен план. В крайна сметка има причина Уорън Бъфет да го препоръчва.

Най-голямата опасност за инвеститорите не е спадането на пазара, а неизвестността – неща, които са се случили, за които инвеститорът не е имал представа, че могат да се случат. Инвеститорите винаги трябва да знаят точно в какво инвестират и какво означава това за портфейла им.