Инвестирането в чуждестранни компании носи уникални предизвикателства, включително намиране на брокер, който ви позволява да инвестирате в международен план и нестабилност в чуждестранна валута. Има обаче начин да инвестирате в чуждестранни акции, който елиминира тези неприятности: НЛР. Нека да проучим какво представляват ADR, защо се използват, как инвеститорите могат да се възползват от тях и да се обърнем към най -известните им (или скандални) сегменти: Китайски ADR.
В тази статия:
Какво представляват НЛР?
Рекордно висок фондов пазар, богати оценки и огромно количество печатащи се пари от федералното правителство накара инвеститорите да разгледат нови възможности за диверсификация на портфолиото си. Един от тези варианти е инвестиране в чуждестранни компании.
ADR или американските депозитни разписки са замислени за първи път през 20 -те години на миналия век, за да помогнат на обикновените американци
инвестират в чуждестранни компании. Въпреки че днес е лесно да се инвестира, тогава беше малко вероятно средният човек да може да инвестира в чужбина.ADR се издават на американски борси като NYSE или Nasdaq от банки, които са закупили акциите на съответната компания на нейната валута и държат тези акции в резерв. Компаниите работят с тези банки, за да издават АДР и да получат експозиция на американските пазари. ADR могат да имат различни коефициенти на конверсия, но най -често срещаното е съотношение 1: 1.
Самият ADR не е акция, а договор между купувача и издаващата банка. Тези договори са подкрепени от местните акции, които банката притежава. След обява, ADR търгуват на вторичния пазар като всички обикновени акции, като се купуват и продават между инвеститори. Като такива, АРС проследяват основните си акции много внимателно и като цяло всяка голяма разлика бързо се отстранява.
Какви са различните видове НЛР?
Има три основни типа НЛР и както ще видим, важно е да се обърне внимание на техните различия.
- ADR от ниво 1
- ADR от ниво 2
- ADR от ниво 3
- „Неспонсорирани“ АРС
ADR от ниво I
Тези ADR са най -основният тип с най -малък надзор от страна на SEC. Повечето компании, издаващи ADR от ниво 1, или не преминават минималната квалификация на SEC, или не искат да се справят с проблемите. Те търгуват само на пазарни пазари (извънборсови) и чуждестранните компании не могат да набират капитал с тях.
Някои по -малки чуждестранни компании могат да издават АРС от ниво 1 като средство за ангажиране на интереса на американските инвеститори в техния бизнес. Други компании злоупотребяват с небрежния надзор на SEC, както ще обсъдим по -долу.
ADR от ниво II
Нежеланите лекарствени реакции от ниво II са подобни на ниво I, но са включени повече проверки на SEC. Поради повишените регулаторни изисквания, тези ADR често имат по -голяма видимост и обем на търговия. Компаниите не могат да набират капитал с ADR от ниво II и да търгуват и на извънборсовите пазари.ADR от ниво III
ADR от ниво III са с най -високо качество. Те търгуват на големите борси и преди да влязат в списъка, чуждестранната компания трябва да представи цялата си одитирана документация на SEC за преглед.По същество, тези НЛР трябва да бъдат разгледани също като всеки обикновен запас. Освен това чуждестранните компании могат да се възползват от американските пазари за набиране на капитал чрез АРС от ниво III.
„Неспонсорирани“ АРС
Въпреки че повечето НЛР са известни като „спонсорирани АРС“, има малцинство, което попада в категорията „неспонсорирани“. Това са АДР, издадени от банки без участие, а в някои случаи и разрешението на чуждестранната компания.Банките поемат разходите и обработката на оригиналните акции, след което изброяват тези АРС за собствения си бизнес, вместо да работят директно с чуждестранната компания. Неспонсорираните АРС са по своята същност по -спекулативни и по закон могат да търгуват само на извънборсовите пазари. Освен това компаниите не могат да събират пари чрез тях и ADR не притежават никакви права на глас.
Какви са ползите от НЛР?
ADR предлагат предимства както за инвеститорите, така и за самата компания. Чрез ADR чуждестранните компании могат да навлязат на най -големия инвестиционен пазар в света. Това е особено полезно за големи компании в чужди държави, чиито капиталови пазари са по -малки или по -слабо развити.
- Наличието на ADR е символ на състоянието - Дори ако една компания не иска да набира капитал чрез американските пазари, самото действие на ADR създава статутен символ. Това повишава осведомеността на компанията и може да помогне за измерване на инвестиционните настроения и търсенето. Наличието на ADR може евентуално да доведе до по -нататъшно разширяване на американския пазар.
- Излагане на чуждестранни пазари - Инвеститорите, от друга страна, получават експозиция на чуждестранните пазари. Имало е периоди от време, когато развиващите се пазари са надминавали американските. Много инвеститори нямаше да могат да участват в тези възможности, ако не бяха АРС.
- Диверсификация - Добавянето на чуждестранни компании е чудесен начин да диверсифицирайте портфейла на инвеститор като същевременно поддържа възход на акциите, за разлика от разпределянето на част за облигации или злато. Въпреки че корелацията със сигурност е по-висока, има пазари, които имат много по-евтина оценка с висококачествен бизнес.
- Избягвайте валутния риск - Друго предимство на ADR е възможността инвеститорите да инвестират в чуждестранни компании, без да се притесняват валутен риск. За да закупи акции на чуждестранна компания, инвеститор трябва да конвертира щатските си долари във валутата на тази компания. Когато инвеститорът иска да продаде извън позицията си, той ще трябва да конвертира отново в щатски долари. Това отваря инвеститора за промени в стойността на валутата, а оттам и валутен риск.
Китайски ADRs: Слонът в стаята
Китайските компании, както всяка чуждестранна компания, също имат възможност да изброят ADR и много от тях са се възползвали от това. Въпреки това, Китайските компании имат жалка история на измамни дейности.
Най -известният случай беше мания за обратно сливане след 2008 г. Покрит в документален филм, наречен Китайската шумотевица, много по -малки китайски компании биха котирали на американските фондови борси чрез обратни сливания, често с почти фалирали или разфасовани компании, които вече са регистрирани.
Изброяването по този начин позволи на много малки Китайските фирми да избягват проверката на SEC. Техните листинги често бяха прокарвани от инвестиционни банки като начин инвеститорите да получат експозиция към „историята на китайския растеж“. Проблемът беше, че повечето от тези малки компании фалшифицираха финансовите си отчети. Още по -лошото е, че след последващи разследвания от продавачите на хедж фондове и документалния екип беше установено, че много от тези китайски фирми изобщо не са били активни. Всъщност те бяха напълно измамни.
Въпреки че тези компании не бяха ADR, това създаде прецедент и създаде известна стигма около китайските компании. Китайското правителство отказа да съди тези компании, а SEC беше ужасно необорудвана да се справи със ситуацията.
Китайски АРС днес
Бързо напред към днешния ден и гледахме зловещо повторение на тази ситуация - но този път чрез китайски ADR. Въпросната компания беше Luckin Coffee, високо рекламиран „убиец на Starbucks“, който се хвали с експлозивни темпове на растеж.
Изследователска фирма за къси продавачи публикува изключително проклет доклад, в който се твърди, че компанията е такава по същество измама и погрешно е посочил, че броят му е много по -голям, отколкото е в действителност. След увеличаване на натиска, управлението на Luckin Coffee призна за измамни финансови отчети които бяха направени без тяхно знание и впоследствие акциите бяха издигнати.
Това отново поставя лошите бизнес практики на китайските компании в центъра на вниманието. По -лошото е, че Luckin Coffee по това време не беше малък бизнес и неговият ADR беше широко търгуван, което накара много инвеститори да се изгорят в процеса.
Тъй като измамите с обратни сливания все още са свежи в съзнанието на инвеститорите, мнозина призоваха засилен регулаторен контрол на всички китайски компании, регистрирани на борсата. Това, в съчетание с увеличеното геополитическо напрежение между САЩ и Китай, беше от решаващо значение в изпълнителната заповед на бившия президент Доналд Тръмп, която изключен от списъка различни китайски компании от американски фондови борси.
Това не означава, че всеки китайски ADR е измама. Почти всички най -големи и успешни компании в Китай - включително Alibaba, Baidu и Tencent - търгуват на американски борси под формата на АРС и са представили голям ръст за инвеститорите. Разбира се, големите компании с международно присъствие като Alibaba имат много по -малък риск от измама.
Какво се случва при премахването на списъка?
- Много инвеститори останаха да си чешат главите, когато разбраха, че техните ADR са премахнати. Всяко премахване на листи означава, че акцията, дялът или ADR ще спрат да търгуват на голяма борса. Това обаче не означава, че вече няма да търгува. Повечето от тези ADR ще търгуват на извънборсови пазари, което ги прави много по -неликвидни и подлежат на големи спредове за оферти/искания.
- Поради тези бъдещи проблеми, стойността на АРС може да падне под стойността на базовите местни акции. Разбира се, инвеститорите имат възможност по всяко време да превърнат тези АРС обратно в първоначалния местен дял в местната валута.
- И накрая, важно е да се отбележи, че повечето от най -големите китайски компании са листвани на Хонконгската фондова борса. Тази борса е много ликвидна, отворена за повечето брокери и най -важното, има много стабилна валута.
Трябва ли инвеститорите да избягват АРС?
Тъй като светът на чуждестранните акции е толкова огромен, невъзможно е да се даде еднозначен отговор за всички. Макар че може би сте били изплашени от предишния раздел за Китай, почти всяка голяма икономика има АРС. Всъщност Обединеното кралство беше първата компания, която изброи ADR със своя известен магазин за търговия на дребно Selfridges.
Голяма част от развития свят има строги счетоводни и финансови регулации, които съответстват на САЩ. Областите като Великобритания, Еврозоната и Австралия са много по -малко склонни да подслонят измами, отколкото по -малките, развиващи се страни. Те също са по -стабилни юрисдикции като цяло, което води до по -малка променливост поради геополитиката.
Инвестирането извън американския пазар е чудесен начин за разнообразяване. Тези, които са готови да поемат по -голям риск, могат да го намерят в ADR от развиващите се страни, което може да предложи по -високи темпове на растеж.
Китай също ще се превърне във все по -важна част от световната икономика с растежа и развитието си. Инвеститорите могат да се възползват от експозицията на най -голямата икономика в света, но както всяка инвестиция, си струва да направите надлежна проверка и проучване, преди да инвестирате.
Друга алтернатива на китайската експозиция е да се инвестира във фокусирани върху Китай борсово търгувани фондове (ETF), които купуват кошница с китайски акции, като същевременно избягват валутни емисии. С ETF получавате ползата от широка диверсификация, като същевременно получавате експозиция на този вълнуващ пазар.
Последната дума за АРС
Инвеститорите не трябва да се страхуват от АРС и вместо това, лвижте ги като начин за опростяване на инвестирането в добър чуждестранен бизнес. Докато китайските ADR могат да попаднат в повечето заглавия, има някои страхотни, висококачествени фирми от развитите пазари, търгуващи като АРС, които могат да добавят тази допълнителна част от диверсификацията към инвеститора портфолио.
И накрая, въпреки че Китай може да има своите проблеми, няма как да се пренебрегнат неговите огромни водещи компании, които могат да представят своите уникални възможности.