يبدو أن البيتكوين سيطرت على عناوين الأخبار شهرًا بعد شهر. يرجع جزء كبير من هذا إلى حقيقة أن بعض الشركات تستخدم Bitcoin الآن. وبعض الشركات الكبرى تشتري حتى العملة المشفرة.
كان هذا غير وارد منذ عام واحد فقط. حتى لو أراد أحد المسؤولين التنفيذيين اتخاذ مثل هذه الخطوة ، فإن الخوف من التدقيق العام كان من المحتمل أن يوقفهم في مساراتهم. فلماذا غيرت الشركات موقفها؟
هل هذه المرة مختلفة؟ تحديد سياق زيادة سعر البيتكوين
بيتكوين كانت زيادة الأسعار بين عامي 2020 و 2021 أقل من كونها مذهلة ، بدءًا من عام 2020 تقريبًا 7000 دولار لكل بيتكوين. شهدت العملة المشفرة ارتفاعًا هائلاً على مدار العام على الرغم من جائحة عالمي وفوضى اقتصادية عالمية و زيادة التدقيق منذ صعودها الأخير (بلغت قيمة البيتكوين ذروتها سابقًا في عام 2019 عند ما يقرب من 12،00 دولار أمريكي وانجرفت ببطء إلى أسفل). أنهت Bitcoin عام 2020 كواحدة من أفضل الأصول أداءً في العالم. أغلقت العام بحوالي 30 ألف دولار لكل بيتكوين.
على الرغم من العقبات الكبيرة التي وضعت في طريقها ، ازدهرت عملة البيتكوين. تم تقديم العديد من الأسباب لتبرير النطاق السعري ولكن هناك ثلاثة أسباب رئيسية:
- صدى لدى المستثمرين الأصغر سنًا: قرر المستثمرون الشباب الذين لديهم شهية عالية للمخاطر وفحوصات التحفيز الأمريكية استبدال رغبتهم في المقامرة في الكازينوهات بأداة مضاربة كان لها صدى لدى جيلهم.
- البناء على السياسة النقدية: ينظر بعض المستثمرين إلى موجة السياسة النقدية غير المسبوقة للبنك المركزي ، جنبًا إلى جنب مع الاحتمال الكبير لحدوث حزمة البنية التحتية بقيادة بايدن. نظرًا لأن عملة البيتكوين لديها عرض ثابت من العملة ، فإن هؤلاء المستثمرين يرون العملة المشفرة كأصل يمكن أن يحميهم من التضخم وانخفاض قيمة العملة.
- الشركات والعملات المشفرة: أعلنت الشركات الكبرى أنها إما تشتري بيتكوين لميزانياتها العمومية أو ستسمح بإجراء معاملات منتجاتها / خدماتها باستخدام عملة مشفرة. بدأت صناديق التحوط أيضًا في الاحتفاظ بعملة البيتكوين و Grayscale أطلقت صندوق مغلق يحتفظ بعملة البيتكوين.
في حين أن جميع الأسباب المذكورة أعلاه قد تكون صحيحة إلى حد ما ، بل وتغذي بعضها البعض ، فإننا سنركز على السبب الأخير. نعتقد أن قبول الشركات للعملات المشفرة كان له الأثر الأكبر. وربما مهد الطريق لاعتماد واسع النطاق في المستقبل ؛ قد يكون الاثنان الآخران ظواهر مؤقتة.
لماذا قد تشتري الشركات بيتكوين؟
في ظاهر الأمر ، تأخذ شركة كبيرة مع مساهمين جزءًا من احتياطياتها النقدية - وهي يجب الاحتفاظ بها من أجل الوفاء بالالتزامات قصيرة الأجل - ونقلها إلى أصول متقلبة مجنون.
ومع ذلك ، تحقق حلم العديد من دعاة البيتكوين في أغسطس 2020 عندما فعل مايكل سايلور ، الرئيس التنفيذي لشركة MicroStrategy ، ذلك بالضبط. أصبح Saylor مدافعًا عامًا جدًا عن Bitcoin وناقش علانية قرار شركته. MicroStrategy الآن يمتلك ما يقرب من 108992 بيتكوين.
كان العامل الرئيسي وراء قرار سايلور هو الخوف من تخفيض قيمة العملة من خلال سياسات البنك المركزي. تحتاج MicroStrategy إلى الاحتفاظ بالنقود في متناول اليد ؛ في حين أنه ربما يكون غير فعال ، لا يزال النقد استثمارًا مستقرًا وآمنًا. ولكن من خلال تقديرات مايكل سايلور ، يمكن للبنوك المركزية أن تتسبب في زيادة الدولار في شركته لتفقد 15٪ من قيمتها سنويًا. افترض سايلور أن أمواله لم تكن تفعل شيئًا بفضل أسعار الفائدة القريبة من الصفر فحسب ، بل كانت في الواقع تتراجع بسرعة.
كان حل سايلور هو البيتكوين. كان التناقض واضحًا: في حين أن الاحتياطي الفيدرالي طبع أموالًا أكثر في عام واحد مما كان عليه في جميع السنوات التي تلت الركود العظيم ، فإن عرض البيتكوين ثابت يبلغ 21 مليونًا. أصبحت MicroStrategy في الصدارة عندما اشترت البيتكوين وأعلنت أنها ستصبح سياسة الشركة للاحتفاظ بجزء من احتياطياتها النقدية في العملة المشفرة.
الدفع نحو التشفير
ليس هناك شك في أن هناك العديد من الشركات التي تتعامل مع نفس المشكلة التي واجهتها MicroStrategy. هناك التزام بالاحتفاظ بالنقد عند أسعار فائدة قريبة من 0٪ ، حيث تتفشى مخاوف التضخم. هذا يدفع الشركات إلى موقف صعب.
شركة كبرى أخرى تستثمر في عملة البيتكوين هي شركة fintech darling Square. يعد شراء Square للعملة المشفرة أمرًا منطقيًا نظرًا لدورها كوسيط لعملة البيتكوين من خلال خدمة CashApp. لكن الرئيس التنفيذي جاك دورسي لديه صراحة أن سكوير تشتري البيتكوين لاحتياطيات الخزانة أيضًا ، مرددًا آراء سايلور. لقد تم توضيح أنه من الآن فصاعدًا ، ستصبح عملة البيتكوين جزءًا أساسيًا من سكوير نموذج العمل.
ربما مهد هذان الاسمان الكبيران الطريق لمزيد من التبني العام أو ، على الأقل ، إزالة بعض وصمة العار عن الشركات. في الواقع ، أ محادثة تويتر بين إيلون ماسك ومايكل سايلور قد يكون سببًا مباشرًا لذلك عملية شراء بيتكوين الرئيسية لشركة Tesla لاحتياطي خزينتها.
عقد ومعاملات البيتكوين
هناك طريقتان تتبعهما الشركات عندما يتعلق الأمر باعتماد Bitcoin. تشتري بعض الشركات عملة البيتكوين وتحتفظ بها ، بينما تقوم شركات أخرى بدمجها للمدفوعات. شركات مثل سكوير تفعل كلا الأمرين.
هذا فارق مهم. بينما يضيف كلاهما مصداقية إلى Bitcoin ، فإن استثمار أموال الشركة في Bitcoin يحمل الكثير من المخاطر وقد يكون مفتوحًا للمقاومة من المساهمين. ومع ذلك ، قد يكون تسهيل مدفوعات البيتكوين نهجًا أكثر قبولًا لبعض الشركات. مربع ، على سبيل المثال ، يتمتع هوامش عالية على خدمات الوساطة في البيتكوين.
هذا لا يعني أن هذه الاستراتيجية خالية من المخاطر. يشك الكثيرون في استخدام Bitcoin كوسيلة للتبادل بسبب تقلب أسعارها. قد تشهد تسلا على ذلك ؛ سمحت الشركة لفترة وجيزة بشراء سياراتها بالعملة المشفرة ، فقط لـ عكس قرارها وسط مخاوف بيئية من تعدين البيتكوين. يعتقد البعض الآخر أنهم واجهوا قضايا تسوية الدفع مع سعر البيتكوين المتقلب باستمرار.
بينما تراجعت Tesla عن عرض البيتكوين الخاص بها ، بدأت شركات مثل PayPal في تسهيل المدفوعات من خلال التشفير. شركات مثل Visa هي مما يدل على اهتمامهم في الفضاء أيضًا.
قبول النظام المالي
ربما يكون الانفتاح على النظام المالي لفيتكوين هو المحرك الأكبر لارتفاع سعر العملة المشفرة السابق. وقد يكون سببًا قويًا لبقاء سعر البيتكوين عند مستويات مرتفعة.
النظام المالي العالمي اليوم شديد الترابط. تلعب الموارد المالية دورًا رئيسيًا في التشغيل اليومي لجميع الدول وتؤثر عمليًا على الجميع. إذا كانت Bitcoin ستصبح فئة أصول حقيقية ، فإنها تحتاج إلى دعم النظام المالي الدولي.
من المحتمل أن يؤدي هذا الدعم إلى توسيع نطاق مستخدمي Bitcoin - بما يتجاوز الأفراد المضاربين إلى المؤسسات العامة الكبيرة - ويوفر استقرار العملة. مثل معظم التقنيات ، تعتمد Bitcoin على تأثير الشبكة ، مما يعني أن قيمة Bitcoin تزداد مع عدد المستخدمين. الفيسبوك هو المثال الكلاسيكي على ذلك.
أخيرًا ، لا يمكن لفئة الأصول أن تستمر وتزدهر إلا إذا كانت المؤسسات المالية ذات الجيوب العميقة تستخدمها بطريقة ما. فكر في اقتصاديات صناعة الذهب لأغراض الاستثمار. هناك سلسلة عميقة من الوسطاء الماليين المترابطين يعملون معًا لخلق سوق مستقر وفعال للذهب. من البنوك المركزية إلى البنوك الاستثمارية ، وصولاً إلى الصناديق وتجار المعادن. تحتاج Bitcoin إلى هذا النوع من البنية التحتية المؤسسية المستقرة إذا أرادت الاستمرار في الازدهار.
لحسن الحظ ، يبدو أننا على أعتاب هذا الاختراق المؤسسي.
اختراقات البيتكوين
ربما تكون إحدى أكبر العقبات التي تحول دون تبني عملة البيتكوين على نطاق واسع هي أن شراء البيتكوين يبدو صعبًا بالنسبة لمعظم الناس. نظرًا لانهيار عدد قليل من الوسطاء الرئيسيين ، فقد يبدو أيضًا وكأنه مسعى خطير.
في الماضي ، لم يكن من الممكن شراء وبيع البيتكوين من خلال وسيط مثل معظم الأصول. بدلاً من ذلك ، يحتاج المستخدمون إلى الذهاب إلى وسطاء متخصصين والحصول على محفظة بيتكوين. ثم يحتاجون إلى توجيه أوامرهم وإدارتها من خلال هذا الوسيط.
تغير كل ذلك في عام 2017 عندما بدأت بورصة شيكاغو التجارية (CME) ، أكبر وسيط آجل في العالم ، في تقديم عقود البيتكوين الآجلة. نظرًا لأن هذه العقود الآجلة تمت تسويتها نقدًا (عند التسوية ، يتلقى المستثمرون النقد بدلاً من السلعة الأساسية) ، لم تكن محافظ البيتكوين ضرورية للتعرض لعملة البيتكوين.
لم يقتصر الأمر على حصول Bitcoin على دعم واحدة من أكثر المؤسسات المالية احترامًا في العالم (مقابض CME 3 مليارات صفقة عقد سنويًا) ولكنه أزال أيضًا عقبة كبيرة أمام العديد من المؤسسات.
كيف يمكن للشركات الاستثمار في البيتكوين دون شراء العملة المشفرة
تخيل أنك رئيس صندوق هبات جامعي يريد استثمار نسبة صغيرة من أصوله في عملة البيتكوين من أجل التنويع. يمكن أن تصل قيمة هذه الحيازة الصغيرة إلى مئات الملايين من الدولارات.
أولاً ، من منظور الحوكمة والقانون ، قد يكون من غير الواضح كيف يمكن لمثل هذه المؤسسة أن تنشئ حسابًا منفصلاً بامتداد تبادل العملات المشفرة ، وإبقاء مديري المخاطر محدثين في الوقت الفعلي ، وإرسال تقارير موحدة للمدققين ، والالتزام بشكل عام بالعديد القواعد و أنظمة.
بصفتك رئيسًا لهذا الوقف ، قد تقلق أيضًا بشأن استقرار الوسيط ، وما إذا كان يمكنه التعامل مع عميل بحجم مؤسسي. هذه مخاطرة غير ضرورية لا توجد مع الأصول التقليدية الأخرى.
حلت العقود الآجلة للبيتكوين كل هذه المشاكل ، كما رأينا عندما قام مدير صندوق التحوط الأسطوري بول تودور جونز أعلن أن صندوقه يمتلك عقود بيتكوين الآجلة.
بعد هذه التطورات ، في تتابع سريع ، تمت الموافقة على Greyscale Bitcoin Trust ، وهو صندوق مغلق من شأنه أن يمنح المستثمرين تعرضًا سلبيًا لعملة البيتكوين ، من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات. كانت موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات لحظة فاصلة للقبول المؤسسي. من المحتمل أن تكون بمثابة منارة أن منظمي السوق العامة كانوا على استعداد لدمج Bitcoin.
إلى جانب هذه الإعلانات ، بدأ BNY Mellon ، أحد أكبر البنوك الاستثمارية في العالم ، في تقديم خدمات الحراسة لعملة البيتكوين. هذا من شأنه أن يحل العديد من المشكلات اللوجستية والتنظيمية التي واجهتها الصناديق والمؤسسات الكبيرة عند محاولة الاحتفاظ بالبيتكوين.
الأسواق العامة تتبنى عملة البيتكوين
بينما تم اكتشاف المشكلات الخلفية للمؤسسات المالية التي تحتفظ بعملة البيتكوين ، رأينا زيادة في حماس السوق العام للقوائم المتعلقة بالبيتكوين. يتضمن ذلك شركات مثل Galaxy Digital ، التي تركز على بناء بنية تحتية مؤسسية لدعم البيتكوين. هناك أيضًا Riot Blockchain ، التي تركز على تعدين البيتكوين وتسمح لمستثمري التجزئة بالمشاركة في مكاسب العملة المشفرة دون عناء القيام بذلك بأنفسهم. تم إدراج Riot Blockchain أيضًا في NASDAQ ، مما يمنح المزيد من الائتمان لقوائمها.
أخيرًا ، ربما يكون Coinbase هو أكبر مشارك في السوق العام من مساحة البيتكوين. Coinbase هي واحدة من أكبر خدمات وساطة العملات المشفرة. كما أنها أول شركة وساطة كبيرة للعملات المشفرة لديها قائمة عامة. لإثبات حماس الأسواق العامة لكل ما يتعلق بالبيتكوين ، تم منح الاكتتاب العام الأولي لـ Coinbase قيمة السعر المرجعي 250 دولارًا للسهم وعند الفتح يصل إلى 381 دولارًا. بلغت القيمة السوقية لـ Coinbase في الاكتتاب العام الأولي 86 مليار دولار ، وهو رقم لم يكن من الممكن تصوره قبل بضع سنوات فقط.
ماذا يعني هذا المضي قدمًا؟
يخلق التبني المؤسسي للبيتكوين دورة حميدة تؤدي إلى اعتماد إجمالي أعلى ، ومعها ، المزيد من الاستقرار للشبكة بأكملها. ما نراه لا يزال في الأدوار المبكرة. في حين أن بعض الأسماء الرئيسية تدعم البيتكوين بشكل علني ، إلا أنها لا تزال تشكل جزءًا صغيرًا من جميع المؤسسات المالية.
ومع ذلك ، لا تزال هناك تداعيات أعمق. ضع في اعتبارك Tesla ، التي تشكل جزءًا كبيرًا من مؤشر S&P الذي يحتفظ بعملة البيتكوين في ميزانيتها العمومية. المستثمرون السلبيون في المؤشر الذين يستثمرون في S&P 500 هم الآن حاملون غير مباشرون لعملة البيتكوين. قد يبدو هذا بعيد المنال ، لكن ضع في اعتبارك أن Tesla شهدت خلال العام الماضي ارتباطًا كبيرًا بسعر البيتكوين ، وأن Tesla بدورها لها تأثير على سعر S&P 500.
العديد من الأسئلة لا تزال قائمة مع معدل التبني. في تقرير جارتنر عند سؤال 50 مديرًا ماليًا عما إذا كانوا يخططون للاحتفاظ بعملة البيتكوين ، أجاب 5٪ فقط بشكل إيجابي. وبالمثل ، لا يزال يتعين علينا معرفة ما إذا كان المساهمون قد يثورون ضد تحركات السياسة هذه من قبل الشركات.
في كلتا الحالتين ، تجاوزت Bitcoin العقبة المؤسسية ، والتي من المحتمل أن تمنحها قوة بقاء أكبر بكثير من أي وقت مضى.