Изглежда, че биткойн доминира в заглавията месец след месец. Голяма част от това се дължи на факта, че някои компании сега използват биткойн. И някои по-големи компании дори купуват криптовалутата.
Това беше немислимо само преди година. Дори и един изпълнителен директор да е искал да направи такъв ход, страхът от обществен контрол вероятно би ги спрял. И така, защо компаниите промениха мнението си?
Това време различно ли е? Контекстуализиране на увеличението на цената на биткойн
биткойни увеличението на цените между 2020 и 2021 г. не беше нищо друго освен невероятно, започвайки от 2020 г. $7,000 за BTC. Криптовалутата имаше стратосферен ръст през цялата година въпреки световната пандемия, глобалния икономически хаос и засилен контрол след последното си покачване (биткойн достигна своя пик преди това през 2019 г. на почти $12,00 и бавно се отклони надолу). Биткойн завърши 2020 г. като един от най-добре представящите се активи в света. Той приключи годината на около 30 000 долара за биткойн.
Въпреки значителните препятствия, поставени по пътя му, биткойнът процъфтява. Дадени са много причини за оправдаване на ценовия диапазон, но има три основни:
- Резонанс с по-младите инвеститори: Млади инвеститори с висок апетит към риск и проверки за стимулиране в САЩ решиха да заменят желанието си да залагат в казина със спекулативен инструмент, който най-много резонира с тяхното поколение.
- Въз основа на паричната политика: Някои инвеститори гледат на вълната от безпрецедентна парична политика на централната банка, съчетана с високата вероятност от Воден от Байдън инфраструктурен пакет. Тъй като биткойн има фиксирана доставка на валута, тези инвеститори виждат криптовалутата като актив, който може да ги предпази от инфлация и обезценяване на валутата.
- Корпорации и крипто: Големите компании обявиха, че или купуват биткойни за собствените си баланси, или ще позволят транзакциите на техните продукти/услуги да се извършват чрез криптовалута. Хедж фондовете също започнаха да държат биткойн и сива скала стартира фонд от затворен тип, който държи биткойни.
Въпреки че всички горепосочени причини може да са верни до известна степен и дори да се подхранват една в друга, ние ще се съсредоточим върху последната. Вярваме, че корпоративното приемане на криптовалутата е оказало най-голямо влияние. И може би е проправила пътя за бъдещо широкомащабно приемане; другите две може да са временни явления.
Защо компаниите ще купуват биткойн?
На пръв поглед голяма компания с акционери, вземащи част от паричните й резерви - което тя трябва да държи, за да изпълни краткосрочни задължения - и преместването им в променлив актив звучи луд.
Въпреки това, мечтата на много биткойн евангелисти се сбъдна през август 2020 г., когато Майкъл Сейлър, главен изпълнителен директор на MicroStrategy, направи точно това. Сейлър стана много публичен защитник на биткойн и открито обсъди корпоративното си решение. MicroStrategy сега притежава приблизително 108 992 биткойни.
Основният фактор, движещ решението на Сейлър, беше страхът от девалвация на валутата чрез политиките на централната банка. MicroStrategy трябва да поддържа пари в брой; макар и може би неефективно, парите все още са стабилна и безопасна инвестиция. Но според оценките на Майкъл Сейлър, централните банки вероятно биха могли да причинят долари в неговата компания да губят 15% от стойността си годишно. Сейлър твърди, че не само парите му не правят нищо благодарение на почти нулевите лихви, но всъщност бързо се обезценяват.
Решението на Сейлър беше биткойн. Контрастът беше ясен: докато Федералният резерв отпечата повече пари за една година, отколкото през всичките години след Голямата рецесия, биткойн има фиксирано предлагане от 21 милиона. MicroStrategy стана новатор, когато купи биткойн и обяви, че ще стане политика на компанията да държи част от паричните си резерви в криптовалутата.
Натискът към крипто
Няма съмнение, че има много компании, които се занимават със същия проблем, пред който е изправена MicroStrategy. Има задължение да се държат пари в брой при лихви от близо 0%, тъй като страховете от инфлация се разрастват. Това тласка компаниите в ситуация "улов 22".
Друга голяма корпорация, инвестираща в биткойн, е fintech draga Square. Покупката на криптовалутата от Square има смисъл, като се има предвид ролята й на брокер за биткойни чрез услугата CashApp. Но главният изпълнителен директор Джак Дорси го има открито заявено че Square купува биткойни и за своите съкровищни резерви, повтаряйки възгледите на Сейлър. Беше ясно, че в бъдеще биткойн ще стане централна част от Square бизнес модел.
Тези две големи имена може да са проправили пътя за по-голямо публично приемане или най-малкото премахване на част от стигмата за корпорациите. Всъщност, а Разговор в Twitter между Илон Мъск и Майкъл Сейлър може пряко да доведе до Основната покупка на биткойн от Tesla за неговия съкровищен резерв.
Задържане и транзакция с биткойн
Има два подхода, които компаниите предприемат, когато става въпрос за приемането на биткойн. Някои компании купуват и държат биткойн, докато други го включват за плащания. Компании като Square правят и двете.
Това е важно разграничение. Въпреки че и двете добавят доверие към биткойн, инвестирането на фирмени пари в биткойн крие много по-голям риск и може да бъде отворено за отблъскване от страна на акционерите. Улесняването на плащанията с биткойни обаче може да бъде по-приятен подход за някои бизнеси. Square, например, се радва високи маржове на своите биткойн брокерски услуги.
Това не означава, че тази стратегия е безрискова. Мнозина са скептични относно използването на биткойн като средство за размяна поради неговата волатилност на цените. Тесла може да потвърди това; компанията за кратко разреши нейните коли да бъдат закупени с криптовалутата, само за да отмени решението си на фона на опасения за околната среда от копаене на биткойни. Други смятат, че са се натъкнали проблеми със съгласуването на плащанията с постоянно променящата се цена на биткойн.
Докато Tesla се оттегли от предлагането на биткойни, компании като PayPal започнаха да улесняват плащанията чрез криптовалутата. Компании като Visa са сигнализиращи за техния интерес и в пространството.
Приемане на финансовата система
Финансовата система, която се отваря към виткойн, е може би най-големият двигател на предишното покачване на цените на крипто. И може да е сериозна причина цената на биткойн да остане на повишени нива.
Глобалната финансова система днес е силно взаимосвързана; финансите играят ключова роля в ежедневната дейност на всички нации и засягат практически всички. За да се превърне биткойн в истински клас активи, той се нуждае от подкрепата на международната финансова система.
Тази подкрепа вероятно ще разшири потребителите на биткойн - отвъд спекулативните лица до големи публични институции - и ще осигури стабилност на валутата. Подобно на повечето технологии, биткойн разчита на мрежов ефект, което означава, че стойността на биткойн се увеличава с броя на потребителите. Facebook е класическият пример за това.
И накрая, един клас активи може да оцелее и да процъфтява само ако финансовите институции с дълбоки джобове го използват по някакъв начин. Помислете за икономиката на златната индустрия за инвестиционни цели. Съществува дълбока верига от взаимосвързани финансови посредници, работещи заедно за създаване на стабилен, ефективен пазар за злато. От централни банки до инвестиционни банки, до фондове и дилъри на метали. Биткойн се нуждае от този вид стабилна институционална инфраструктура, ако иска да продължи да процъфтява.
За щастие, изглежда, че сме на прага на този институционален пробив.
Биткойн пробиви
Може би едно от най-големите пречки пред широкомащабното приемане на биткойн е, че за повечето хора купуването на биткойн изглежда като караница. Поради срива на няколко големи брокера, това също може да изглежда като опасно начинание.
В миналото биткойн не можеше да се купува и продава чрез брокер, както повечето активи. Вместо това потребителите трябваше да отидат при специализирани брокери и да получат биткойн портфейл. След това те трябва да насочват и управляват своите поръчки чрез този брокер.
Всичко това се промени през 2017 г., когато Чикагската търговска борса (CME), най-големият фючърсен брокер в света, започна да предлага фючърси на биткойни. Тъй като тези фючърси бяха уредени в брой (при сетълмент инвеститорите получават пари в брой вместо основната стока), биткойн портфейлите не бяха необходими, за да получат експозиция към биткойн.
Биткойн не само спечели подкрепата на една от най-уважаваните финансови институции в света (CME дръжки 3 милиарда договорни сделки годишно), но също така премахна голяма пречка за много институции.
Как компаниите могат да инвестират в биткойн, без да купуват криптовалута
Представете си, че сте ръководител на университетски дарителски фонд, който иска да инвестира малък процент от активите си в биткойн за диверсификация. Този малък холдинг може да струва стотици милиони долари.
Първо, от гледна точка на управление и правна гледна точка, може да не е ясно как такава институция може да създаде отделна сметка с обмен на криптовалути, поддържайте мениджърите на риска актуализирани в реално време, изпращайте на одиторите консолидирани доклади и като цяло се придържайте към многото правила и регламенти.
Като ръководител на този фонд, може да се притеснявате и за стабилността на брокера и дали той може да се справи с клиент от институционален размер. Това е ненужен риск, който не се среща при други традиционни активи.
Биткойн фючърсите решиха всички тези главоболия, както се вижда, когато легендарният мениджър на хедж фондове Пол Тюдор Джоунс обяви че неговият фонд държи фючърси на биткойни.
След тези събития, в бърза последователност, Greyscale Bitcoin Trust, фонд от затворен тип, който ще даде на инвеститорите пасивна експозиция към биткойн, беше одобрен от SEC. Одобрението на SEC беше преломен момент за институционално приемане. Вероятно е послужило като маяк, че регулаторите на публичния пазар са готови да интегрират биткойн.
Заедно с тези съобщения, BNY Mellon, една от най-големите инвестиционни банки в света, започна да предлага попечителски услуги за биткойн. Това би разрешило много от логистичните и регулаторните проблеми, пред които са изправени големите фондове и институции, когато се опитват да държат биткойн.
Публичните пазари приемат биткойн
Докато бекенд проблемите на финансовите институции, държащи биткойн, бяха изяснени, видяхме повишен ентусиазъм на публичния пазар за свързани с биткойни листове. Това включва компании като Galaxy Digital, която се фокусира върху изграждането на институционална инфраструктура в подкрепа на биткойн. Има и Riot Blockchain, който се фокусира върху копаене на биткойни и позволява на инвеститорите на дребно да споделят печалбите от криптомайн, без да се притесняват да го правят сами. Riot Blockchain също е включен в NASDAQ, което дава допълнителна заслуга на листването им.
И накрая, може би най-големият участник на публичния пазар от биткойн пространството е Coinbase. Coinbase е една от най-големите брокерски услуги за криптовалути. Това е и първата голяма брокерска компания за криптовалута, която има публична регистрация. Доказвайки ентусиазма на публичните пазари за всичко биткойн, IPO на Coinbase получи референтна цена от $250 за акция и при отваряне се покачва до $381. Пазарната капитализация на Coinbase при IPO беше 86 милиарда долара, число, немислимо само преди няколко години.
Какво означава това да продължим напред?
Институционалното приемане на биткойн създава добродетелен цикъл, водещ до по-високо общо усвояване и с него по-голяма стабилност на цялата мрежа. Това, което виждаме, все още е в ранните ининги. Въпреки че някои големи имена открито подкрепят биткойн, те все още съставляват част от всички финансови институции.
Въпреки това остават по-дълбоки последици. Помислете за Tesla, която съставлява голяма част от индекса S&P, която държи биткойн в баланса си. Пасивните индексни инвеститори, които инвестират в S&P 500, сега са косвени притежатели на биткойн. Това може да изглежда пресилено, но имайте предвид, че Tesla през последната година е наблюдавала висока корелация с цената на биткойн, а Tesla от своя страна оказва влияние върху цената на S&P 500.
Все още остават много въпроси относно степента на осиновяване. В Доклад на Gartner питайки 50 финансови директори дали планират да държат биткойн, само 5% отговориха положително. По същия начин тепърва ще видим дали акционерите могат да се разбунтуват срещу подобни политически ходове на компаниите.
Така или иначе, Биткойн е преминал институционалното препятствие, което вероятно му е дало много по-голяма устойчивост от всякога.