Като предприемач гледам да инвестирам в компании за растеж на дивиденти, защото харесвам потока от пасивни приходи. Тъй като моят бизнес доход може да варира, наличието на стабилна база от доходи предлага финансова стабилност.
Това е като да имаш предпазна мрежа за доходи.
Наскоро открих нов (за мен) тип компания, известна като компания за бизнес развитие или BDC. Компанията за развитие на бизнеса е публично търгувана акция, която е подобна на инвестиция в недвижим имот доверие (REIT) в това, че не плащат данък върху дохода, стига да изплатят 90% от нетния си доход инвеститори. BDCs и REITs бяха специални видове компании, създадени от Конгреса.
Конгресът създаде този тип регулирани инвестиционни компании (RIC) със Закона за стимулиране на малкия бизнес от 1980 г. Целта беше да се улеснят инвестициите в по -малки компании, които не са с „инвестиционен клас“. Ето един бърз буквар за историята на BDC.
Извън благоприятното третиране на корпоративния данък, BDC се държат много като фондове за частно инвестиране. Те инвестират в различни неща (както в собствения капитал, така и в дълга) и често се фокусират върху по -малки компании, които не биха се харесали на дружествата за частен капитал. Има ограничения за това, в което могат да инвестират - например поне 70% от активите трябва да са в частни американски компании - и те са ограничени в ливъридж. Исторически това съотношение дълг към собствен капитал беше 1 (1 долар дълг до 1 долар активи), но президентът Тръмп го увеличи до 2: 1.
Подобно на дружествата за частно инвестиране, те понякога ще вземат активна роля в консултирането на тези компании - всичко за подобряване на тяхната възвръщаемост!
Съдържание
- В какво инвестират BDC?
- Вътрешно срещу Външно управлявани BDC
- По -добри ли са вътрешно управляваните BDC?
- Има ли значение обаче разходите?
- BDC се търгуват публично
- Как да анализираме и избираме BDC
- Как се облагат дивидентите на BDC?
- Как BDC поддържат дивидентната доходност?
- Имате ли нужда от BDC?
В какво инвестират BDC?
Компаниите за развитие на бизнеса са склонни да работят най -добре в области, които са твърде големи за физически лица, но твърде малки за фирми за частно инвестиране - известен също като „среден пазар“. Те също са склонни да се „специализират“ в определени области, така че не заемат всички и всичко.
Например, Main Street Capital Corporation (ОСНОВНО) е базирана в Хюстън компания, която предлага капиталово финансиране на частни предприятия. Това са компании, които правят 10-150 милиона долара годишно с EBITDA от 3 до 20 милиона долара. Те го правят с комбинация от собствен капитал (собственост) и дълг (заеми), като средният им „първоначален размер на инвестицията“ е едва 5 милиона долара.
За обикновения човек това би било твърде голямо. За фирма за частен капитал фирма с EBITDA от 3 милиона долара би била твърде малка. Това би било привлекателно за една банка, въпреки че те биха направили само дългови инструменти. Те не искат справедливост.
Той е в долния край на това, което е известно като средния пазар - което го прави привлекателен за BDCs като Main Street Capital Corporation.
Друг пример за BDC, който играе в тази област, е Ares Capital Corporation (ARCC), което се оказва най-големият BDC по пазарна капитализация ($ 7,32 млрд.), и те инвестират по-голямата част от активите си в първи залог (44,6%) или заем с втори залог (28%) за средния пазар. Към 30.09.2020 г. техните портфолио има справедлива стойност от около 14,4 милиарда долара.
Понякога BDC ви дават достъп до частния капитал, но през страничната врата - погледнете Apollo Investment Corporation (AINV). Apollo Global Management е една от най-големите и известни фирми в областта на частния капитал, но ако нямате достатъчно капитал, вероятно няма да можете да инвестирате в някой от техните фондове. (можете да закупите акции на компанията, тъй като те се търгуват публично, но това е различно)
И накрая, имате по -малки BDC, които се фокусират върху определени пазари - Технология на растежа на Херкулес (HTGC) е фокусиран върху рисково кредитиране (т.е. технологии, здравеопазване, финансиране по SaaS и др.).
Вътрешно срещу Външно управлявани BDC
Не всички BDC са създадени равни - има вътрешно и външно управлявани BDC.
Вътрешно управляван BDC е този, в който компанията наема собствен мениджърски екип. Той е прозрачен в плана си за компенсации, тъй като ще очертае разходите в отчета за приходите и разходите.
Външно управляван BDC е този, при който всички тези работни места се възлагат на трети страни. Обикновено те могат да бъдат платени въз основа на активите и резултатите на фонда. В това отношение той е подобен на хедж фонд, който има структури като 2 и 20 (2% годишно от активи под управление и 20% от печалбите над праг).
Като цяло вътрешно управляваните BDC имат по -ниски съотношения на разходи и техните интереси са малко по -близки в съответствие. Външно управляваните BDC получават част от компенсацията си като процент от AUM, така че има вграден стимул за увеличаване на AUM-нещо, което не помага на съществуващите инвеститори.
По -добри ли са вътрешно управляваните BDC?
Не е задължително. Вътрешно управляван BDC не е автоматично по -добър от всеки външно управляван - и споменахме един от най -големите BDC, които се управляват отвън - Ares Capital Corp.
Ares Capital Corporation се управлява от Ares Management Corporation (АРЕС), която е глобална компания за специални финанси, основана през 1997 г. със 179 млрд. долара в AUM. Това означава, че Ares Capital може да получи достъп до сделки, които други (по -малки) вътрешно управлявани BDC вероятно не биха получили.
Важно е също да се признае, че има различни видове външно управлявани BDC - някои разчитат на трета страна BDC управляваща компания. Други са просто отделна компания, тясно свързана с много по -голяма фирма, какъвто е случаят с Ares Capital Corporation.
Има ли значение обаче разходите?
Разбира се!
По -високата цена означава по -голямо съпротивление на дивидентната доходност и цената на акциите. Ако имате две BDC, и двете предлагат 9% доходност и едната ви таксува 1,5%, докато другата ви таксува само 1% - 1,5% трябва да установи, че 0,5% от доходността в своите инвестиции. Или вземете назаем, за да платите доходността.
Ако се нуждаят от 0,5%, те вероятно ще влязат в още няколко заеми с по -висок риск, които могат да имат усложняващ ефект, особено когато икономиката се влоши. Ако има неизпълнение, това се отразява на нетната стойност на активите на фонда, което директно се превежда като цената на акцията.
BDC се търгуват публично
Това означава, че стойността на вашите акции ще се колебае.
Вижте тази 6 -месечна диаграма на главната улица:
Не забравяйте, че BDC инвестират в активи, чиято стойност ще варира, но за разлика от други фондове, техните акции се търгуват на свободния пазар. Фондът за частно инвестиране няма цена на акции, която можете да разглеждате всеки ден. BDC правят.
Ако погледнете много от класациите от BDC, много от тях са взели огромни хитове от началото на 2020 г. (преди пандемията) до сега, защото не е ясно колко фирми ще оцелеят и много от тях предлагат заеми на тези компании принуда.
Това е отгоре на факта, че това са затворени фондове, така че те имат NAV, което се изразява в цената на акцията.
Как да анализираме и избираме BDC
Ако сте убедени, че BDC са подходящи за вашето портфолио, време е да си направите домашната работа. Какви цифри трябва да знаете за BDC, за да сте сигурни, че правите добра инвестиция?
Това обяснител от Simply Safe Dividends има отличен раздел, озаглавен „Как да изберем качествени BDC“ и се фокусира върху четири числа (тази статия предлага диапазони от това, което се счита за консервативно и агресивно за тези цифри, кликнете за за тези):
- Среднопретеглена доходност на портфейла (за заеми на BDCs и други активи) - по -ниското е по -добре, защото означава, че това са по -малко рискови заеми, също така е по -вероятно да бъдат претеглени към първия дълг по залог.
- Нетна стойност на активите на акция - NAV/акция е присъщата стойност на бизнеса
- Коефициент на неначисляване - Това са броят на заемите, които са в неизпълнение
- Коефициент на изплащане на нетните инвестиционни доходи - Ясно е, че това ще бъде над 90%, но искате да го видите под 100%, тъй като това означава, че е устойчиво.
Определено прочетете статията Simply Safe Dividends за пълните подробности по тях, защото е много добра и предлага солидна насока.
Как се облагат дивидентите на BDC?
BDC предлагат висока доходност - от тях се изисква да изплатят 90% от приходите си на своите инвеститори - но изплащанията, които правят, често не са квалифицирани дивиденти. Те не получават благоприятното данъчно третиране на квалифицирани дивиденти и ще бъдете облагани с обикновени данъчни ставки.
В края на годината те могат също да класифицират някои от дивидентите за годината като „възвръщаемост на капитала“. Връщането на капитал не се облага с данък събитие, когато фирмата връща вашите собствени пари, но намалява базата на разходите ви и може да предизвика капиталова печалба, когато продавате акциите по късно.
BDC осигуряват паричен поток (добър!), Но не е при благоприятни данъчни ставки (по -малко добри!). (също, използвайки a тракер за дивиденти може да ви помогне да ги организирате)
Как BDC поддържат дивидентната доходност?
Тъй като компаниите за бизнес развитие инвестират в други бизнеси и дългови инструменти, често е предизвикателство да се поддържа дивидент, особено на спад на пазара. Ако сте инвестирали в BDC с висока доходност, виждането му да намалее може да ви подтикне да продадете холдинга.
Много BDC, особено тези с циклични приходи, ще разчитат на вземане на дълг за финансиране на изплащането на дивиденти, ако не искат да намалят доходността. Не е идеално, но какъв друг вариант има?
Друга стратегия е да се запази нисък редовен дивидент (запазване на необходимите около 90%) и да се разчита на специални „догонващи“ дивиденти през проспериращите години (т.е. те направиха твърде много, ето още пари в брой, за да надминете изискуемата печалба от 90%). Това означава, че доходността от дивиденти изглежда малко по -ниска, когато се показва на скрининг на акции и други подобни, но действителната доходност е по -висока.
Когато анализирате BDC, искате да използвате същите строгости, както бихте направили с дивидент. Искате висок процент на покритие на дивиденти, нарастваща стойност на нетните активи, история на силна възвръщаемост и т.н.
Имате ли нужда от BDC?
Зависи - ако искате паричен поток с висока доходност и сте доволни от повечето от тях заеми за бизнеса (лошо предложение по време на рецесия, да не говорим за пандемия), може да е добре идея.
Докато сравнявате различни възможности, не забравяйте, че плащанията, извършвани от BDC, са често не квалифицирани дивиденти. Ще плащате обикновените си данъчни ставки, а не по -ниски дивиденти, така че изчисляването на данъчната ви ставка ще бъде важно при сравняването на опциите.
Както всяка друга инвестиция, трябва да извършите надлежна проверка или рискувате да се изгорите.