إيجابيات وسلبيات عمليات إعادة شراء الأسهم

أصبحت عمليات إعادة شراء الأسهم استراتيجية شائعة بين الشركات المتداولة علنًا في السنوات الأخيرة. من خلال شراء أسهمها الخاصة في السوق المفتوحة ، يمكن للشركة تقليل العدد الإجمالي للأسهم القائمة. هذا لديه القدرة على زيادة سعر السهم.

بلغت عمليات إعادة شراء الأسهم رقماً قياسياً قدره أكثر من 800 مليار دولار في عام 2021. وحتى مع التراجع المستمر في السوق ، لا توجد مؤشرات تذكر على تباطؤ عمليات إعادة شراء الأسهم في عام 2022.

استفاد الملايين من المساهمين من هذه الاستراتيجية. ولكن ما هي إيجابيات وسلبيات عمليات إعادة شراء الأسهم وهل هي دائمًا شيء جيد؟ إليك ما تحتاج إلى معرفته.

ما هي عمليات إعادة شراء الأسهم؟

عندما تحقق الشركة ربحًا ، يمكن تخصيص الأموال بإحدى الطرق الأربع:

هناك مزايا وعيوب لكل من التخصيصات الأربعة. تعمل توزيعات الأرباح كمكافأة للمساهمين على الاحتفاظ بالسهم. والاستثمارات في النفقات الرأسمالية أو الاستحواذ على كيانات تجارية أخرى يمكن أن تزيد الإيرادات المستقبلية.

لكن غالبًا ما يتم اختيار عمليات إعادة شراء الأسهم لأن لديها القدرة على زيادة سعر السهم - غالبًا على الفور.

على سبيل المثال ، لنفترض أن الشركة لديها إجمالي رأس مال سوقي قدره 100 مليار دولار مع مليار سهم من الأسهم القائمة. هذا يعطي كل سهم معلق قيمة 100 دولار.

لكن الشركة تقرر إعادة شراء الأسهم. تم اتخاذ القرار بإعادة شراء 10٪ من الأسهم القائمة أو 100 مليون سهم.

الآن 100 مليار دولار من القيمة السوقية مقسومة على 900 مليون سهم فقط ، وليس 100 مليون. من الناحية النظرية على الأقل ، من المفترض أن يؤدي ذلك إلى زيادة سعر السهم من 100 دولار إلى ما يزيد قليلاً عن 111 دولارًا.

عند تساوي جميع العوامل ، يجب أيضًا زيادة ربحية السهم (EPS) للسهم. إذا كانت الشركة لديها ربح قدره 100 مليار دولار ، فإن ربحية السهم الخاصة بها هي 100 دولار مع مليار سهم قائم. ولكن من خلال تقليل عدد الأسهم إلى 900 مليون مع إعادة شراء الأسهم ، يقفز EPS إلى 111 دولارًا.

هذا هو نوع زيادة التقييم التي أصبح المستثمرون يحبونها.

لماذا تقوم الشركات بإعادة شراء الأسهم؟

هناك العديد من الأسباب التي قد تكون لدى الشركة لإعادة شراء أسهمها.

رفع قيمة السهم

تتمثل الميزة الأكثر وضوحًا لعمليات إعادة شراء الأسهم في زيادة سعر سهم الشركة. على سبيل المثال ، قد يقومون بإعادة شراء الأسهم إذا كانوا يعتقدون أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية. من خلال تقليل عدد الأسهم القائمة ، قد يكون من الممكن دفع السعر إلى ما يعتبرونه قيمة أكثر منطقية.

قد يكون من الممكن أيضًا لشركة ما استخدام عمليات إعادة شراء الأسهم لدعم سعر السهم. إذا انخفض السعر في الأشهر الأخيرة ، يمكن للشركة في كثير من الأحيان إنشاء أرضية تحت قيمتها من خلال إعادة شراء سهم واحد ، أو حتى سلسلة من عمليات إعادة الشراء.

الاستثمار برهانات أقل

ينظر المطلعون على الشركة إلى عمليات إعادة شراء الأسهم على أنها طريقة أقل خطورة لاستثمار الأرباح. على سبيل المثال ، ينطوي الاستثمار في النفقات الرأسمالية أو عمليات الاستحواذ على مخاطر الفشل. على الرغم من وجود خطر من أن تأتي إعادة شراء الأسهم بنتائج عكسية ، فمن المرجح أن تكون النتيجة إيجابية.

وكما ذكرنا ، فإن النتائج أكثر فورية. قد يستغرق الاستثمار في المشاريع الجديدة سنوات لتحقيق نتائج إيجابية. يمكن أن تؤدي عمليات إعادة شراء الأسهم إلى زيادة سعر السهم فعليًا في غضون أيام.

استفادة المطلعين في الشركة

كما لا ينبغي التغاضي عن أن المطلعين على الشركة - أعضاء مجلس الإدارة والإدارة العليا - هم عادة أكبر المساهمين في شركة مدرجة في البورصة. من المرجح أن يكون لأي شيء يؤدي إلى زيادة سعر السهم فائدة مباشرة لأولئك المطلعين.

على سبيل المثال ، غالبًا ما يعتمد دفع مكافآت الأداء للموظفين من المستوى الأعلى على أداء سعر السهم. بالإضافة إلى ذلك ، لدى العديد من المطلعين أيضًا خيارات أسهم. كلما ارتفعت قيمة السهم ، زادت قيمة الخيارات.

إعادة شراء الأسهم مقابل. أرباح

في حين أن النفقات الرأسمالية وعمليات الاستحواذ هي استثمارات طويلة الأجل قد لا تؤتي ثمارها لسنوات ، فإن كل من عمليات إعادة شراء الأسهم والأرباح يمكن أن توفر مكافآت فورية للمساهمين.

لكن أيهما أفضل من وجهة نظر المساهمين؟

سيعتمد الكثير على سبب كل مساهم للاحتفاظ بالسهم. بعض الناس يستثمرون من أجل الدخل. بالنسبة لهؤلاء المستثمرين ، يفضل توزيع الأرباح. لكن الآخرين الذين يستثمرون من أجل رفع الأسعار سيحصلون على خدمة أفضل من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم.

بالنسبة لحشد الدخل ، قد يكون لعمليات إعادة شراء الأسهم فائدة قليلة. إذا كان السبب الرئيسي للاستثمار في الأسهم هو الدخل الموزع ، فإن الزيادة في سعر السهم لا تُترجم إلى تدفق نقدي إضافي. لا تحدث هذه الميزة إلا إذا قام المساهم ببيع أسهمه.

ولكن بالنسبة للمستثمر طويل الأجل ، الذي ينصب اهتمامه الأساسي على تقدير رأس المال ، يمكن أن تكون عمليات إعادة شراء الأسهم جزءًا مهمًا من المعادلة. هذا صحيح بشكل خاص إذا كانت الشركة تشارك بانتظام في عمليات إعادة الشراء. إذا كان السوق يتوقع عمليات إعادة الشراء الدورية ، فقد يكون هناك اهتمام عام أكبر بالسهم.

فوائد إعادة شراء الأسهم

لقد ناقشنا بالفعل أسباب قيام الشركات بإعادة شراء الأسهم. ولكن ما هي الفوائد المحددة لإعادة شراء الأسهم للمستثمرين الأفراد؟

دعونا نلقي نظرة على أربع فوائد ذات أهمية خاصة للمساهمين.

عادة ما يؤدي إلى ارتفاع سعر السهم

بقدر أي شيء آخر ، الغرض الرئيسي من إعادة شراء الأسهم والاستفادة منها للمستثمرين هو زيادة سعر السهم. يوفر ذلك مكاسب فورية لمساهمي الشركة ، بالإضافة إلى المطلعين على الشركة.

علاوة على ذلك ، يحدث ذلك دون اتخاذ أي إجراء من قبل المستثمرين أنفسهم. يصبح السهم أكثر قيمة على الفور لأن الشركة قد خفضت عدد الأسهم القائمة.

يمكن أن تخلق إعادة شراء الأسهم أيضًا زخمًا يؤدي إلى ارتفاع سعر السهم أكثر - خاصةً إذا أظهرت الشركة نمطًا لإجراء عمليات إعادة الشراء الدورية. قد يميل مستثمرون آخرون إلى شراء الأسهم إذا كانوا يعتقدون أن بإمكانهم الاعتماد على الإدارة لتقليل عدد الأسهم القائمة باستمرار.

يزيد عائد السهم (EPS)

هذا هو السبب الرئيسي وراء أن عمليات إعادة شراء الأسهم تؤدي عادةً إلى ارتفاع أسعار الأسهم. مع إعادة الشراء ، وانخفاض عدد الأسهم القائمة ، تزداد ربحية السهم (EPS) على الفور أيضًا. إذا قامت الشركة بشراء 10٪ من المخزون القائم ، ستزيد EPS أيضًا بنسبة 10٪ تقريبًا.

يعطي المستثمرين فرصة للخروج من الأسهم

مع الزيادة في السعر التي تأتي عادةً مع عمليات إعادة شراء الأسهم ، تتاح للمستثمرين فرصة بيع أسهمهم بسعر أكثر فائدة.

على سبيل المثال ، لنفترض أن مستثمرًا اشترى أسهم الشركة بسعر 90 دولارًا لكل سهم. لكن سعر السهم كان يضعف منذ أن اشتراه المستثمر. تقوم الشركة بإعادة شراء الأسهم ، ويرتفع السعر على الفور إلى 100 دولار. لدى المستثمر الآن فرصة لبيع مركزه بربح 10 دولارات للسهم. قد يخلق فرصة مثالية لذلك المستثمر للخروج من السهم.

عواقب ضريبية أقل من أرباح الأسهم

في حين أن توزيعات الأرباح يمكن أن تخلق التزامًا ضريبيًا ، فإن زيادة أسعار الأسهم من عمليات إعادة الشراء ستستفيد منها مكاسب رأس المال طويلة الأجل للبيع. أي إذا تم الاحتفاظ بالسهم لأكثر من عام واحد. وذلك لأن مصلحة الضرائب توفر إعفاءات ضريبية سخية لعقد الاستثمارات على أساس طويل الأجل.

من المرجح أن يدفع الزوجان اللذان يقدمان بالاشتراك مع 75000 دولار من الدخل الخاضع للضريبة صفرًا ضريبة إضافية على المكاسب من الأسهم المحتفظ بها لأكثر من عام واحد.

بالطبع ، هذه الميزة تذهب فقط للمستثمرين على المدى الطويل. بالنسبة للمتداولين على المدى القصير ، المتاجرة خارج خطة تقاعد محمية من الضرائب ، تخضع المكاسب قصيرة الأجل لمعدلات ضريبة الدخل العادية.

اقرأ المزيد >>الضرائب والاستثمار: ما يحتاج المستثمرون لأول مرة لمعرفته حول تقديم الضرائب

عيوب إعادة شراء الأسهم

على الرغم من إمكانية توفير زيادة فورية في سعر السهم ، إلا أن عمليات إعادة شراء الأسهم لها عيوبها.

زيادة ربحية السهم لا ترجع إلى نمو الأرباح الفعلية

أولاً وقبل كل شيء ، تؤدي عمليات إعادة شراء الأسهم إلى زيادة أرباح السهم دون زيادة مقابلة في أرباح الشركة. الزيادة في EPS هي ببساطة نتاج قسمة مبلغ ثابت من الأرباح على عدد مخفض من الأسهم. وفي الوقت نفسه ، ستخفي زيادة ربحية السهم حقيقة أن الأرباح لا تنمو.

قد تضر عمليات إعادة شراء الأسهم بالآفاق طويلة الأجل

باستخدام الأرباح لإعادة شراء أسهم الشركة ، لا تستثمر الشركة في مستقبل الأعمال. إن عمليات إعادة شراء الأسهم هي مجرد لعبة على زيادة سعر السهم.

إذا خصصت الشركة مبلغًا زائدًا من الأرباح لإعادة شراء الأسهم ، فقد يؤدي ذلك إلى إضعاف الآفاق طويلة الأجل للشركة. على الرغم من أنهم مشغولون بإعادة شراء أسهمهم الخاصة ، إلا أنهم لا يشترون أصولًا جديدة مدرة للدخل أو كيانات تجارية قد تساعد المؤسسة بالفعل.

تساعد عمليات إعادة شراء الأسهم المطلعين أكثر من المساهمين

يمكن أن يكون لعمليات إعادة شراء الأسهم أكبر إمكانية لإفادة المطلعين على الشركة. نظرًا لأن المكافآت وخيارات الأسهم مرتبطة بسعر السهم ، فقد يكون تنفيذ عمليات إعادة شراء الأسهم يتعلق بإثراء المطلعين أكثر من إفادة المساهمين العامين.

عمليات إعادة شراء الأسهم الرئيسية في عام 2022

لا تؤدي عمليات شراء الأسهم دائمًا إلى النتيجة المرجوة ، خاصة في مواجهة السوق المتراجعة.

يمكن أن يعود سعر السهم إلى التوازن بعد فترة وجيزة من إعادة الشراء. بعد كل شيء ، لم تتحسن القوة المالية الأساسية للشركة. قد يؤدي تقليل عدد الأسهم المعلقة إلى إخفاء هذه الحقيقة مؤقتًا.

يقدم الجدول أدناه عينة من 10 عمليات إعادة شراء الأسهم الرئيسية التي حدثت خلال الأشهر السبعة الأولى من عام 2022.

شركة	تاريخ إعادة الشراء	مبلغ إعادة الشراء	نسبة الأسهم المعلقة	سعر السهم في تاريخ إعادة الشراء	سعر السهم في 29 يوليو
أبل (AAPL)	4/28	90 مليار دولار	3.5%	$163.64	$162.51
مورجان ستانلي (MS)	6/27	20 مليار دولار	14.8%	$77.44	$84.30
نايك (NKE)	6/27	18 مليار دولار	11%	$123.41	$114.92
نورفولك الجنوبية (NSC)	3/29	10 مليارات دولار	14.6%	$285.66	$251.17
من Broadcom (AVGO)	5/26	10 مليارات دولار	4.3%	$550.66	$535.48
AIG	5/3	6.5 مليار دولار	13.5%	$59.53	$51.77
تويتر (TWTR)	2/10	4 مليارات دولار	14.0%	$37.08	$41.61
ميتلايف (ميتلايف)	5/4	3 مليارات دولار	5.3%	$68.31	$63.25
التزامن المالي (SYF)	4/18	2.8 مليار دولار	13.6%	$40.03	$33.48
نوردستروم (JWN)	5/24	500 مليون دولار	15.2%	$20.68	$23.51

لاحظ من الجدول أن شهدت ثلاث شركات فقط من أصل 10 شركات لإعادة الشراء زيادة في سعر السهم منذ تاريخ إعادة الشراء. ربما تكون إحدى الشركات الثلاثة ، Twitter ، قد شهدت ارتفاعًا في أسعار أسهمها بشكل أساسي بسبب عرض الشراء الذي قدمه Elon Musk ، على الرغم من أننا لا نستطيع أن نعرف على وجه اليقين.

ذات صلة >>ما هي أسهم FAANG؟

يتضح من هذا الجدول أنه حتى عمليات إعادة شراء الأسهم تخضع لتحركات كبيرة في السوق. بالنظر إلى أن السوق قد انخفض بنسبة 13.34٪ منذ بداية العام حتى الآن - وفقًا لمؤشر S&P 500 - فليس من المستغرب أن سبع من الشركات العشر شهدت انخفاضًا في أسعار الأسهم. ومع ذلك ، ليس من غير المعقول استنتاج أن عمليات إعادة الشراء منعت على الأرجح المزيد من الانخفاضات.

الحد الأدنى

على الرغم من أن إعادة شراء الأسهم يُنظر إليها على نطاق واسع على أنها تطور إيجابي للمساهمين ، إلا أن الواقع ليس صحيحًا على مستوى العالم. يمكن أن تكون مفيدة طالما أنها تقوم بها شركات لها تاريخ قوي في نمو الإيرادات والأرباح.

ولكن إذا تمت عمليات إعادة الشراء بشكل أساسي لتعويض سعر السهم ، فقد يكون التأثير طويل المدى محايدًا في أفضل الأحوال ، وسلبيًا في أسوأ الأحوال. بعد كل شيء ، تستخدم الشركة أرباحها في المقام الأول لزيادة سعر سهمها وليس لزيادة التدفق النقدي المستقبلي.

المزيد من الإرشادات حول كيفية الاستثمار في الأسهم >>

• دليل الأسهم ذات الرقائق الزرقاء: هل يجب عليك الشراء أثناء تراجع السوق؟
• الاستثمار قبل الاكتتاب: هل يمكنك جني الأموال من الاستثمار في أسهم ما قبل الاكتتاب؟
• 6 أفضل مؤشرات التحليل الأساسي
• هل تستحق أسهم YOLO مكانًا في محفظتك؟