الصناديق المغلقة: ما هي وهل تنتمي إلى محفظتك؟

الصندوق المغلق هو أداة استثمارية فريدة من نوعها. على الرغم من وجود بعض أوجه التشابه مع الصناديق المشتركة التقليدية - والتي عادة ما تكون صناديق مفتوحة - بالإضافة إلى الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) ، يعمل الصندوق المغلق بطريقة مختلفة تمامًا.

يمكن للاختلافات الفريدة الملازمة للصناديق المغلقة أن تزيد من المخاطر أو المكاسب المحتملة. إذا كنت مهتمًا بالاستثمار في هذه الصناديق ، فستحتاج إلى معرفة أكبر قدر ممكن عنها - لزيادة احتمالية الأداء الإيجابي وتقليل مخاطر الخسارة.

أساسيات الصندوق المغلق

الصندوق المغلق هو صندوق استثمار له عدد محدود من الأسهم للبيع للمستثمرين. عدد الأسهم ثابت في الاكتتاب العام الأولي (IPO) من الصندوق ولا تزيد أبدًا. يختلف هذا اختلافًا جذريًا عن الصناديق المفتوحة ، والتي ليس لها حد لعدد الأسهم التي يمكنها إصدارها.

الصناديق المغلقة لها قيمة أصول صافية (NAV) ، ولكن

يمكن أن يختلف سعر السوق بشكل كبير عن تلك القيمة. هذا لأنهم يتداولون إما بعلاوات أو خصومات على صافي قيمة الأصول الخاصة بهم.

كما تدار الصناديق المغلقة بنشاط، مما يعني أن لديهم القدرة على التفوق في الأداء على السوق - وهو ما تعتزم الإدارة القيام به - أو أداؤه دون المستوى. نتيجة لهذه الإدارة النشطة ، عادةً ما تفرض الصناديق المغلقة رسومًا أعلى من الأنواع الأخرى من صناديق الاستثمار.

ماذا يحدث إذا كنت ترغب في بيع أموالك المغلقة؟

إذا كنت تخطط للاستثمار في صناديق مغلقة ، فلن يسترد الصندوق الأسهم إذا قررت البيع بشكل كبير تداول الأسهم في السوق المفتوحة، قدرتك على بيع الأسهم في الصندوق تعتمد على استعداد المشتري. هذا يمكن أن يجعلها أقل سيولة من الصناديق المفتوحة والصناديق المتداولة في البورصة (صناديق الاستثمار المتداولة).

على الرغم من هذه القيود ، فإن الصناديق المغلقة لديها القدرة الحقيقية على التفوق في الأداء على الصناديق المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة والسوق العام. هذا هو السبب في أن الناس يستثمرون فيها ، على الرغم من أن سوق هذه الصناديق أقل مما هو عليه بالنسبة للصناديق الأخرى.

فتح مقابل. الصناديق المغلقة

هناك الكثير من أوجه التشابه بين الصناديق المفتوحة والصناديق المغلقة. على سبيل المثال:

• كل منها عبارة عن محفظة أوراق مالية تدار باحتراف. على الرغم من أنه يمكن إدارة الصناديق المفتوحة بشكل نشط (أي أنها تحاول التفوق على السوق من خلال التداول النشط) أو صناديق المؤشرات (التي تتبع مؤشرًا أساسيًا ، مثل ستاندرد آند بورز 500) ، الصناديق المغلقة هي صناديق تدار بنشاط بحت.
• يتم تداول كل منها أيضًا على أساس سعر السهم ، والذي يمكن أن يتغير على أساس يومي. كلاهما لديه القدرة على تحقيق دخل من توزيعات الأرباح ، بالإضافة إلى مكاسب وخسائر رأس المال من شراء وبيع أسهم الشركات المملوكة داخل الصندوق.

هذا إلى حد كبير حيث تنتهي أوجه التشابه بين نوعي الصناديق. بالنسبة للجزء الأكبر ، فهي أدوات استثمارية مختلفة جدًا.

الاختلافات بين الصناديق المفتوحة والمغلقة

• الفرق الرئيسي بين الصناديق المغلقة و الصناديق المفتوحة في داخل عدد الأسهم المصدرة. كما نوقش أعلاه ، تقدم الصناديق المغلقة عددًا محدودًا فقط من الأسهم. يتم تحديد هذا الرقم عند إطلاق الصندوق.
• على نقيض ذلك، الصناديق المفتوحة ليس لها حد لعدد الأسهم التي يمكنها إصدارها - من أين يأتي مصطلح "نهاية مفتوحة". يمكن للصناديق المفتوحة أيضًا بيع العديد من الأسهم حسب طلب المستثمر.
• فرق مهم آخر هو سعر السهم. في حين أن الصناديق المغلقة يمكن أن تتداول بخصم أو علاوة ، فإن الصناديق المفتوحة تتداول بصافي قيمة أصولها. وبينما لا تقوم الصناديق بإعادة شراء الأسهم من المستثمرين ، فإن الصناديق المفتوحة تقوم بذلك بشكل روتيني. يتم شراء وبيع الأسهم المفتوحة من خلال الصندوق ، وليس في السوق المفتوحة.
• من المرجح أيضًا أن تحتفظ الصناديق المغلقة باستثمارات بديلة. يمكن أن تشمل هذه المشتقات والعملات الأجنبية أو حتى العقود الآجلة. ونظرًا لأنهم يتداولون بشكل أكثر نشاطًا ، فمن المرجح أن ترتفع الصناديق المغلقة نسب المصاريف من الصناديق المفتوحة.

كيف تعمل الصناديق المغلقة

تميل الصناديق المغلقة إلى أن تكون صناديق استثمار أكثر تخصصًا. على سبيل المثال ، بدلاً من الاستثمار في السوق العامة ، سيركزون على قطاع صناعي معين مثل الرعاية الصحية أو التكنولوجيا ، أو سوق جغرافي مثل الأسهم الدولية.

سعر سهم الصناديق المغلقة

مثل الكثير من الصناديق الأخرى ، الصناديق المغلقة لديها صافي قيمة أصول يتم تتبعه بانتظام ويعتمد على قيمة المحفظةمقسومًا على عدد الأسهم التي يصدرها الصندوق. ولكن بسبب العدد المحدود للأسهم المتاحة ، يمكنهم التداول بقيم أعلى أو أقل من صافي قيمة الأصول. ينتج عن هذا علاوات أعلى من NAV إذا كان الطلب مرتفعًا ، أو خصومات على NAV إذا كان الطلب ضعيفًا. وبهذه الطريقة ، تخضع الصناديق المغلقة لطلب المستثمرين على أسهم الصندوق ، أكثر من صافي قيمة الأصول الأساسي الخاص بهم.

إذا كنت ترغب في الاستثمار في صندوق مغلق ، فستحتاج إلى شرائه بسعر مخفض من خلال حساب وسيط. سيؤدي ذلك إلى زيادة احتمالية أن تكون قادرًا على بيعه لتحقيق ربح. ولكن إذا دفعت علاوة أعلى من صافي قيمة الأصول ، فمن المرجح أن تخسر المال في المعاملة.

استخدام الرافعة المالية

جزء من السبب في أن الصناديق المغلقة غالبًا ما تحقق عوائد أعلى من أبناء عمومتها المفتوحة هو أنها كثيرا ما تستخدم الرافعة المالية لزيادة العوائد. على سبيل المثال ، قد يقترض الصندوق المغلق المال لشراء الأسهم. ستعمل هذه الإستراتيجية على زيادة العوائد عندما يرتفع السوق لكنها تضخم الخسائر في حالة الانكماش.

على سبيل المثال ، لنفترض أن الصندوق يستثمر مليون دولار في مخزون وول مارت ، ويقترض مليون دولار إضافي لشراء المزيد من الأسهم. قد يكون عائد الاستثمار بعد عام واحد 20٪ (أقل من تكاليف الاقتراض) ، بدلاً من 10٪ إذا لم يتم استخدام الرافعة المالية.

الذهاب في الاتجاه الآخر ، إذا تم استخدام نفس إعداد الشراء - 50٪ من رأس مال الصندوق و 50٪ من الأموال المقترضة - وقيمة Walmart انخفض المخزون بنسبة 10٪ ، ستواجه 20٪ خسارة في استثمارك (بالإضافة إلى تكاليف الاقتراض) ، بدلاً من خسارة 10٪ إذا لم تكن الرافعة المالية تستخدم.

لهذا السبب، الصناديق المغلقة هي الأنسب للمستثمرين الذين يتحملون مخاطر عالية ومستعدون لتحمل احتمال أن يسير الاستثمار في الاتجاه الخاطئ.

في كلتا الحالتين ، عادة ما يكون الصندوق المغلق دفع أرباحًا أعلى من الصناديق المفتوحة بسبب استخدام الرافعة الماليةسواء ارتفعت أو انخفضت قيمة السهم. إذا كان استثمارك في الصندوق سيدفع 2000 دولار على شكل أرباح على مركز غير مدعوم ، فستتلقى بدلاً من ذلك 4000 دولار عند استخدام الرافعة المالية.

شراء الصناديق المغلقة

إذا كنت تخطط للاستثمار في صناديق مغلقة ، فمن الأفضل أن تفعل ذلك من خلال حساب وساطة. يجب أن يتخصص الوسيط أيضًا في الصناديق المشتركة. كلما زاد عرضهم ، زاد احتمال أنهم سيقدمون أيضًا صناديق مغلقة في هذا المزيج ، نظرًا لأن الصناديق المغلقة أقل شيوعًا من الصناديق المفتوحة. فيما يلي نصائحنا حول كيفية اختيار وسيط الأوراق المالية عبر الإنترنت.

مرة أخرى ، فإن أفضل نصيحة في شراء الصناديق المغلقة هي شراء الصندوق بخصم من صافي قيمة الأصول. يمكنك تحديد ذلك من خلال مقارنة سعر السوق الحالي بصافي قيمة الأصول ، والذي يتم حسابه بقسمة قيمة المحفظة على عدد الأسهم المصدرة. يجب أن تبحث عن خصم لا يقل عن 10٪ ، والذي سيمنحك ربحًا مضمّنًا إذا ارتفع سعر السهم إلى مستوى صافي قيمة الأصول فقط. وبالطبع ، سيكون الربح أعلى إذا بدأ الصندوق في التداول بعلاوة. يمكن أن يمنحك هذا فائدة كل من الزيادة في صافي قيمة الأصول للصندوق ، وكذلك التحول من الخصم إلى قسط التأمين. إنه مجرد مثال آخر على الكيفية التي تحقق بها الصناديق المغلقة عوائد أعلى من الصناديق المفتوحة.

كما هو الحال مع أي نوع من الصناديق ، سيتعين عليك فحص أدائها على المدى الطويل عن كثب. الاستثمار في الصناديق المغلقة ليس بسيطًا مثل الشراء بسعر مخفض والبيع بسعر أعلى. إن أداء الصندوق نفسه ، وصافي قيمة الأصول ، لهما أهمية أكبر. بعد كل شيء ، كلما كان أداء الصندوق أفضل ، زاد الاهتمام من المستثمرين ، مما يزيد من احتمالية ارتفاع سعر السهم إلى مستوى أعلى.

عند تحليل صندوق مغلق ، انظر عن كثب إلى نسبة الديون التي يستخدمها الصندوق عادةً. إذا اقترب من 50٪ ، فسيكون الصندوق محفوفًا بالمخاطر للغاية ، حتى لو كانت إمكانية الربح أكبر. ستحتاج إلى التفكير في مدى تحمل المخاطر الخاص بك عند اتخاذ قرار بالاستثمار في أموال أكثر خطورة.

هل صناديق الاستثمار المتداولة صناديق مغلقة؟

الجواب القصير هو لا. الصندوق المغلق ليس صندوقًا متداولًا في البورصة ، وهو ليس حتى صندوقًا مشتركًا تقليديًا (مفتوح النهاية).

تشترك صناديق الاستثمار المتداولة في بعض الخصائص المشتركة مع الصناديق المغلقة تمامًا مثل الصناديق المشتركة التقليدية. على سبيل المثال ، كلاهما عبارة عن صناديق استثمار مجمعة تستثمر في محفظة الأوراق المالية الفردية. لكل منها أيضًا صافي قيمة الأصول الخاص بها ، وتتداول في البورصات بأسعار تتباين باستمرار. لكل منها أيضًا نسب مصروفات ، ويدفع توزيعات أرباح الأسهم وأرباح رأس المال (أو الخسائر) ، ويمكن شراؤها من خلال شركات الوساطة. ومثل الصناديق المغلقة ، هناك عدد قليل من صناديق الاستثمار المتداولة التي تستخدم أيضًا الرافعة المالية في أنشطتها الاستثمارية.

ولكن من وجهة نظر الاستثمار ، فإن صناديق الاستثمار المتداولة هي حيوان مختلف تمامًا عن الصناديق المغلقة.

على سبيل المثال ، مثل الصناديق المشتركة المفتوحة ، ليس لدى صناديق الاستثمار المتداولة حد لعدد الأسهم التي يمكن أن تعرضها. كما أنهم يتداولون بقيمتهم الصافية ولا يخضعون لأقساط وخصومات.

يتمثل الاختلاف الأكبر بين الاثنين في أنه بينما تتم إدارة الصناديق المغلقة بنشاط ، فإن الغالبية العظمى من صناديق الاستثمار المتداولة تدار بشكل سلبي كصناديق مؤشرات. هذا يعني أن أداءهم مرتبط على وجه التحديد بمؤشر أساسي. تقلل منهجية الاستثمار هذه أيضًا أرباح رأس المال ، حيث لا يتم شراء الأوراق المالية أو بيعها ما لم يتغير تكوين المؤشر الأساسي.

تعلم المزيد >>> كيف تستثمر في صناديق الاستثمار المتداولة

أفضل الصناديق المغلقة

ليس هناك ما يضمن أن أي استثمار سيحقق عوائد إيجابية. بعد كل شيء ، من المستحيل التنبؤ بالمستقبل. ولكن إذا كنت تتطلع إلى الاستثمار في الصناديق المغلقة ، فيجب أن تبدأ من مكان ما. فيما يلي بعض الأمثلة على الصناديق المغلقة التي كان أداؤها جيدًا في الآونة الأخيرة:

• صندوق Voya Emerging Markets للأسهم ذات العائد المرتفع(IHD): يركز هذا الصندوق على الأوراق المالية التي تدفع توزيعات الأرباح في الأسواق الناشئة.
• صندوق أبردين توتال ديناميك لتوزيعات الأرباح (AOD): يركز الصندوق على الشركات ذات العوائد المرتفعة للأرباح ، ولكن أيضًا مع إمكانية نمو رأس المال. يشتمل الصندوق على مزيج من بعض الشركات الأكثر شهرة في صناعاتها.
• صندوق الدخل المرتفع بيمكو (PHK): هذا هو صندوق الدخل الثابت الذي يسحب الأوراق المالية من مختلف القطاعات. ينصب التركيز في الصندوق على الدخل الحالي ، ولكن أيضًا على زيادة رأس المال. أحد العوامل التي يجب أن تكون على دراية بها هو أن الصندوق يستثمر في السندات منخفضة الدرجة وذات العائد المرتفع.

هذه القائمة ليست توصية للاستثمار في أي من هذه الصناديق. بدلاً من ذلك ، إنه مثال على الصناديق المغلقة المتوفرة. تأكد من إجراء البحث الخاص بك ، مع تفضيل الصناديق التي تبيع بسعر مخفض ولها أداء جيد على المدى الطويل.

إيجابيات وسلبيات الصناديق المغلقة

الصناديق المغلقة ليست لضعاف القلوب 

يتطلب الاستثمار في الصناديق المغلقة تحمل مخاطر أعلى من الصناديق المشتركة التقليدية وصناديق الاستثمار المتداولة. هم الأنسب لأولئك الذين هم على استعداد لذلك إضافة مخاطر إضافية إلى محافظهم الاستثمارية ولكن تم القيام به فقط مع منصب أقلية في محفظة متوازنة بشكل جيد.

المكافآت المحتملة أكبر مما هي عليه مع أنواع الصناديق الأخرى ، ولكن المخاطر كذلك. في حالة الأموال ذات الرافعة المالية ، سيكون ذلك بمثابة استثمار في حسابك الشخصي على الهامش. إذا كنت غير مرتاح لفعل ذلك ، فربما لن ترغب في الاستثمار في صندوق استدانة مغلق.

تأكد من أنك على دراية كاملة بالصندوق المغلق الذي تخطط لشرائه وشرائه بسعر مخفض. لا تتجاهل الحقيقة الأساسية التي مفادها أن الصندوق يحتاج إلى أن يكون لديه سجل حافل من العوائد المستقرة. هذا مطلب لأي نوع من الصناديق التي قد تستثمر فيها ، ولكن أكثر من ذلك بالنسبة للصندوق المغلق.